Чотири мільярдери Кремнієвої долини: план на 2026 рік: оптимізм щодо міді на тлі страхів щодо податку на багатство, песимізм щодо нафти

Чотири видатні венчурні капіталісти та техно-підприємці—Джейсон Калаканіс, Чамать Паліхапітія, Девід Фрідберг і Девід Сакс—незабаром представили свої всебічні інвестиційні тези та політичні прогнози на 2026 рік під час їх впливового “All-In Podcast”. Їхній широкий аналіз охоплює все—from пропонованого податку на багатство в Каліфорнії до нових можливостей у товарах, штучному інтелекті та криптовалютних інноваціях. Обговорення відображає зростаючу тривогу щодо політики перерозподілу багатства, подібної до тієї, яку підтримують такі фігури, як Берні Сандерс, чий політичний вплив продовжує формувати економічні дискусії по всій країні.

Криза податку на багатство: як політики у стилі Берні Сандерса змінюють економічне майбутнє Каліфорнії

Головна тема, що домінує у поглядах чотирьох інвесторів,—пропонований податок на багатство в Каліфорнії, який став символом ширших тривог щодо втечі капіталу та відтоку талантів. Пропозиція податку, що передбачає щорічне стягнення 5% з чистого багатства мешканців понад певний поріг, загрожує кардинально змінити економічний ландшафт Каліфорнії—це резонує з популістською економічною програмою, що все більше набирає обертів у американській політиці, подібно до принципів перерозподілу, які пропагує Берні Сандерс у дискусіях про нерівність.

Згідно з аналізом інвесторів, приблизно $500 мільярдів у сумарному чистому багатстві вже пообіцяно залишити Каліфорнію у разі прийняття податку. Ще більш вражаюче—майже половина прогнозованого оподатковуваного багатства Каліфорнії може зникнути, якщо міра набуде поширення. Для внесення до бюлетеня 2026 року потрібно близько 850 000 підписів, і ранні показники свідчать про ймовірність проходження від 40 до 45%, хоча ринки прогнозів коливалися між 45% і 80% залежно від політичних подій.

Найбільш шкідлива норма податку на багатство, за словами інвесторів, спрямована на засновників із надзвичайними правами голосу. Наприклад, якщо засновник контролює 52% голосів у компанії вартістю $4 трильйонів, IRS обчислює їхнє багатство як $1 трильйонів, а не фактичні $200 мільярдів—ефективно перетворюючи 5% податок у навантаження від 25% до 50%. Ця математична хитрість вже вплинула на рішення таких великих технофігур, як колишні співзасновники Google Ларрі Пейдж і Сергій Брін, переїхати з Каліфорнії.

Зростання міді та обвал нафти: товарні ставки, що домінують у 2026 інвестиційній стратегії

Серед найоптимістичніших рекомендацій, що виникають із обговорення,—мідь, яку Чамать Паліхапітія обрав як свою головну інвестицію. Його теза базується на різкому дисбалансі між пропозицією та попитом: за нинішніх темпів споживання світ очікує дефіцит глобальної міді у 70% до 2040 року. Ця нестача відображає вибуховий попит із трьох секторів: електрифікації інфраструктури, розширення дата-центрів і оборонних застосувань. Унікальні властивості міді—м’якість, провідність і економічність—роблять її незамінною у цих критичних сферах.

Навпаки, інвестори мають рішуче песимістичний погляд на нафту та вуглеводні. Чамать прогнозує, що ціни на нафту стикнуться з незворотнім зниженням до $45 за барель, під впливом незупинних трендів електрифікації та впровадження енергозбереження. Цей прогноз означає фундаментальне переосмислення енергетичного ландшафту, незалежно від дебатів щодо клімату. З інвестиційної точки зору, вуглеводні—найбільший програш у 2026 році, із структурними перешкодами, що здаються непереборними.

Штучний інтелект, IPO та “корпоративна сингулярність” Amazon: переможці технологічного сектору 2026 року

У технологічній сфері інвестори визначають кілька ключових можливостей. Amazon виходить на перше місце у Джейсона Калаканіса, зокрема заради впровадження того, що він називає “корпоративною сингулярністю”—стану, коли робототехніка та автоматизація генерують більше прибутку, ніж людські працівники. Підрозділ Amazon Zoox з автономним водінням має особливий потенціал, тоді як його автоматизована складська та логістична мережа вже забезпечує доставку у той самий день у окремих ринках. Компанія є передовим прикладом співпраці людини і машини та оптимізації трудових витрат.

Крім окремих акцій, Девід Фрідберг підтримує Polymarket, платформу прогнозних ринків, яка перетворилася з нішевої цікавинки на серйозну фінансову та інформаційну інфраструктуру. З розширенням партнерств із великими біржами, включно з NYSE, Robinhood, Coinbase і Nasdaq, Polymarket дедалі більше функціонує як джерело новин у реальному часі, що конкурує з традиційними медіа. Фрідберг прогнозує, що 2026 рік стане переломним моментом для широкого впровадження прогнозних ринків.

