Дані щодо створення робочих місць у приватному секторі показують перехресні течії на ринку праці на тлі змін у економічній політиці

Ринок праці США подає змішані сигнали, оскільки зростання кількості працівників у несільському секторі продовжує сповільнюватися на тлі зростаючої невизначеності політики. Останні дані про зайнятість підкреслюють складну динаміку, яка формує економіку, оскільки політики та роботодавці борються із конкуренцією пріоритетів і змінюваним стратегічним плануванням. Взаємодія між торговими переговорами, імміграційною політикою і фіскальними дебатами створює унікальне середовище для як створення робочих місць, так і динаміки заробітної плати.

Травневі показники несільськогосподарської зайнятості не пройшли тесту на динаміку

Несільськогосподарська зайнятість додала 139 000 робочих місць у травні, перевищивши ринковий консенсус у 130 000, але з урахуванням зниження попереднього місяця з 147 000 позицій. Хоча головна цифра спочатку здається позитивною, траєкторія розповідає іншу історію. Зростання зайнятості повільно сповільнюється, що відображає ширшу економічну обережність, незважаючи на поверхневі перевищення очікувань. Рівень безробіття залишився стабільним на рівні 4,2% третій місяць поспіль, сигналізуючи про те, що ринок праці застиг, а не прискорюється. Економісти зазначають, що економіка США зазвичай повинна генерувати приблизно 100 000 робочих місць щомісяця, щоб йти в ногу з ростом працездатного населення, тому поточні здобутки слід розглядати у більш помірному контексті.

Структурні перешкоди змінюють поведінку роботодавців

Сповільнення зростання несільськогосподарської зайнятості не може бути відокремлене від політичного середовища. Невизначеність торгової політики стала основним обмеженням для впевненості у наймі. Компанії стикаються з труднощами у довгостроковому плануванні, оскільки режим тарифів залишається у стані невизначеності, що спонукає їх займати оборонну позицію. Замість активного розширення штату працівників, роботодавці, здається, зберігають працівників — утримують персонал у очікуванні майбутньої волатильності, а не звільняють їх, незважаючи на потенційні вигоди від підвищення ефективності.

Ця дивна динаміка відображає взаємопов’язані тиски, з якими стикаються американські бізнеси. Політична опозиція щодо запропонованих податкових знижок і заходів з витрат, особливо з боку консервативних республіканців у Конгресі, поряд із голосними критиками з приватного сектору, додала ще один рівень непередбачуваності у корпоративне прийняття рішень. Невизначеність посилює невизначеність, залишаючи компанії у режимі очікування.

Політика Федеральної резервної системи на переломному етапі

Зупинка динаміки зростання несільськогосподарської зайнятості має глибокі наслідки для монетарної політики. Фінансові ринки наразі закладають у ціни збереження Федеральною резервною системою базової ставки на рівні 4,25%-4,50% протягом поточного періоду, з очікуваннями повернення до політики стимулювання у вересні. Поєднання помірного зростання зайнятості і високої політичної невизначеності може дати ФРС підстави залишатися терплячою, чинячи опір тиску на короткострокові коригування ставки.

Однак, існує важливий фактор: зміни імміграційної політики можуть ще більше знизити необхідний поріг створення робочих місць. Масове скасування тимчасового легального статусу для сотень тисяч іммігрантів може зменшити темпи зростання працездатного населення, теоретично знижуючи мінімальну кількість несільськогосподарських робочих місць, необхідних для підтримки економічної рівноваги. Ця структурна зміна у поєднанні з нерішучістю роботодавців звільняти працівників попри слабкий попит свідчить про те, що Федеральна резервна система може залишитися осторонь до кінця року, зберігаючи стабільність ставки навіть за умов невизначеності сигналів зростання.