Ринок спокійно реагує: дані CPI за листопад можуть стати «підспівкою», для активізації ринку потрібно подолати вищий поріг

Останнім часом американські трейдери на фондовому ринку значно зменшили увагу до щомісячного звіту про індекс споживчих цін (CPI). Дані про інфляцію за листопад, оприлюднені наприкінці грудня, незабаром стануть відомі, але цього разу реакція ринку свідчить про те, що інвестори вже змінили своє ставлення до таких даних — від попередньої високої напруженості до нинішньої спокійної позиції.

Значущі зміни у ринкових настроях

Дані ринкових опціонів яскраво відображають цю зміну. Очікування трейдерів щодо коливань індексу S&P 500 у день публікації даних становлять лише 0.7%, що явно нижче за історичні показники. За перші 9 місяців цього року, опублікувавши 12 звітів CPI, середнє фактичне коливання ринку становило 1%, що свідчить про значне зниження очікуваного діапазону волатильності щодо цієї інфляційної статистики.

Ця байдужість не виникла з нічого. Останні сигнали політики Федеральної резервної системи вже вказують на те, що вони більше турбуються про ознаки слабкості ринку праці, а не про незначні коливання інфляційних даних. Дані про зайнятість, оприлюднені у вівторок, ще більше підтвердили цю тенденцію — тривала слабкість ринку праці створює достатньо простору для зниження ставок у наступному році.

Кардинальні зміни у політичному курсі

Згідно з оцінкою команди тактичної стратегії глобальних акцій Barclays, ринок вже сформував певний консенсус: цей звіт CPI або не має значення для політики, або його якість викликає технічні сумніви, але він навряд чи стане ключовим фактором для ринкових рішень.

За цим стоїть переорієнтація пріоритетів політики ФРС. Хоча контроль інфляції раніше був основною темою, зараз їхній фокус змістився на стан ринку праці. Це означає, що коливання у даних CPI вже навряд чи зможуть суттєво вплинути на ринкові очікування.

Невизначеність майбутнього політичного курсу

Ще одним чинником, що знижує значущість цього звіту CPI, є термін повноважень голови ФРС Джерома Пауелла, який закінчується у травні наступного року. Його наступник, за попередніми оцінками, має намір зайняти більш активну позицію щодо зниження ставок у відповідь на вимоги президента США Дональда Трампа щодо масштабного зниження ставок. Незалежно від того, як розвиватимуться дані інфляції у листопаді, ця зміна політичного курсу означає, що результати засідання ФРС у січні 2024 року вже фактично визначені.

Це означає, що інвестори фактично переключили увагу з даних на політичний контекст, з короткострокових коливань — на довгострокову політичну стратегію. У такому контексті, щоб один звіт CPI справді міг викликати значні ринкові коливання, потрібно, щоб відхилення даних від очікувань було досить високим.