Вихід мільярдів Bitcoin: Як Уолл-Стріт закріпив свою владу над ліквідністю за 2 роки

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Спадщина Bitcoin на 1 мільярд доларів таємно закріпила контроль Уолл-стріт над ліквідністю за 2 роки Оригінальне посилання:

Зростання Bitcoin у традиційних фінансах

Два роки тому Bitcoin здобув те, чого довго прагнув: місце у стандартному меню трейдингу.

Багато людей могли отримати доступ до Bitcoin у 2023 році, оскільки будь-хто з обліковим записом на біржі та терпимістю до операційних ризиків міг натиснути “купити”. Однак більшість капіталу в США рухається через брокерські компанії, пенсійні рахунки, консультаційні платформи, модельні портфелі та контрольні списки відповідності.

Для цих грошей Bitcoin потрібно було представити у вигляді, що виглядає і відчувається як решта портфеля.

10 січня 2024 року SEC схвалила лістинг і торгівлю спотових Bitcoin ETF. Наступного дня почали торгувати перші американські спотові Bitcoin ETF, а до четверга вдень обсяг торгів склав близько 4,6 мільярдів доларів.

Ця перша сесія стала історично безпрецедентним успіхом і змінила тих, хто має значення на маргіналі в ринку Bitcoin.

Найбільша зміна за останні два роки походить від нового покупця, що входить через знайому обгортку. ETF допомогли вивести Bitcoin із переважно крипто-орієнтованого торгового середовища у систему, яка вже масштабує розповсюдження основних активів.

Простіше кажучи, Bitcoin отримав інституційний канал розповсюдження.

Як з’явився тікер Bitcoin

Історія Bitcoin ETF могла завершитися однією датою, але досягнення цього пункту вимагало десятиліття невдач. Пропозиції щодо спотових Bitcoin ETF подавалися, переглядалися, відхилялися і знову подавалися, оскільки SEC постійно піднімала питання щодо цілісності ринку та очікувань щодо нагляду за продуктом, прив’язаним до спотових ринків.

Ключовий імпульс з’явився через звуження кола юридичних і регуляторних аргументів.

У серпні 2023 року Апеляційний суд США для округу Колумбія постановив, що SEC діяла “зловмисно та необґрунтовано”, відхиливши заявку Grayscale на конвертацію свого Bitcoin трасту $25 GBTC( у спотовий Bitcoin ETP, водночас схваливши Bitcoin ф’ючерсні ETP. Це рішення не схвалювало ETF самостійно, але змусило SEC обґрунтувати, чому продукти на основі ф’ючерсів можуть проходити перевірку, а продукти на основі спотових ринків — ні.

До 10 січня 2024 року голова SEC Гері Генслер обмежив схвалення, назвавши його скоріше схвалення структури ETP, ніж широку підтримку Bitcoin. Але ринки почули щось інше: Bitcoin досяг розподільчого механізму, який контролює велику частку інвестиційного багатства в США.

Двовідсотковий рейтинг

Щоб зрозуміти ефект епохи ETF без заглиблення у щоденні підсумки, потрібно почати з кумулятивного показника: за даними Farside, у США спотовий Bitcoin ETF накопичив чистий приплив у розмірі 56,63 мільярда доларів станом на 9 січня 2026 року.

Це головне число для нової маргінальної пропозиції. Друге число пояснює, чому ранні історії потоку часто були хаотичними: не вся активність ETF відображала новий попит. Значна частина була результатом ротації.

Загальні дані Farside показують, що GBTC за цей період втратив −25,41 мільярда доларів, а IBIT — отримав +62,65 мільярда доларів. Цей розрив відображає визначальний внутрішній рух епохи: гроші виходять із спадкової обгортки і перетікають у нові, дешевші, більш ліквідні фонди, причому продукт BlackRock став кінцевим пунктом призначення цих грошей.

На початку 2024 року з’явилося багато новин про відтік. Багато з цих днів відзначалися активним купівлею нових продуктів, тоді як GBTC слугував вихідним клапаном для інвесторів, які чекали роками на більш гладку структуру.

Результатом було те, що один і той самий ринок міг виглядати слабким і сильним одночасно, залежно від того, на якого емітента ви зосереджували увагу.

Новий маргінальний покупець

База покупців Bitcoin завжди була різноманітною: від роздрібних трейдерів, майнерів, довгострокових тримачів, фондів і спекулянтів, але для цього потрібна була хоча б якась криптофлюєнція. ETF так агресивно знизили цю планку, що ідентичність маргінального покупця повністю змінилася.

Покупець ETF — це радник, що реалізує модель, інвестор-брокер, який хоче отримати доступ без зберігання, або розподіл пенсійного рахунку, виконаний у знайомому робочому процесі.

Це важливо, оскільки маргінальні потоки впливають на маргінальні ціни. У епоху ETF широке сприйняття ризику може спрямовуватися у спотовий попит із меншими операційними кроками і меншими точками, де тертя знищує угоду.

Саме тут наша головна фраза “Wall Street owns the bid” набирає значення. На практиці вона вказує на покупця, чиї дії видно у формі, яку може відслідковувати, порівнювати і реагувати основний ринок у майже реальному часі. Вона також описує зміну у нарративній силі: потоки стали простим, спільним мовленням між TradFi і крипто.

Середня лінія Farside допомагає сформувати уявлення про те, яким є стабільний попит. Загальний обсяг спотових Bitcoin ETF за два роки становив у середньому 113,3 мільйона доларів щоденних чистих потоків. Це значущий, стабільний канал, особливо на ринку, де пропозиція залишається фіксованою.

Звичайно, потоки не пояснюють усе, але вони пояснюють, чому ринок дедалі більше сприймає створення і викуп ETF як щоденний імпульс.

Ліквідність швидко з’явилася, а потім зосередилася

Обсяг торгів у перший день у 4,6 мільярда доларів сигналізував, що експозицію Bitcoin можна торгувати масштабно на знайомих рельсах. Це має дуже практичні, легко вимірювані наслідки. Ліквідність має тенденцію до зростання, оскільки звуження спредів і глибші ринки полегшують великі розміщення.

Це веде до покращення виконання угод, що, у свою чергу, робить продукти легше рекомендувати.