#代币空投与分配 看到Hyperliquid這波操作，還是挺有意思的。120萬枚HYPE分三批解鎖，統一在每月6號分發，這個節奏安排得很克制。

想起2017年那波ICO熱潮，多少項目上線就砸盤，團隊代幣沒有任何鎖定機制，結果怎樣大家都知道。後來經歷了2018年的熊市洗禮，項目方才逐漸意識到什麼叫"長期主義"。從那時起，代幣解鎖安排就成了評估一個項目基本面的重要指標。

Hyperliquid這個做法其實能反映幾個問題。首先，明確公開解鎖計劃本身就是進度。透明度高意味著不怕被監督，這在衍生品賽道尤其重要——用戶本來就對資金安全敏感。其次，月度固定分發而不是一次性砸出來，說明團隊在考慮市場承受力，也是在約束自己。

但也要看清楚另一面。120萬枚代幣對標目前流通盤來說是什麼占比，解鎖周期需要多久才能全部釋放，這些細節決定了是真克制還是表面文章。歷史告訴我們，最狠的砸盤往往都是打著"透明度"旗號進行的。

這個事件放在整個代幣經濟學演變的時間線上，其實就是從無序到有序、從野蠻生長到制度約束的一個縮影。值得繼續觀察。