Девід Сакс прогнозує масштабне відновлення IPO, що скасує роки переваги приватних компаній. Цей “бум IPO” є ключовою частиною його ширшої тези “Trump Prosperity”. Інвестиційний банківський сектор, за його словами, готується до драматичного відновлення, із потенційними мегазделками, що включають SpaceX, Stripe, Anthropic і OpenAI. Сакс прогнозує, що щонайменше дві з цих гігантських компаній подадуть заявки на публічне розміщення у 2026 році, відновлюючи ентузіазм у Кремнієвій долині.

Корпоративний SaaS і каліфорнійська нерухомість: куди тікає великі гроші у 2026 році

Інвестори одностайно визначають корпоративний SaaS як сектор, що зазнає серйозних труднощів. Чамать характеризує “індустріальний софтверний комплекс”—економіку вартістю 3-4 трильйони доларів щороку—як фундаментально зламану. Доходи сектору надмірно залежать від “обслуговування” та “міграційних” витрат, які зникнуть із розвитком AI-технологій. Хоча підприємства й далі потребуватимуть програмного забезпечення, приріст доходів буде зменшуватися, створюючи кризу прибутковості для публічних SaaS-компаній. Останні показники акцій ServiceNow, Workday і DocuSign підтверджують цю тезу.

Розкішна нерухомість у Каліфорнії—ще один консенсусний програш. Окрім загрози податку на багатство, потенційний регуляторний тиск і політика, ворожа до бізнесу, прискорюють втечу капіталу. Девід Сакс висловлює надію, що податок на багатство не пройде, створюючи можливість “відскоку мертвої кішки” для продажу залишків каліфорнійської нерухомості.

Економіка буму Трампа: 5-6% зростання ВВП і переформатування політичних інцентивів

Інвестори прогнозують виняткове економічне зростання у 2026 році—від 4,6% до 6,2%. Ця теза “Trump Prosperity” базується на кількох підтримуючих факторах: інфляція знижується до 2,7%, базовий CPI—до 2,6%, ВВП за третій квартал 2025 вже досяг 4,3%, торгові дефіцити до найнижчого рівня з 2009 року, а витрати на іпотеку зменшуються на $3 000 щороку. Федеральний резерв Атлантики підвищив свій прогноз ВВП за четвертий квартал 2025 до 5,4%, що свідчить про збереження імпульсу у 2026.

Чамать наголошує, що досягнення 5-6% зростання ВВП за демократичного капіталізму—це вражаюче досягнення. Китай, попри централізоване управління федеральною, штатною та місцевою економікою, важко підтримує подібні темпи. Додаткові драйвери зростання—зміни у даних з нерухомості, що підвищують доходи низькооплачуваних працівників, продуктивність AI і зниження податкових ставок у 2026.

У межах цього економічного розквіту зростуть спекулятивні активи. Джейсон Калаканіс прогнозує, що платформи як Robinhood, Coinbase, PrizePicks і Polymarket матимуть вибухове зростання, оскільки споживачі переорієнтують вільні гроші на ставки та спекуляції.

Центральні банки шукають “суверенну крипту”: контрінвестиція, що замінить золото і Біткоїн

Одна з найспірніших прогнозів—теза Чамать, що центральні банки відмовляться від золота і Біткоїна на користь “нової, контрольованої криптопарадигми”. Ця зміна відповідає геополітичним потребам: країни потребують квантово-стійких, приватних активів, невразливих для зовнішнього спостереження. Оскільки квантові обчислення з’являться протягом наступних 5-10 років, існуючі криптографічні системи стануть застарілими. Тому центральні банки розроблять суверенно-контрольовані цифрові активи, що поєднуватимуть квантову стійкість із повним національним контролем—технічне й політичне рішення, що одночасно вирішує питання безпеки та суверенітету.

Ця контрінвестиційна прогноза передбачає, що нові категорії криптоактивів, створені та керовані урядами, поступово витіснять як традиційне домінування золота, так і децентралізовану парадигму Біткоїна. Такі активи збережуть економічну силу держави, водночас використовуючи переваги блокчейну.

Політичні переможці та програшники: демократський соціалізм піднімається, центристи відступають

Інвестори прогнозують різке політичне переформатування у 2026 році. Девід Фрідберг визначає Демократичних соціалістів Америки (DSA) як найбільших політичних переможців, що відображає захоплення MAGA республіканської партії. Чамать наголошує на будь-якому політику, що бореться з марнотратством, шахрайством і зловживаннями на федеральному, штатному й місцевому рівнях. Сакс вважає перемогою сам “Trump Boom”, прогнозуючи, що економічні покращення сприятимуть політичному імпульсу.

