«Купив — продай» — великий обіг капіталу майже завершено. K33: Біткойн повернеться до домінування покупців у 2026 році

由早期比特幣持有者發動、持續近2年的大規模拋售潮，終於走向尾聲。根據研究機構K33 Research最新發布的報告，自2024年起，這些曾經買入並長期持有的 інвестори починають масштабне зняття коштів. K33 Research研究主管Vetle Lunde表示，當前BTC ціна становить $90.06K, вже придбані активи поступово реалізують прибуток у цьому діапазоні.

Згідно зі статистикою, за останні два роки близько 1,6 мільйонів біткойнів (за поточним курсом приблизно 14,4 мільярдів доларів) знову увійшли в обіг. Ці біткойни, які раніше були глибоко заблоковані у руках довгострокових тримачів, тепер активуються і спрямовуються на ринок. Vetle Lunde підкреслює, що це не просто оновлення гаманця або технічна настройка, а масштабний процес зняття коштів з боку інституцій.

Тренд довгострокових тримачів: 1,6 мільйонів біткойнів повернулися на ринок

Хоча частина раніше активованих адрес може бути пов’язана з перетворенням Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) з закритого фонду у фізичний ETF, об’єднанням гаманців або оновленням безпеки, Vetle Lunde вважає, що ці причини недостатні для пояснення такої масштабної циркуляції біткойнів. Більш логічне пояснення — це те, що ці довгострокові інвестори, які купували і тримали протягом багатьох років, зараз здійснюють постійне розподілення своїх активів.

Дані показують, що пропозиція біткойнів з віком понад 2 роки у 2024 та 2025 роках стане другою та третьою за масштабом «пробудженням довгострокових запасів» у історії біткойна, поступаючись лише 2017 року. Але характер цієї хвилі вже суттєво відрізняється. У 2017 році обіг активів був переважно зумовлений бумом ICO та спекуляціями на конкуренційних монетах, тоді як нинішня активність з продажу більше пов’язана з глибокою ліквідністю, створеною американським ETF на фізичний біткойн, та високим попитом з боку корпоративних інституцій.

За підтримки високої ліквідності ці ранні інвестори можуть поступово реалізовувати прибутки. K33 наводить кілька великих транзакцій як підтвердження:

• Липень 2026: Galaxy Digital завершила OTC-угоду на 80 000 біткойнів
• Серпень 2026: один «глибокий кит» обміняв 24 000 біткойнів на Ethereum
• Жовтень — листопад 2026: ще один великий тримач продав близько 11 000 біткойнів

Vetle Lunde зазначає, що подібна поведінка досить поширена серед інших великих тримачів, і це, ймовірно, є ключовим фактором, що пояснює слабкий показник ціни біткойна цього року. Лише у 2026 році понад 300 мільярдів доларів у біткойнах (з тривалістю тримання понад рік) знову увійшли в обіг, що суттєво знизило концентрацію активів.

Інституційний попит: 2026 рік змінить баланс пропозиції

Поглядаючи у майбутнє, K33 очікує поступове зменшення тиску продавців. Vetle Lunde зазначає, що за останні два роки близько 20% пропозиції біткойнів було знову активовано, і з цим довгостроковим тиском на продажі поступово зменшиться. Він прогнозує, що пропозиція біткойнів з віком понад 2 роки може припинити довгострокову тенденцію зниження і до кінця 2026 року повернутися вище рівня приблизно 12,16 мільйонів біткойнів.

Зі зменшенням продажів ранніх інвесторів структура ринку зазнає корінних змін — ситуація, коли покупці домінують, поступово відновиться. Це не лише відобразиться у внутрішньому індикаторі, а й буде яскраво видно у цінових показниках. Нинішня концентрація топ-10 адрес становить лише 5,87%, що значно нижче історичних максимумів, що свідчить про те, що активи стали менш концентрованими і більш розподіленими.

Ефект квартального ребалансування: довгострокова впевненість у короткострокових коливаннях

K33 також нагадує, що наприкінці цього кварталу можливі технічні впливи на ринок через ребалансування портфелів. Vetle Lunde зазначає, що історичні дані показують, що на початку нового кварталу біткойн зазвичай демонструє рух у протилежному напрямку до попереднього. Оскільки у четвертому кварталі біткойн суттєво відстає від інших активів, для інституцій, що дотримуються фіксованих пропорцій у портфелі, ребалансування наприкінці року та на початку наступного може принести додатковий приплив капіталу, подібно до ситуації наприкінці вересня — початку жовтня цього року.

Хоча історично велика кількість довгострокових активів зазвичай пробуджується поблизу «вершини ринку», Vetle Lunde стверджує, що з поширенням ETF та платформ для консультацій у mainstream фінансах довгостроковий попит став ще більш стабільним, ніж будь-коли раніше. Навіть за короткострокових коливань структура, орієнтована на покупців, залишається незмінною — ті інвестори, які купували і тримали, вже незабаром реалізують прибутки, а нові покупці вже готуються до активних дій.