Глобальний ринок какао вперше за чотири роки зафіксував надлишок у сорок дев’ять тисяч метричних тонн

Ціни на какао стрімко падають, оскільки покупці по всьому світу відмовляються від споживання шоколаду на тлі рекордних оцінок. Контракт на березень для Нью-Йоркського какао на ICE торгувався з падінням на 189 пунктів, що відображає зниження на 4,07%, тоді як березневий контракт у Лондоні знизився на 130 пунктів або 3,88%. Ці втрати продовжують двотижневий спад, обидва контракти досягли найнижчих рівнів за приблизно два роки, що сигналізує про драматичний поворот у настроях ринку.

Опір споживачів створює кризу попиту

Попит на шоколад зруйнувався під тягарем високих цін, змушуючи великі виробники переоцінювати свої стратегії закупівель. Barry Callebaut AG, яка контролює світовий ринок переробки какао для шоколаду, повідомила про вражаюче зниження обсягу продажів на 22% у своєму какао-відділі за квартал, що закінчився 30 листопада. Компанія пояснила спад “негативним попитом на ринку та пріоритетом обсягу у сегментах з вищою рентабельністю в межах какао”, що свідчить про те, що споживачі просто не готові платити поточні ціни за преміальні шоколадні продукти.

Дані регіональної обробки підтверджують погіршення попиту у всіх основних ринках. Європейська асоціація какао повідомила, що обробка какао у Європі за четвертий квартал скоротилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 304 470 метричних тонн — значний недобір у порівнянні з очікуваним зниженням на 2,9% і найслабшим показником у четвертому кварталі за понад десять років. Обробка какао в Азії також розчарувала, знизившись на 4,8% у порівнянні з минулим роком до 197 022 метричних тонн, згідно з даними Асоціації какао Азії. Навіть Північна Америка показала мінімальне зростання — Національна асоціація кондитерів зафіксувала лише 0,3% зростання у порівнянні з минулим роком до 103 117 метричних тонн.

Виробництво у Західній Африці: бум збору врожаю тисне на ринок

Благополучні погодні умови у Західній Африці очікувано забезпечать міцний врожай, що додасть значного тиску на ціни. Фермери в Кот-д’Івуарі та Гані повідомляють про більші, здоровіші какао-плоди порівняно з минулорічним сезоном. Група Tropical General Investments Group нещодавно підкреслила покращення умов і прогнозує більш сильний період збору у лютому-березні в обох країнах.

Mondelez, один із провідних світових виробників шоколаду, зазначив, що поточна кількість какао-плодів у Західній Африці перевищує середньорічний показник на 7% і значно вищий за врожай минулого року. Кот-д’Івуар, відповідальний за найбільше світове постачання какао, розпочав збір основного врожаю, і фермери висловлюють оптимізм щодо якості.

Однак сукупні дані про відвантаження свідчать про деяке охолодження еуфорії щодо пропозиції. До 18 січня поточного маркетингового року (який розпочався 1 жовтня) фермери Кот-д’Івуару відвантажили 1,16 мільйона метричних тонн у порти — на 3,3% менше, ніж 1,20 мільйона метричних тонн за аналогічний період минулого року. Нігерія, п’ятий за величиною виробник какао у світі, також стикається з труднощами у виробництві. Експорт у листопаді знизився на 7% у порівнянні з минулим роком до 35 203 метричних тонн, тоді як Асоціація какао Нігерії прогнозує, що виробництво у 2025/26 зменшиться на 11% у порівнянні з минулим роком до 305 000 метричних тонн із оцінки у 344 000 метричних тонн у 2024/25.

Рівень запасів на ринку сигналізує про стабілізацію

Запаси на портах США нещодавно знизилися до найнижчого рівня за 10,25 місяців — 1 626 105 мішків станом на 26 грудня, що короткочасно підтримало психологічний настрій ринку. Однак рівень запасів згодом відновився до 1 726 441 мішка — рівня, близького до максимуму за 1,75 місяця, що свідчить про послаблення тиску пропозиції.

Переломний момент: 49 000 метричних тонн — історична зміна

Міжнародна організація какао (ICCO) кардинально змінила очікування ринку 19 грудня, спрогнозувавши світовий надлишок какао у розмірі 49 000 метричних тонн на сезон 2024/25. Ця оцінка є різким переглядом з листопадового прогнозу ICCO у 142 000 метричних тонн надлишку і, що важливо, вперше за чотири роки прогнозується профіцит.

Ця зміна є історичною. У звіті ICCO від 30 травня було оцінено катастрофічний дефіцит у 494 000 метричних тонн для 2023/24 — найбільший за понад шість десятиліть дефіцит пропозиції. Тоді організація повідомила, що виробництво какао у 2023/24 скоротилося на 12,9% у порівнянні з минулим роком до 4,368 мільйонів метричних тонн, створивши один із найсерйозніших криз у історії товарів.

Сезон 2024/25 розповідає зовсім іншу історію. За останніми оцінками ICCO, світове виробництво какао зросте на 7,4% у порівнянні з минулим роком і становитиме 4,69 мільйонів метричних тонн. Rabobank підтвердив цю тенденцію, зменшивши свій прогноз світового надлишку на 2025/26 до 250 000 метричних тонн із листопадового прогнозу у 328 000 метричних тонн, хоча це все ще значно більше за 49 000 метричних тонн, оцінених для 2024/25.

Політичні зміни: додаткове полегшення пропозиції

26 листопада Європейський парламент схвалив однорічне відтермінування дії Регламенту ЄС щодо вирубки лісів (EUDR), що стало важливим кроком для регіонів-виробників какао та основних постачальників. Закон EUDR спрямований на вирубку лісів у країнах, що експортують у ключові ринки ЄС, зокрема у країнах Західної Африки, Індонезії та Південній Америці. Відтермінувавши його впровадження, ЄС дозволяє продовжувати імпорт з регіонів, що зазнають постійного тиску вирубки лісів, фактично зберігаючи потенційні запаси какао достатніми, а не обмеженими через суворі екологічні стандарти.

Цей регуляторний перепочинок є ще одним фактором, що тисне на ціни, оскільки ринки переоцінюють ймовірність майбутніх порушень пропозиції через заходи з дотримання екологічних вимог.

Перспективи ринку

Ринок какао стоїть на роздоріжжі. Хоча попит покупців залишається дуже низьким через високі ціни, світова динаміка пропозиції кардинально змінилася у бік надлишку. Перехід від історичного чотирирічного дефіцитного циклу до першого профіцитного — тепер оціненого у 49 000 метричних тонн — відображає фундаментальне пере балансування ринку. Чи зможе цей новий прогнозований баланс стабілізувати ціни або ж подальше зниження попиту випробує ще нижчі рівні цін — це ключове питання для всіх учасників ринку.