Майстер інвестицій Джеремі Грансан: тримайтеся подалі від натовпу, зосереджуйтеся лише на цінності

01

Рекомендація перша: Вірте історії

Історія постійно повторюється,

якщо забудете цю істину, опинитеся в небезпечній ситуації.

Усі бульбашки рано чи пізно луснуть,

усі інвестиційні божевілля зникнуть у пилюці.

На етапі інвестиційної ейфорії,

вигідні інвестори, медіа та аналітики постійно вас підбурюють,

вони запевняють: поточна економічна ситуація унікальна і чудова,

інвестиційний настрій оптимістичний,

реальна економіка має високий і тривалий потенціал зростання,

навіть якщо ці погляди належать самим ФРС,

вам слід їх ігнорувати,

не дозволяйте їм надто впливати на вас.

Якщо ринок буде ще сильніше зростати,

це лише віддалятиме його від справедливої вартості.

Але зрештою,

ринок вас розчарує,

можливо, у стані крайнього болю і роздратування,

він повернеться до розумної вартості.

Задача інвестора — вижити у таких коливаннях ринку.

02

Рекомендація друга: Не будьте позичальником,

і не будьте кредитором

Якщо ви берете позику для інвестицій,

це заважає вашій здатності інвестувати.

Портфель без використання кредитного плеча не може бути ліквідований,

а з кредитним плечем — під ризиком.

Кредитне плече знижує терпіння інвестора.

Позика підсилює фінансовий радикалізм,

робить інвесторів більш безрозсудними і жадібними.

Хоча воно тимчасово збільшує ваші доходи,

зрештою, воно може раптово зруйнувати вас.

Це дозволяє купувати зараз товари, які у майбутньому можуть бути недосяжними через неспроможність їх оплатити.

Доведено, що воно має сильний спокусливий ефект,

як для окремих осіб, так і для колективів,

немов наркотик, що виконує гіпноз.

Уряд з середини минулого століття,

особливо зараз,

здається, вже довів свою беззахисність.

Будь-яке здорове суспільство має усвідомлювати спокусу і залежність від боргу,

і регулювати її відповідним законодавством.

Виплати відсотків не повинні мати податкових пільг.

Загальний борг уряду має бути обмежений розумними межами,

наприклад,

не більше 50% ВВП,

і давати 10 або 20 років на виправлення боргової ситуації.

03

Рекомендація третя: Не кладіть усі яйця в один кошик

Це, мабуть, найзагальніша порада у всіх інвестиційних рекомендаціях.

Ще два тисячі років тому підприємці це зрозуміли.

Розподіляйте інвестиції у кілька різних секторів,

і чим більше — тим краще,

це підвищить стійкість вашого портфеля,

зміцнить здатність витримувати шоки.

Очевидно,

коли у вас багато активів,

і вони різні,

ви з більшою ймовірністю переживете критичний період падіння основних активів.

04

Рекомендація четверта: Майте терпіння,

і зосереджуйтеся на довгостроковій перспективі

Інвестори мають терпляче чекати хороших можливостей.

Якщо чекати досить довго,

ціни на ринку можуть стати дуже низькими,

і це — ваш безпечний запас.

Отже, зараз інвесторам потрібно,

при хороших можливостях,

терпіти і чекати,

доки деякі з них не стануть надзвичайно привабливими.

Зазвичай акції відновлюються з дна,

і весь ринок — циклічно коливається.

Якщо дотримуватися цих правил,

у довгостроковій перспективі,

ви виграєте від тимчасових труднощів окремих акцій,

оскільки зможете купити їх за низькою ціною.

05

Рекомендація п’ята: Усвідомлюйте свою перевагу перед професіоналами

До сьогодні,

найбільша проблема професіоналів — це,

як інвестиційні агенти,

перш за все, підтримувати свою кар’єру,

через що вони мають обережність у своїх інвестиціях.

Друга проблема — через необхідність рейтингу,

їм потрібно бути активними і наполегливими у торгівлі.

А особисті інвестори можуть краще чекати відповідної ціни,

і не турбуватися про те, що роблять інші,

що майже неможливо для професійних інституцій.

06

Рекомендація шоста: Спробуйте контролювати людську природну оптимістичність

Оптимізм — це можливо, позитивна риса виживання.

Ми, людство, — оптимістичний вид,

і рівень оптимізму успішних людей, ймовірно, вище за середній.

Деякі країни і регіони більш оптимістичні за інші,

я вважаю, що США — одна з таких.

Це сприяє реальній економіці,

наприклад, у США заохочується ризикова діяльність,

і навіть невдахи-стартапери користуються повагою.

