Чому банківські акції впали цього тижня: аналіз ринку

Фінансовий сектор нещодавно зазнав різкого обвалу через побоювання щодо кредитної якості та економічної невизначеності, що переважили інвесторів. Акції банків впали, провідні фінансові установи зазнали двозначних втрат. Розуміння причин цього спаду банківського сектору показує, наскільки тісно пов’язані сучасні ринки, і як хвилі впливу поширюються далеко за межі Уолл-стріт.

Збанкрутілість британського кредитора, що потрясла світові ринки

Негайним каталізатором падіння акцій банків стала несподівана подія: збанкрутілість британського приватного кредитора Market Financial Solutions Ltd. Це спричинило хвилю паніки на фінансових ринках і підняло тривожне питання, яке турбувало трейдерів протягом усього тижня — чи не насувається хвиля зростання кількості дефолтів за кредитами? Зі зростанням побоювань щодо кредитної якості інвестори поспішили виходити з банківських позицій, побоюючись, що зростання прострочень може знизити прибутковість банків і їхні баланси.

Що зробило цей випадок особливо руйнівним для акцій банків, так це його психологічний вплив. У часи, коли приватний кредит стає все важливішим джерелом фінансування, збанкрутілість британського кредитора сигналізувала про потенційну вразливість у всій кредитній екосистемі. Депозитори та інвестори почали ставити питання, які ще фінансові інститути можуть опинитися під тиском.

Як слабкість банків тягне вниз весь ринок

Обвал акцій банків не обмежився фінансовим сектором. Акції American Express впали більш ніж на 7%, очоливши список найбільших втрат у індексі Dow Jones Industrial, тоді як Goldman Sachs і Morgan Stanley знизилися більш ніж на 7%. Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group і Regions Financial знизилися більш ніж на 5%.

Цей відтік з банківського сектору створив ширший негативний фон для ринку. Індекс S&P 500 закрився з падінням на 0.43%, індекс Dow Jones — на 1.05%, а Nasdaq 100 — на 0.30%. Ф’ючерсні ринки відобразили тиск продажу: ф’ючерси E-mini S&P за березень знизилися на 0.47%, а Nasdaq — на 0.38%.

Але акції банків не були єдиними, що зазнали труднощів. Загальний настрій погіршився і в технологічному секторі, зокрема у секторах кібербезпеки, які також зазнали значного тиску. Zscaler, компанія у сфері кібербезпеки, очолила список найбільших втрат Nasdaq 100, знизившись більш ніж на 12%, попри перевищення очікувань щодо квартального прибутку: скоригований EPS за другий квартал склав $1.01 проти очікуваних 90 центів. Інші технологічні компанії, такі як Okta і CrowdStrike Holdings, знизилися більш ніж на 2-4%, що додало тиску на технологічно орієнтований індекс.

Економічні дані подавали суперечливі сигнали протягом сесії

Під час торгів інвестори залишалися в невизначеності через змішані економічні дані. Звіт про індекс виробничої цінової індексу (PPI) за січень виявився гарячішим за очікування: зростання на 0.5% місяць до місяця проти прогнозу 0.3%, і підскочив на 2.9% у річному вимірі проти очікуваних 2.6%. Цей інфляційний натиск спочатку зменшив спекуляції щодо швидкого зниження ставок ФРС, що тиснуло на акції на початку сесії.

Проте згодом інші економічні дані дали підстави для обережного оптимізму. Індекс PMI у Чикаго за лютий несподівано підскочив на 3.7 пункту до 57.7, побивши очікування щодо зниження до 52.1 і зафіксувавши найшвидше зростання економіки за майже чотири роки. Крім того, витрати на будівництво у грудні зросли на 0.3% місяць до місяця, трохи перевищивши прогноз у 0.2%.

