Невизначеність на горизонті: відхід критика криптовалют з SEC змінює регуляторний курс США

Останнім часом анонсована каденція комісара SEC Каролін Креншоу сигналізує про суттєвий зсув у підході американських регуляторів до цифрових активів. Цей розвиток подій, вперше розповсюджений DL News, позбавляє комісію однієї з найголосніших прихильниць жорсткого нагляду за криптоіндустрією. Її залишення відкриває можливість для переоцінювання багаторічної позиції SEC щодо регулювання блокчейн-активів.

Від консервативної позиції до нових перспектив

Призначена до SEC у 2020 році президентом Джо Байденом, Креншоу швидко утвердилася як найбільш послідовна опонентка інтеграції криптовалют у традиційний фінансовий сектор. Її каденція характеризувалася послідовним відстоюванням застосування законів про цінні папери до всіх цифрових активів.

Основу її регуляторної філософії складало переконання, що більшість криптопроектів мають класифікуватися як цінні папери. Відповідно, вони повинні підпадати під повний набір вимог щодо реєстрації та розкриття інформації. Креншоу часто вказувала на ризики маніпулювання ринком, недоліки у схемах зберігання активів та загрозу для роздрібних інвесторів, які часто недостатньо інформовані про волатильність цифрових активів.

Така позиція постійно конфліктувала з представниками криптоіндустрії, які прагнули створення спеціалізованих регуляторних рамок, адаптованих до особливостей блокчейн-технологій.

Поворотна точка: незгода щодо спотових Bitcoin ETF

Найбільш гучною демонстрацією стійкості Креншоу стало її публічне заперечення проти схвалення спотових Bitcoin ETF у січні 2024 року. Коли SEC під керівництвом голови Гері Генслера затвердила цей історичний клас інвестиційних продуктів, Креншоу опублікувала детальну заяву про незгоду.

Вона аргументувала, що ухвалене рішення не вирішило фундаментальних проблем потенційного шахрайства та маніпуляцій на основних спотових ринках Bitcoin. На думку комісара, це рішення ризикує піддати мільйони інвесторів незачинаному впливу ринкових коливань без адекватного захисту.

Ця позиція закріпила репутацію Креншоу як головного голосу обережності в комісії та підкреслила глибокі розбіжності щодо подальшого вектора розвитку криптовалютної політики.

Що зміниться в регуляційному середовищі

Рішення залишити SEC відкриває одне місце у складі п’ятьох комісарів. Поточна конфігурація комісії тепер демонструє менше опору до взаємодії з сектором цифрових активів порівняно з попередніми роками. Однак голова Генслер залишається центральною фігурою з активної позиції правозастосування.

Процес призначення наступника запускає політичну процедуру. Президент Байден має висунути кандидата на затвердження Сенатом. Це створює критичний момент, під час якого криптоіндустрія та захисники інвесторів сперечатимуться про напрямок каденції нового комісара.

Групи індустрії лобіюватимуть кандидатом з глибшим розумінням блокчейн-екосистеми. Натомість адвокати захисту прав інвесторів наполягатимуть на збереженні пильності щодо ризиків. Термін цього процесу залишається невизначеним, що створює період регуляторної двозначності для всього сектору.

Хід розслідувань і нормотворчості під питанням

Аналітики уважно стежать за поточними ініціативами SEC, які можуть пройти через суттєві зміни. Активні правозастосовчі справи проти великих криптовалютних платформ мають продовжитися незалежно від композиції комісії.

Проте в сфері нормотворчості очікуються потенційні зміни щодо:

• Стандартів зберігання: Пропозиції щодо способу утримання цифрових активів інвестиційними консультантами
• Визначення бірж: Можливість розширення критеріїв класифікації децентралізованих платформ як регульованих бірж
• Статусу стейкингових послуг: Правова визначеність щодо кредитних продуктів та стейкингу в криптовалютному просторі

Без голосу Креншоу ці пропозиції можуть зазнати змін або схвалення з меншою опозицією, що потенційно призведе до більш сприятливих для індустрії результатів.

Більш широкий контекст змін у регуляції

Вихід комісара з SEC відбувається під час критичного періоду для глобальної фінансової регуляції. Розповсюдження блокчейн-технологій виявило обмеженість законодавчих рамок, написаних у 1930-х роках.

SEC послідовно стверджувала, що існуючі закони про цінні папери здатні регулювати цифрові активи. Креншоу була головною захисницею цієї позиції, що контрастувала з підходом інших регуляторів, як-от CFTC, які прагнули розширити свою юрисдикцію.

Ця внутрішня боротьба в Вашингтоні відображає більший конфлікт щодо законодавчої бази для криптовалют. Законодавчі спроби створити комплексну рамку неодноразово гальмуються. За відсутності нових законів регуляторні агентства використовували правозастосування як засіб визначення меж. Голос Креншоу був ключовим у формуванні цієї стратегії. Її залишення може спровокувати повернення до законодавчих переговорів, оскільки індустрія бачить можливість для більш конструктивного діалогу.

Аналіз експертів: очікування та сценарії

Фахівці з фінансового права наголошують, що залишення одного комісара не призводить до миттєвої революції у політиці. Колишній радник SEC відзначає: “Креншоу слугувала інтелектуальним якорем обережної позиції. Її незгоди служили доказною базою для юридичних викликів до дій комісії. Без цього голосу внутрішні дебати можуть стати менш ґрунтовними, що відкриває шлях до більш прагматичних підходів.”

Інші аналітики звертають увагу на публічні позиції решти комісарів, припускаючи збереження фокусу на правозастосуванні, проте із більш чіткими розмежуваннями між типами криптоактивів.

Висновок: переломний момент у американській криптовалютній політиці

Рішення комісара SEC Каролін Креншоу залишити посаду знаменує завершення визначального періоду в американській регуляції цифрових активів. Її непохитна каденція забезпечила чітку, хоча й суперечливу, позицію щодо застосування традиційних законів у криптопросторі.

Її залишення вносить нову змінну в комплексну рівняння регуляторної політики. Хоча миттєвих, радикальних змін не передбачається, довгострокова траєкторія курсу SEC щодо цифрових активів може зміститися у напрямі більшої гнучкості та урівноваженості.

Наступні кроки залежатимуть від виборів Білого дому та Сенату. Призначення наступника стане сигналом, чи зберереже SEC жорсткий курс під керівництвом Генслера, чи розпочне обережний рух до більш структурованої взаємодії з криптоіндустрією. Спадщина каденції Креншоу оцінюватиметься залежно від того, як розвиватиметься цей сценарій.