Але,

оптимізм — це недолік для інвесторів,

особливо для тих, хто надто оптимістичний і не любить чути погані новини.

Якщо хтось скаже, що на ринку нерухомості є бульбашка,

його засудять.

У 2000 році, під час бульбашки на американському фондовому ринку,

негативні новини були як чума,

їх ненавиділи.

Професіонали, що налягають на падіння, звільняються,

через те, що люди не хочуть чути голоси про бум.

Цей приклад показує,

коли щось здається дуже гарним,

забрати це з рук людей — викликає їхнє сильне незадоволення,

навіть якщо це просто слова.

У цій ейфорії,

у порівнянні з новинами, що оточують (, іноді — це божевільні клієнти ), професійні інвестиційні структури,

особисті інвестори легше зберігають спокій.

Насправді — це не так просто,

просто — відносно легше.

07

Рекомендація сьома: У важкі часи,

намагайтеся бути сміливими

Коли перед вами з’являється екстремальна можливість,

ви можете інвестувати більше, ніж професійні інститути.

Отже,

якщо цифри говорять вам,

що це справді ринок із серйозно заниженою ціною,

стисніть зуби,

і сміливо долучайтеся.

08

Рекомендація восьма: Уникайте натовпу,

зосереджуйтеся лише на цінності

У реальному житті,

емоції маси важко контролювати.

Якщо ви бачите, що сусіди багатіють на спекулятивній бульбашці,

а ви залишаєтеся осторонь,

це справжнє випробування для вас.

Найкращий спосіб протистояти натовпу — зосередитися на внутрішній цінності ваших акцій,

або знайти надійне джерело оцінки ( і час від часу перевіряти їхні розрахунки ).

Після чого — поклоняйтеся цінності, як герою,

і намагайтеся ігнорувати все інше.

Особливо — короткострокові новини: коливання економіки і неважливі повідомлення уряду.

Цінність акцій базується на дивідендах і грошових потоках компанії за десятки років уперед.

Короткострокове економічне падіння не має суттєвого впливу на довгострокову цінність компанії,

і тим більше — на ширший спектр активів.

Уникайте тих, хто намагається розгадати короткострокові рухи ринку — так званих професіоналів,

які у довгостроковій перспективі зазнають збитків.

Запам’ятайте,

великі можливості, що допомагають інвесторам уникнути болю і заробити,

дуже очевидні з цифр: у порівнянні з довгостроковою середньою ціною американського ринку — 15 разів,

у 1929 році, коли ринок досяг піку, — коефіцієнт був 21,

у 2000 році, під час вершини інтернет-бульбашки, — S&P 500 мав коефіцієнт 35! Навпаки,

у 1982 році, на дні ринку, — коефіцієнт був 8.

Це не складно.

09

Рекомендація дев’ята: Інвестиції — це насправді дуже просто

GMO при прогнозуванні доходів різних активів,

має простий і здоровий підхід: припустити, що прибутковість і коефіцієнт П / Е за 7 років наблизяться до довгострокових середніх значень.

З 1994 року,

GMO зробила 40 квартальних прогнозів.

Зі статистики цих прогнозів,

вони є ефективними,

і деякі дані дивують своєю точністю.

Ці оцінки не базуються на складних математичних теоріях,

вони просто ґрунтуються на тому, що GMO ігнорує вплив масових емоцій,

використовує прості співвідношення,

і зберігає терпіння.

Проблема у тому,

що, хоча їх легко передбачити,

через тиск результатів,

професіонали дуже важко їх застосовують,

а особисті інвестори — набагато легше.

10

Рекомендація десята: Будьте чесні з собою

Як особистий інвестор,

ви маєте розуміти свої сильні і слабкі сторони.

Якщо ви можете терпляче чекати,

і ігнорувати спокуси натовпу,

ви, ймовірно, переможете.

Але якщо ви використовуєте недосконалий підхід,

залежите від натовпу і страху,

йдете за натовпом,

входите на ринок у період зростання,

або виходите з ринку на початку зростання,

це катастрофічно для інвестицій.

Ви маєте точно знати свою межу болю і терпіння.

Якщо ви не можете протистояти спокусам,

ви точно не зможете керувати своїми грошима.

Є два цілком раціональні варіанти: найняти досвідченого інвестиційного менеджера,

адже для менеджера важче зберігати нейтральність перед натовпом.

Або,

інвестуйте у глобальні диверсифіковані акції та облігації,

і майже не чіпайте їх до виходу на пенсію.

З іншого боку,

якщо у вас є терпіння,

високий рівень терплячості,

здатність ігнорувати натовп,

і знання математики на університетському рівні,

а також багато здорового глузду,

то ви можете починати інвестувати.