Ці сильніші за очікування економічні дані допомогли ринкам відновитися від найгірших рівнів, хоча вже був завданий значний удар по акціях банків і фінансовому сектору. Напруженість між побоюваннями щодо інфляції та сигналами зростання залишила інвесторів у невпевненості щодо реального напрямку розвитку економіки.

Геополітична напруга і ціни на енергоносії додали тиску на ринок

Крім внутрішньої економіки, міжнародна напруга продовжувала чинити тиск на інвесторські настрої. Президент Трамп висловився песимістично щодо дипломатичних переговорів з Іраном, заявивши: «Вони не можуть мати ядерну зброю, і нам не подобається, як вони ведуть переговори». Axios повідомив, що американські посередники Kushner і Witkoff залишили Женеву розчарованими позицією іранських чиновників під час ядерних переговорів.

Основна суперечка стосувалася збагачення урану: Іран відмовився дозволити вивезти збагачений уран, тоді як США наполягали, щоб Іран або експортував ці матеріали, або розбавляв їх. Трамп поставив крайній термін — 1-6 березня — для досягнення ядерної угоди і погрожував обмеженими військовими ударами у разі провалу переговорів.

Ця геополітична невизначеність підштовхнула ціну WTI на нафту вище $2, до семимісячного максимуму, що додало тиску на акції авіакомпаній. United Airlines Holdings вперше за довгий час очолила список найбільших втрат S&P 500, знизившись більш ніж на 8%, тоді як American Airlines Group, Delta Air Lines і Alaska Air Group знизилися більш ніж на 6%. Southwest Airlines впала більш ніж на 3%, оскільки зростання цін на авіаційне паливо став дедалі більшою проблемою для прибутковості авіакомпаній.

Ралі на нафті співпало з введенням нових глобальних тарифів у розмірі 10%, що набрали чинності у вівторок після відхилення Верховним судом пропозиції Трампа щодо «взаємних» тарифів. Адміністрація погрожує підвищити глобальну ставку до 15%, працюючи над офіційним наказом щодо цього, хоча терміни залишаються невизначеними.

Вибрані акції — оптимізм на ринку все ще присутній

Хоча акції банків зазнали труднощів і більшість секторів стикнулися з тиском, деякі компанії залишаються яскравими зірками, навколо яких можна зібратися. Dell Technologies підскочила більш ніж на 21% після звіту за 4-й квартал з скоригованим операційним доходом у $3.54 млрд, що перевищило очікування у $3.27 млрд. Компанія також підвищила річний дивіденд на 20% і розширила програму викупу акцій на $10 млрд, що свідчить про впевненість у попиті на сервери з AI.

Netflix піднявся більш ніж на 13%, очоливши список зростання Nasdaq 100 після виходу з конкуренції за Warner Bros Discovery. Paramount Skydance підскочила більш ніж на 20% після оголошення про покупку стрімінгової та контентної компанії за $111 млрд, що перевищило інтерес Netflix.

Block виріс на 16% після оголошення про підвищення прогнозу валового прибутку на рік до $12.20 млрд із $11.98 млрд, що перевищує консенсус у $11.91 млрд, попри скорочення штату майже наполовину. Autodesk піднялася на 4% після звіту за 4-й квартал з скоригованим EPS у $2.85, що перевищило очікування у $2.65, і прогнозу на 2027 рік у $12.29-$12.56, значно вище за очікувані $11.59.

Сезон звітів підтримує ринок попри турбулентність

Більше ніж 90% компаній з індексу S&P 500 вже оприлюднили результати за четвертий квартал, і прибутки залишаються позитивним фактором ринку. 74% з 472 компаній, що звітували, перевищили очікування, створюючи фон для зростання прибутків, що частково компенсувало слабкість банківських акцій.

За даними Bloomberg Intelligence, очікується, що зростання прибутків S&P 500 за четвертий квартал становитиме 8.4%, що є десятим кварталом поспіль з позитивною динамікою. За винятком технологічних гігантів із «Великої сімки», прибутки за квартал мають зрости на 4.6%, що свідчить про широку базу зростання прибутків понад домінування мегакепів.

