Перехідний етап у фінансовій інфраструктурі блокчейну: JPMD та MONY вказують на структурні зміни 2025 року

Фінансовий масштаб прискорює ончейнізацію

У другій половині 2025 року комерційні депозити, які раніше були обмежені закритими внутрішніми банківськими системами, увійшли в стадію реального функціонування на публічних блокчейнах. Те, що JPMorgan Chase запустив токенізований продукт JPM Coin (JPMD) на Ethereum Layer 2 мережі Base від Coinbase для підтримки інституційних розрахунків, є історичним поворотом у фінансовій інфраструктурі.

За цим стоїть величезний баланс. Згідно з звітом JPMorgan Chase за 2024 рік, загальний обсяг депозитів досяг 2.406032 трильйонів доларів, і навіть незначна частка депозитних розрахунків, перенесених на блокчейн, перевищить весь ринок токенізованих державних облігацій та грошових ринкових фондів. За статистикою Федеральної резервної системи США, станом на грудень 2025 року загальні депозити всієї системи комерційних банків США склали 18.5185793 трильйонів доларів.

Інтеграція ефективності розрахунків та комплаєнсу

Основна різниця між депозитними токенами та стейблкоїнами полягає у їхньому правовому статусі. Стейблкоїни є активами, що знаходяться поза банківською системою, тоді як депозитні токени безпосередньо відображають вимоги щодо депозитів у комерційних банках і природно інтегруються у існуючі регуляторні рамки та бухгалтерські стандарти.

З впровадженням JPMD ця теоретична різниця стала реальною операційною практикою. За інформацією від 12 листопада 2025 року, JPMD перейшов у режим повноцінної експлуатації на Base, і Mastercard, Coinbase та B2C2 взяли участь у перших тестових транзакціях, створивши цілодобовий ончейн механізм розрахунків. Зареєстровані у білому списку клієнти тепер можуть здійснювати платежі, маржинальні розрахунки та передачу застави ончейн.

Інтеграція доходних активів завершить фінансову структуру

Традиційна ончейн-структура фінансування стикалася з проблемою відсутності стабільних джерел доходу. Цю проблему було вирішено 15 грудня 2025 року з оголошенням MONY. JPMorgan Chase Asset Management представила My OnChain Net Yield Fund (MONY), перший у світі токенізований грошовий ринок, випущений на публічній мережі Ethereum.

MONY складається з 506(приватних фондів, відкритих для кваліфікованих інвесторів, і обмежується інвестиціями у казначейські облігації США та репо-операції. JPMorgan Chase інвестував 100 мільйонів доларів як початковий капітал, що дозволило інвесторам у рамках регуляторних стандартів безпосередньо володіти доларовими доходними активами ончейн.

Кількісний прогрес ринку RWA підтверджує якісні зміни

Дані ринку показують, що RWA перейшли з концептуальної фази у стадію практичної реалізації. За підсумками RWA.xyz станом на 25 грудня 2025 року, розподілені активи ончейн RWA становили 19.1 мільярда доларів, а їхня загальна вартість — 414.66 мільярда доларів, і у них беруть участь 592,638 власників.

У сегменті державних боргових активів, найближчому до функцій управління готівкою, ончейн-вартості токенізованих казначейських облігацій досягли 9 мільярдів доларів, і 62 види активів належать 59,214 власникам. 7-денна річна норма доходності становить 3.82%, що майже відповідає традиційним інструментам управління готівкою та їхнім функціональним характеристикам.

Необхідність як стратегії підвищення ефективності фінансової системи

Ці зміни зосереджені у 2025 році не випадково — вони відповідають структурним вимогам банківської системи. У системі обсягом понад 18 трильйонів доларів питання підвищення розрахункової ефективності, цілодобової роботи, повторного використання застави та інші стимулюють впровадження технологій блокчейн.

З’явлення депозитних токенів і токенізованих грошових ринкових фондів — це не експерименти, а цілком реальні рішення, які фінансовий сектор традиційно застосовує для підвищення ефективності та оптимізації структури.

Процес інтеграції ончейн-фінансової інфраструктури

Спостереження за JPMD і MONY дозволяє побачити, що це не окремі продукти, а формування чіткої інституційної ончейн-фінансової структури.

Депозитні токени перетворюють банківські зобов’язання у цілодобовий ончейн-кастч-слой, токенізовані грошові ринкові фонди забезпечують цю ж систему низькоризиковими доларовими доходними активами у рамках регуляторних стандартів, а розширюваний пул токенізованих державних облігацій функціонує як забезпечення та ліквідність — все це разом формує завершену ончейн-фінансову інфраструктуру.

Ця серія подій у період з листопада по грудень 2025 року надсилає чіткий сигнал: реальні активи поступово еволюціонують від «об’єктів токенізації» до «компонентів фінансової системи, що постійно функціонують у публічному блокчейні», інтегрованих у механізми розрахунків, управління готівкою та розподілу активів на рівні інституцій.