Політика підтримки обмінного курсу RBI тримає пару USD/INR під контролем біля 90.80

Політичне втручання підтримує рупію на тлі невизначеності щодо іноземних інвестицій

Пара валют USD/INR залишається відносно стабільною біля рівня 90.80, оскільки учасники ринку очікують подальшого втручання з боку центрального банку Індії. Трейдери оцінюють значну ймовірність того, що Резервний банк Індії застосує додаткові заходи підтримки для захисту індійської рупії, після агресивних продажів долара, здійснених у середу як на спотовому, так і на ринках форвардів без поставки, коли пара підскочила до 91.55 — рекордного рівня.

Поточний фон включає постійні відтоки капіталу з індійських акцій, викликані ширшими торговельними напруженостями між США та Індією. Іноземні інституційні інвестори зберігали чисту позицію на продаж протягом більшої частини місяця; однак у середу відбулася зміна з чистими покупками на суму Rs. 1,171.71 crore. Ця раптова зміна у позиціонуванні іноземних інвесторів, хоча й може підтримати короткостроковий настрій, стикається з перешкодами без конкретного вирішення двосторонніх торговельних переговорів.

Технічна картина: імпульс збережено, але з’являється консолідація

З технічної точки зору, USD/INR торгується на рівні 90.7840 у денному таймфреймі, зберігаючи позицію вище за 20-денну експоненціальну ковзну середню, яка знаходиться на рівні 90.2106. Збереження цього рівня підтримки вказує на те, що бичачий тренд залишається домінуючим, з нахилом ковзної середньої, що залишається позитивним, і обмежує будь-які спроби відкату.

Індикатори імпульсу дають збалансовану картину поточної сили. Індекс відносної сили (RSI) становить 63.40, зручно розташувавшись у бичачій зоні після відступу від перекуплених рівнів. Така конфігурація свідчить про сильний інтерес до купівлі без надмірної “піни”. Якщо RSI продовжить підніматися у діапазон 65-70, сценарій розширення тренду стане базовим. Навпаки, будь-який відкат назад до середини 50-х сигналізуватиме про зниження імпульсу і підвищить ризик повернення до середньої цінової рівноваги.

Ключова зона підтримки знаходиться біля самої 20-денної EMA. Рішуче закриття нижче цього рівня нейтралізує структуру висхідного тренду і може спричинити глибші корекційні рухи до попередніх рівнів опору. Поки таке порушення не станеться, покупка на зниження залишається переважною тактикою для бичачих.

Динаміка долара: зміщення очікувань щодо ставок на тлі змін у керівництві

Обмежений рух USD/INR також відображає одночасну бокову поведінку ширшого долара США. Індекс долара, що вимірює його показники проти шести основних валют, коливається біля 98.45, без чіткої впевненості у будь-якому напрямку.

Останні позиції Федеральної резервної системи стали поступово більш підтримуючими для валюти. Учасники ринку переоцінюють ймовірність зниження ставки після коментарів голови ФРС Джерома Пауелла під час останнього рішення щодо політики, де він зазначив, що “бар для ще одного зниження ставки дуже високий”. За даними CME FedWatch, ймовірність зниження на 25 базисних пунктів у січні зменшилася до всього 24.4% — суттєвого зниження порівняно з попередніми очікуваннями.

Однак невизначеність щодо послідовності керівництва ФРС ускладнює середньостроковий прогноз долара. Новий сигнал від голови ФРС може вказувати на більш м’яку політику, можливо, узгоджену з новою адміністрацією, яка прагне до нижчих ставок. Останні заяви президента США Трампа підкреслювали цю тенденцію, зокрема, він згадував “когось, хто вірить у значне зниження ставок” під час обрання голови. Такий політичний поворот може тиснути на долар і підтримати потоки carry-trade у більш високодоходні активи ринків, що розвиваються.

Найближчим часом ринки проаналізують дані індексу споживчих цін у США за листопад, оприлюднені о 13:30 за Гринвічем у четвер. Очікується, що основна та загальна інфляція зростуть на 3% у річному вимірі, з можливістю несподіваних підвищень. Ці дані можуть переоцінити короткострокові очікування щодо ставок і викликати нову волатильність у валютних парах, зокрема USD/INR.

Чутливість рупії: багатофакторна модель для руху обмінного курсу

Індійська рупія демонструє виражену чутливість до сукупності зовнішніх факторів, що ускладнює та робить нерівномірним рух валют. Цінові коливання на нафту мають значний вплив через високу залежність Індії від імпорту, при цьому слабкість бареля зазвичай підтримує валюту. Аналогічно, траєкторія долара США формує торговельні потоки, оскільки більшість міжнародної торгівлі здійснюється у доларах.

Капітальні потоки іноземних інвестицій є ще одним важливим чинником. Периоди ризик-он зазвичай залучають іноземні прямі інвестиції (FDI) та інвестиції іноземних портфельних інвесторів (FII), що забезпечує структурну підтримку рупії. Навпаки, геополітична напруженість або внутрішні політичні невизначеності спрямовують потоки за кордон, тиснучи на валюту вниз.

Політика управління обмінним курсом РБІ поєднує активне втручання на ринку з коригуваннями процентних ставок. Вищі ставки стимулюють іноземних інвесторів вкладати капітал у індійські облігації, використовуючи можливості carry-trade між менш дохідними розвиненими економіками та відносно високоризиковою індійською середовищем доходності. Реальні відсоткові ставки — номінальна ставка з урахуванням інфляції — мають особливе значення; вищі реальні доходи приваблюють стабільний іноземний попит.

Макроекономічні фундаментальні показники доповнюють цю модель. Сильне зростання ВВП приваблює закордонні інвестиції, механічно підвищуючи попит на рупії. Аналогічно, покращення торговельного балансу зменшує пропозицію рупій для імпорту, підтримуючи валюту. Інфляційна динаміка має дві сторони: високий рівень цін тисне на валюту через зниження конкурентоспроможності експорту та зростання імпортних витрат, але водночас може спонукати РБІ підвищувати ставки, що підтримує валюту через ефекти доходності.