Проте навіть міцні прибутки не змогли запобігти значним обвалам у окремих секторах. CoreWeave впала більш ніж на 18% після звіту про збиток за 4-й квартал у розмірі 89 центів на акцію, що ширше за очікувані 72 центи. Flutter Entertainment знизилася більш ніж на 14% після звіту про доходи за квартал у $4.74 млрд, що нижче за прогноз у $4.94 млрд, і зменшення прогнозу доходів у США на рік до $7.4-$8.2 млрд проти очікуваних $8.73 млрд.

Відсоткові ставки і ринки облігацій — захисний притулок

У міру погіршення апетиту до ризику інвестори переорієнтувалися у більш безпечні активи, зокрема у казначейські облігації США. Доходність 10-річних казначейських нот знизилася на 4.2 базисних пункти до 3.962%, досягнувши чотиримісячного мінімуму 3.955%, що зумовлено зростанням попиту на безпечні активи після падіння ринку акцій.

Ф’ючерси на 10-річні казначейські облігації за березень закрилися зростанням на 14 тік, що було зумовлено кількома факторами. Падіння ринку акцій у п’ятницю підвищило попит на державні цінні папери, побоювання щодо приватного кредитування і напруженість у відносинах США з Іраном посилили втечу до безпеки. Крім того, наприкінці місяця дилери облігацій здійснювали коригування портфелів, збільшуючи тривалість і купуючи довгострокові державні борги, що підтримало ціни на казначейські облігації.

Європейські державні облігації також виграли від режиму ризик-оф. Доходність 10-річного німецького бундесу знизилася до 2.643%, що є найнижчим рівнем за 3.5 місяців, і закінчилася з падінням на 4.7 базисних пункти. Доходність 10-річних британських гілітів опустилася до 4.231%, що є найнижчим рівнем за 14.75 місяців, і закінчилася з падінням на 4.2 базисних пункти до 4.233%.

Очікування інфляції у зоні Євро показують змішані сигнали: січневі очікування інфляції за 1 рік у ЄЦБ знизилися до 2.6%, нижче за прогноз у 2.7%. Водночас очікування інфляції за 2 роки залишилися стабільними на рівні 2.6%, що відповідає грудневим очікуванням. У лютому інфляція у Німеччині зросла на 2.0% у річному вимірі, що трохи нижче за прогноз у 2.1%, що свідчить про пом’якшення цінового тиску.

Ринки наразі закладають лише 6% ймовірності зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів на наступному засіданні 17-18 березня, що відображає очікування збереження рівня ставок. Аналогічно, свопи закладають лише 4% ймовірності зниження ставки ЄЦБ на 25 базисних пунктів на його засіданні 19 березня.

Що далі: перспективи для акцій банків і ринків

Тижневі події на ринку підняли важливі питання щодо стабільності фінсистеми та справжнього стану кредитних ринків. Хоча акції банків зазнали найбільших втрат, реакція ширшого ринку свідчить про те, що інвестори залишаються занепокоєними щодо якості кредитів і економічної невизначеності попереду.

Наступні фактори, ймовірно, вплинуть на акції банків. Розв’язання напруженості між США і Іраном і будь-які зміни у тарифній політиці можуть зменшити геополітичні ризики, що тиснули на енергетичний і авіаційний сектори. Прогрес у ядерних переговорах, запланованих на наступний тиждень у Відні, може принести полегшення. Крім того, зростання кількості компаній, що звітують про прибутки, і нові економічні дані допоможуть інвесторам отримати ясніше уявлення про тренди прибутковості та політику ФРС.

Поки що акції банків залишаються під тиском, оскільки інвестори переоцінюють ризики. Страх перед зростанням кількості дефолтів і невизначеність макроекономічної ситуації свідчать про те, що слабкість фінансового сектору може зберігатися, доки ці фундаментальні питання не почнуть полегшуватися.