На ринку приватного кредитування з’являються перші тріщини—

Фонд технологічного кредитування OTIC під керівництвом Blue Owl за один квартал отримав 40,7% запитів на викуп, тоді як у попередньому кварталі було лише 15,4%. Це більш ніж подвоєння, це не коливання ринку, а колективний рух інвесторів до виходу з активів—
Але двері відкрилися лише тріщиною: за галузевою практикою Blue Owl обмежує максимальний обсяг викупу на рівні 5%—
41% інвесторів хочуть вийти, лише 5% можуть—
Залишки 36% залишаються всередині—
Це не поодинокий випадок: запити на викуп від Ares становлять 11,6%, від Apollo — 11,2%, від HPS під керівництвом Бейлорд — 9,3%, весь сектор приватного кредитування зазнає тиску—
Пусковим механізмом стала паніка через руйнування сфери програмного забезпечення AI — близько 20% портфеля таких фондів складають кредити на програмне забезпечення. Якщо AI зменшить попит на традиційне корпоративне програмне забезпечення, ризик дефолту за базовими активами знову переоцінюється—
Ринок приватного кредитування на 1,8 трильйона доларів — це гігант, створений низькими ставками за останнє десятиліття. Його проблеми завжди були не у доходності, а у ліквідності — активи приватні, заблоковані, непрозорі—
Зараз високі ставки, удари AI, напруженість інвесторів — три удари одночасно—
У новому інтерв’ю Бенджамін Грем сказав, що у банківській системі з’являються ознаки слабкості—
Можливо, саме це він і мав на увазі—
#私募信贷 #BlueOwl #流动性危机 #системний ризик