## Падіння плавок: правда про мовчання обраних у 2021 році биків

Чи пам’ятаєте ви ті безумні дні? Тоді всі вірили, що знайшли швидкий шлях до багатства.

2021 рік був «золотим віком» у світі криптовалют — Bitcoin піднявся до 60 000 доларів, Ethereum постійно оновлював рекорди, будь-який проект з тегом «Web3» міг легко залучити десятки мільйонів доларів. Венчурні фонди рвалися інвестувати, боячись пропустити наступний проект із сотнею кратного зростання. Того року стартапи у криптотехнологіях залучили 25,2 мільярди доларів, що у порівнянні з 3,1 мільярдами у 2020 році становить зростання на 713%. Все здавалося зростаючим і перспективним.

Але минуло чотири роки, і коли ми переглядаємо понад 400 високофінансованих проектів, реальність дала нам найгостріший поцілунок.

## Крах централізованих платформ: від «нормалізації» до довіри, що зруйнована

Найбільша катастрофа сталася у 2022 році.

Колись вважалися найбільшими конкурентами біржі, яка залучила 1,32 мільярда доларів — FTX у листопаді раптово збанкрутувала, засновника засудили до 25 років за шахрайство. Разом із цим почалася ланцюгова реакція — Celsius Network, що залучила 750 мільйонів доларів, обіцяла користувачам 18% річних доходів, її токен CEL впав з 8 доларів до 0,03 долара, зменшившись на 99,6%. BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance та інші платформи, що представляли «інституційний» сектор, залучили понад 500 мільйонів доларів, але у кризі ліквідності вони почали один за одним зникати.

Ці провали — не технічна проблема, а шахрайство у самій бізнес-моделі. Інвестори зрозуміли, що ці цифри — лише паперові ігри.

## Ілюзія NFT і метавсесвіту розвіялася: від «граю і заробляю» до Понці

Якщо крах платформ був рукотворним шахрайством, то колективна смерть NFT і метавсесвіту — це пробудження від колективного сну.

Axie Infinity колись був символом концепції «граю і заробляю», залучив 159,5 мільйонів доларів, його токен AXS сягнув 164,9 долара, а віртуальні тварини NFT у грі продавалися за десятки тисяч доларів. У Філіппінах та інших країнах, що розвиваються, десятки тисяч людей звільнилися з роботи і цілодобово «фармили», вважаючи Axie шансом змінити свою долю. Але коли економічна модель гри зруйнувалася, AXS впав до 2 доларів, знизившись більш ніж на 99%, і тоді гравці, що вкладали всі заощадження, зрозуміли — це лише Понці, що потребує нових «зайців» для підтримки.

Проект The Sandbox, представник метавсесвіту, залучив 93 мільйони доларів, у 2021 році NFT-землі розкупили за безліч, а токен SAND досяг 8,4 долара. Через три роки цей простір став порожнім містом, офіційний Twitter оновлюється самотньо, коментарі давно порожні, а SAND впав до 0,14 долара. Платформи NFT, орієнтовані на музику та мистецтво, повністю зникли, ставши справжніми зомбі-проектами.

## Хто справжній переможець? Жорстка математика каже нам правду

67 високофінансованих проектів вже зникли, повернулися до нуля або припинили діяльність, їхній загальний залучений капітал перевищує 5 мільярдів доларів. Ця цифра сама по собі розповідає історію — більшість проектів — це продукт циклу, колективна ілюзія у бурхливому биковому ринку.

Проекти, що здатні створювати довгострокову цінність, не перевищують 5%, і ці 5% зазвичай можна визначити лише на дні ведмежого ринку. Більшість проектів — це як участь у марафоні у плавках: під час зростання всі здаються майстрами плавання, але коли припиняється приплив, стає ясно, хто справжній профі, а хто — випадковий учасник.

## Новий цикл 2025 року: історія повторюється

Новий цикл починається знову, нові історії розгортаються. Можливо, хтось сьогодні інвестує у проекти, що завтра стануть сотнею кратного зростання, а можливо, більшість з них знову повторять минулі помилки. Але одне точно — коли наступного разу припиниться приплив, скільки проектів знову покажуть своє справжнє обличчя, як плавки?

Колеса історії безупинно крутяться вперед, кожен цикл розповідає ту ж саму історію, лише з новими героями. Ті, хто справді розуміє суть ринку, зберігатимуть раціональність у часи жадібності, шукатимуть можливості у часи страху. А більшість людей повторюватимуть ті ж помилки у наступному биковому ринку.