Ймовірність підвищення ставок у США у 2026 році зростає — протокол ФРС відображає внутрішні конфлікти політичних діячів

За повідомленнями PANews, з протоколів засідання Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC), що відбулися 9–10 грудня, стало відомо, що ймовірність утримання ставок у січні 2026 року зросла. Майже всі учасники вважають, що додаткове зниження ставок буде доцільним, якщо інфляція продовжить знижуватися стабільно, але щодо часу та масштабу цього зниження думки досі розходяться. Саме ця невизначеність є найхарактернішою рисою поточної політики ФРС (Федеральної резервної системи).

Підтримка зниження ставок і «тонкий баланс»

Цікаво, що у протоколах з’явилася фраза від деяких учасників, які підтримали зниження ключової ставки, що «це рішення є ‘тонким балансом’». Це натякає на те, що варіант утримання ставок також був цілком обґрунтованим. Насправді, у протоколах зафіксовано, що деякі учасники підтримали збереження цільового діапазону ставок.

Ця складна ситуація ілюструє, наскільки важкими є рішення для членів ФРС. Деякі з них вважають, що після зниження ставки у цьому засіданні доцільно буде «на деякий час утримувати цільовий діапазон». Тобто, застосовується поступовий підхід: після одного зниження слід період спостереження і оцінки ситуації.

Медіана прогнозу після засідання передбачала зниження ставки на 25 базисних пунктів у 2026 році, але окремі прогнози дуже різняться. Такий широкий розподіл прогнозів символізує глибину розбіжностей між учасниками. Водночас багато інвесторів очікують щонайменше двох знижень ставок протягом наступного року, що створює явний розрив між ринковими очікуваннями і позицією регуляторів.

Інфляція і безробіття — дві загрози, що роздирають політичних діячів

Ще однією важливою деталлю протоколів є глибокий розбіжність у думках щодо того, яка з двох — інфляція чи безробіття — є більш серйозною загрозою для економіки США. Більшість учасників вважає, що «перехід до більш нейтральної політики допоможе уникнути серйозного погіршення ринку праці».

Водночас кілька учасників висловили протилежну точку зору, попереджаючи про «ризик закріплення високої інфляції» і попереджаючи, що подальше зниження ставок у такій ситуації може бути сприйняте як «слабкість у зобов’язаннях до досягнення цілі інфляції в 2%». Це свідчить про обережність щодо збереження цінової стабільності і підкреслює важливість довіри до монетарної політики.

Отже, учасники перебувають у стані коливань між необхідністю підтримувати ринок праці шляхом політики пом’якшення і прагненням контролювати інфляцію шляхом її стримування.

Невизначеність у політичних рішеннях через змішану економічну статистику

Через урядовий шатдаун, що тривав з середини жовтня до середини листопада, регулятори не отримали достатньо даних для прийняття обґрунтованих рішень. Цей інформаційний розрив ускладнює політичні рішення.

Після засідання нові дані не завжди сприяли єдності думок. Навпаки, вони продовжують подавати суперечливі сигнали. У листопаді рівень безробіття зріс до 4.6%, що є найвищим з 2021 року і підсилює аргументи тих, хто підтримує зниження ставок. Водночас, індекс споживчих цін знизився нижче за очікування ринку, що свідчить про послаблення інфляційного тиску.

З іншого боку, зростання ВВП у третьому кварталі склало 4.3% у річному вираженні — найвищий показник за два роки. Це може посилити побоювання щодо інфляції серед тих, хто виступає проти зниження ставок у грудні, оскільки сильне економічне зростання зазвичай асоціюється з підвищенням інфляційних ризиків.

Консенсус щодо утримання ставок у ринку

Через цю складну ситуацію на ринку зростає ймовірність, що у січні 2026 року ФРС залишить ставки без змін. Розбіжності у думках учасників, суперечливі дані і складність у прийнятті рішень сприяють більш обережній позиції.

Регулятори натякнули, що нові дані, які з’являться у найближчі тижні, можуть бути корисними, але наразі чіткої орієнтації немає. У контексті компромісу між інфляцією і безробіттям, збереження ставок без змін може стати стратегічним рішенням, щоб почекати додаткової інформації.