Нещодавно в колі інституційних гравців зросла активність обговорень проекту Walrus, і не лише через згадування GrayScale, а й через те, що за цим стоїть досить цікава економічна модель.

Спершу про дії GrayScale. У липні цього року GrayScale включила Walrus до списку уваги, прямо назвавши його "ядерним рівнем даних Sui". У день оголошення капіталізація WAL зросла на 40%. Це свідчить не про короткострокову спекуляцію, а про довгострокове визнання великими інвестиційними гравцями цінності децентралізованого зберігання даних.

Але справді варто звернути увагу на дизайн токена WAL. Спершу про загальну кількість — 50 мільярдів. З першого погляду здається багато, але тут є важливий механізм: кожного разу, коли хтось зберігає дані, частина токенів знищується. Іншими словами, чим активніше використовується мережа, тим менше циркулює токенів. Ця дефляційна логіка схожа з механізмом спалювання в Ethereum EIP-1559, але безпосередньо пов’язана з бізнесом зберігання даних. Чим більше даних завантажується, тим більш дефіцитним стає токен, і виникає позитивний зворотний зв’язок між попитом і дефіцитом.

Щодо ціноутворення. Walrus використовує модель ринкових торгів, де ноди роблять пропозиції, а система визначає ціну за зваженим медіанним значенням. Наприклад, шість нод пропонують ціни 0.5, 0.9, 1.0 долара — тоді ціна встановлюється на рівні 1.0 долара. Це захищає очікування доходу нод і запобігає зловмисній ціновій конкуренції, забезпечуючи баланс між ринковою динамікою та порядком.

Що дійсно легко ігнорувати — це механізм субсидій як важеля. Walrus виділяє 10% токенів для субсидій зберігання, що дозволяє розробникам переносити дані з мінімальними витратами. Уявіть собі: NFT-платформи через субсидії знижують вартість зберігання майже до нуля, а користувачі через стейкінг WAL беруть участь у розподілі мережевих зборів. Як тільки цей цикл запуститься, сформується позитивний зворотний зв’язок: "субсидії → розширення екосистеми → зростання попиту на токени". Цю логіку раніше використовував Filecoin, але Walrus має перевагу високої TPS Sui, що вирішує стару проблему повільного підтвердження транзакцій у Filecoin.

Звісно, існують і ризики. Обіг токенів становить лише 29.57% від загальної емісії, і подальше розблокування токенів може створити тиск на ціну. Тому справжнім показником є не короткострокові цінові коливання, а реальна активність у мережі — обсяг зберігання і транзакцій, зростання кількості нод. Це і є справжнім індикатором здоров’я проекту.