Індустрія майнінгу Bitcoin переживає найрізкішу структурну трансформацію з часів халвінгу 2024 року, і кожен важливий розвиток цього тижня розповідає одну й ту саму історію: ера чистого майнінгу Bitcoin як окремої бізнес-моделі завершується швидше, ніж очікувала більшість людей.

Нижче — повна картина всього, що сталося в секторі майнінгу за останні сім днів, з верифікованими даними від кожної великої компанії та кожним важливим напрямом політики.

## ЧИСЛА, ЩО ВИЗНАЧАЮТЬ ПОТОЧНЕ МАЙНІНГОВЕ СЕРЕДОВИЩЕ

Перш ніж перейти до окремих компаній, мережеві дані на рівні системи задають тон для всього іншого.

Складність мережі Bitcoin: 133.79 трильйона — за цим послідувало зниження складності на 7.76% на висоті блоку 941,472, найбільше спадне коригування за останні роки. Це зниження широко очікували в галузі. Воно відображає зменшення умов роботи мережі, зниження тиску на hashprice та вихід старіших, менш ефективних машин, які більше не могли працювати прибутково за поточних цін на Bitcoin.

Hashprice — метрика, яка визначає дохід майнера на одиницю розгорнутого хешрейту, досягла приблизно $63 per petahash per second per day у липні 2025 року. До Q4 2025 вона впала нижче $30 per PH/s/day, досягнувши п’ятирічного мінімуму. Машини, що виробляють 100 терахешів на секунду або менше, зараз або виходять у нуль, або працюють у збиток за енергетичних витрат $0.04 за кіловат-годину. Цей поріг усуває значну частину старого глобального майнінгового парку з площини прибутковості.

Згідно з майнінговим звітом CoinShares за 2026 рік, приблизно 15–20 відсотків старіших майнінгових машин, які нині працюють у мережі, працюють у збиток. Q4 2025 було підтверджено як найскладніший квартал для майнерів Bitcoin з часів халвінгу в квітні 2024 року — періоду, коли поєднання корекції ціни Bitcoin на 31% від історичного максимуму біля $124,500 до приблизно $86,000 збіглося з мережею, що працювала на рівнях, близьких до історичних максимумів за хешрейтом, створивши подвійне стиснення економіки майнінгу, яке втиснуло маржі до багаторічних мінімумів.

Поточна ціна Bitcoin: $66,859. Зниження приблизно на 28.78% за 90 днів. Цей рівень ціни на тлі виробничого середовища зростаючих витрат, спричинених зростанням цін на енергію, пов’язаних із війною в Ірані та на $110 per barrel, означає, що економіка для малих і середніх майнерів справді є складною.

## RIOT PLATFORMS ПРОДАЛА 2.6 РАЗА БІЛЬШЕ, НІЖ ВЛАСНЕ ВИРОБИЛА У Q1

Найважливіша одиночна дата майнера, оприлюднена цього тижня, надійшла від Riot Platforms: компанія повідомила результати виробництва за Q1 2026 2 квітня.

Riot видобула 1,473 BTC у Q1 2026 — на 4% менше в річному вимірі (year-over-year), у середньому 16.4 BTC на день.

Riot продала 3,778 BTC у Q1 2026, отримавши чисті надходження (net proceeds) $289.5 мільйона за середньою ціною продажу $76,626 за монету.

Це означає, що Riot продала у 2.6 рази більше Bitcoin, ніж фактично виробила за квартал. Різницю закрили за рахунок скорочення резервів у казні, які компанія накопичила в попередні періоди більш сильної прибутковості та завдяки навмисній стратегії hodl. Станом на 31 березня 2026 року Riot тримала 15,680 BTC на балансі — на 18% менше, ніж 19,223 BTC, які були в неї рік тому.

Riot повідомила про нульові продажі Bitcoin у Q1 2025. Перехід від нульових продажів до $289.5 мільйона продажів у межах одного кварталу — це структурний сигнал, а не разова подія. Загальний розгорнутий хешрейт Riot досяг 42.5 EH/s — на 26% більше в річному вимірі. Середній операційний хешрейт був 36.4 EH/s — на 23% більше. Ефективність енергії обладнання покращилася до 20.2 джоулів на терахеш, оптимізація на 4%. Витрати на електроенергію знизилися до 3.0 центів за кіловат-годину — на 21% менше в річному вимірі. Power credits становили $21 million — на 171% більше в річному вимірі, включно з $7.5 мільйонами в кредитах на реагування на попит.