Проте політичними програшниками є демократичні центристи, що стикаються з тиском з боку соціалістичних кандидатів у первинних виборах. Перерозподіл районів усунув конкуренцію у більшості конгресних округах, тому первинні виклики зліва—єдине значуще джерело загрози для чинних демократів. Фрідберг визначає технологічну індустрію як сектор, що зазнає безпрецедентного популістського спротиву з обох флангів—консерватори незадоволені цензурою і де-платформінгом, прогресивні— концентрацією технологій і багатством.

Геополітичне переформатування: падіння Ірану, застарілий Монроїзм і “гемісферна домінанта” Трампа

Девід Фрідберг прогнозує, що режим Ірану зруйнується, його замінить демократичне правління. Це, проте, є дестабілізуючим розвитком. Замість принести мир на Близькому Сході, зміна режиму спричинить конфлікти між регіональними силами—UAE, Саудівська Аравія, Катар—у боротьбі за вплив, особливо після палестино-ізраїльських подій. Результатом стане ще гірша геополітична хаос, ніж зараз.

Чамать стверджує, що зовнішня політика президента Трампа вже цілком перевищила рамки традиційної доктрини Монро. Новий “Trumpism” наголошує на гегемонії у гемісфері через цілеспрямовані втручання—боротьбу з наркокартелями, контроль за імміграцією та захист важливих активів—а не на широких військових операціях. Цей транзакційний підхід суттєво відрізняється від попередніх неоконсервативних стратегій побудови держави, замінюючи тривалі окупації швидкими, цілеспрямованими операціями.

Ринок праці та штучний інтелект: парадокс Джевонса і AI-руйнування

Девід Сакс посилається на парадокс Джевонса, стверджуючи, що AI збільшить, а не зменшить попит на знаних працівників. Зниження вартості ресурсів спричинить зростання попиту, оскільки з’являться нові сфери застосування. Зниження вартості генерації коду сприятиме масовому створенню програмного забезпечення; зменшення вартості медичних сканувань—збільшить кількість діагностичних знімків, що вимагатиме більше радіологів для перевірки результатів AI. “Міф про безробіття”,—заперечує Сакс,—глибоко неправильно розуміє економічну динаміку.

Навпаки, Джейсон Калаканіс попереджає, що початкові посади під загрозою автоматизації. Молоді працівники з білого комірця дедалі більше конкурують із системами AI у рутинних завданнях. Відновлення вимагає розвитку стійкості, незалежності та практичних навичок роботи з AI, а не очікування традиційної кар’єри.

Девід Фрідберг додає культурний вимір до проблем зайнятості, припускаючи, що випускники покоління Z мають нижчу мотивацію і здатність до виконання роботи порівняно з попередніми поколіннями—чи то через пандемію, чи через глибші культурні зміни, залишається незрозумілим. Врешті-решт, труднощі з працевлаштуванням виникають через автоматизацію і культурні особливості поколінь.

Ліцензування IP як альтернатива M&A: нова структура угод на 2026 рік

Чамать визначає структурний зсув у корпоративних угодах: ліцензування інтелектуальної власності все більше замінює традиційні злиття та поглинання. Антимонопольний контроль ускладнив масштабні M&A, стимулюючи компанії здобувати технології та таланти через ліцензування. Приклади—співпраця Google і Character.AI, Microsoft і OpenAI, Nvidia і Grok—ілюструють цю нову тенденцію. Чамать прогнозує, що великі угоди з ліцензування IP стануть нормою і набудуть зрілості протягом 2026.

Інвестиційні активи: найоптимістичніші прогнози

Крім окремих виборів, інвестори визначають ширші категорії активів, що, ймовірно, зростатимуть. Фрідберг знову підтримує Polymarket, посилаючись на зростаючі мережеві ефекти та витіснення традиційних медіа. Чамать обирає корзину важливих металів, окрім міді, підкреслюючи нееластичний попит через зміни у геополітичному ландшафті та переорганізацію ланцюгів постачання. Сакс ставить на “суперцикл” технологій, вважаючи, що технологічне лідерство—головний економічний драйвер за управління Трампа.

Навпаки, найгірші активи—це ті, що вже були у попередніх консенсусах: нерухомість класу люкс у Каліфорнії через невизначеність податку на багатство, нафта, що знижується до ( за барель, традиційні медіаакції—особливо Netflix, якщо не завершиться придбання Warner Bros., і долар США, що зазнає довгострокового знецінення через зростання державного боргу.

Ширший контекст: концентрація багатства і економічна філософія

Обговорення часто повертається до фундаментальних питань про розподіл багатства, оподаткування і економічну філософію. Хоча окремі політики, як Берні Сандерс, репрезентують певні ідеологічні полюси через підтримку податків на багатство і перерозподіл доходів, чотири інвестори вважають такі політики економічно контрпродуктивними—швидше за все, вони прискорять втечу капіталу, ніж досягнуть заявлених цілей перерозподілу. Їхні прогнози на 2026 рік відображають переконання, що вільний ринок, технологічний прогрес і зменшення регуляторних перешкод дадуть кращі результати, ніж перерозподільне оподаткування або централізований контроль економіки.