Riot операційно сильніша, ніж будь-коли, за метриками хешрейту та енергоефективності. Проте вона продає казенні (treasury) Bitcoin у масштабі, тому що дохід, який генерує майнінг за поточних цін, недостатній, щоб фінансувати програму капітальних витрат компанії та її зобов’язання з обслуговування боргу без ліквідації резервів. Це головна суперечність, яка зараз визначає весь сектор.

## MARA HOLDINGS $1.1 МІЛЬЯРДА В BITCOIN ПРОДАЛА, 15% СКОРОЧЕННЯ ШТАТУ

MARA Holdings цього тижня зробила два одночасні оголошення, які в сукупності означають найбільш суттєву корпоративну реструктуризацію в історії публічного майнінгу Bitcoin.

Перше: MARA ліквідувала 15,133 Bitcoin приблизно на $1.1 мільярда в період з 4 березня по 25 березня. Кошти спрямовують на зменшення конвертованого боргового навантаження компанії з приблизно $3.3 мільярда до приблизно $2.3 мільярда — 30-відсоткове зниження боргу. Очікується, що транзакція забезпечить приблизно $88.1 мільйона заощаджень грошового потоку (cash flow savings). MARA публічно сигналізувала, що продовжить продавати Bitcoin-активи «час від часу» протягом 2026 року, щоб підтримувати операційну ліквідність і фінансувати програми корпоративного розвитку.

Друге: MARA скоротила приблизно 15% від загальної чисельності персоналу — близько 40 позицій — на основі нещодавно розкритих даних компанії щодо чисельності: 266 штатних працівників у кількох відділах, включаючи як повний персонал, так і підрядників. CEO Fred Thiel підтвердив у внутрішній записці, що це не суто фінансове рішення, а стратегічна трансформація: MARA переформатовує себе з чистої майнінгової компанії Bitcoin у компанію з енергетики та цифрової інфраструктури.

Стратегічні кроки є масштабними. У лютому 2026 року MARA завершила придбання контрольної частки в Exaion — дочірній компанії французької національної енергетичної компанії EDF — і офіційно увійшла в сфери штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень. MARA також досягла домовленості з розробником дата-центрів Starwood щодо перепрофілювання приблизно 1 гігаватта існуючої майнінгової інфраструктури для AI-навантажень. Нині MARA працює приблизно з 66.45 EH/s, тобто приблизно 5.2% від усього хешрейту мережі Bitcoin — і це робить її одним із найбільших майнінгових флотів серед публічно котируваних компаній у світі.

Кілька публічно торгованих майнерів тепер разом продали понад 15,000 BTC упродовж останніх місяців. Напрямковий тиск, який це створює на бік пропозиції Bitcoin, є реальним і вимірюваним.

## BITFARMS ОГОЛОШУЄ ПОВНУ ЗУПИНКУ ОПЕРАЦІЙ З МАЙНІНГУ BITCOIN

Bitfarms зробила, можливо, найдраматичніше оголошення в секторі цього тижня. Компанія підтвердила, що рухається до повної зупинки операцій майнінгу Bitcoin, повністю переорієнтовуючись на конвеєр (pipeline) дата-центрів на 2.2 гігаватта для AI та високопродуктивних обчислень. Компанія також проходить US re-domiciliation і повний корпоративний ребрендинг у Keel Infrastructure — фактично перестає існувати як компанія з майнінгу Bitcoin у будь-якому суттєвому операційному сенсі.

Компанія підтвердила, що вже почала продавати частини своїх Bitcoin-активів, і продовжуватиме це робити під час того, як спрямовуватиме капітал в AI-інфраструктуру. Акції Bitfarms знизилися приблизно на 18% після оголошення. Компанія опублікувала збиток у розмірі $285 million і назвала нестійку економіку майнінгу Bitcoin у поточному американському енергетичному та складнісному середовищі ключовим фактором. CEO Ben Gagnon заявив, що один майданчик на 18 мегаватів, переобладнаний під операції AI дата-центру, може згенерувати більше доходу, ніж весь майданчик історично виробляв від майнінгу Bitcoin.

Переорієнтація Bitfarms зі встановленої майнінгової потужності 19.5 EH/s на нуль, здійснена впродовж кількох кварталів, є найбільшим одномоментним виходом із публічного майнінгового сектора в пост-халвінгову еру.

## ЗАКОНОДАВЧИЙ ВИМІР: ACT Mined in America

30 березня 2026 року сенатори США Bill Cassidy та Cynthia Lummis внесли законопроєкт Mined in America — один із найзначущіших законодавчих актів, пов’язаних із Bitcoin, які потрапили до сенату за останні роки.

Законопроєкт пропонує добровільну програму сертифікації для майнінгових операцій Bitcoin у США. Щоб відповідати позначенню «Mined in America», майнінгові об’єкти мають поступово вивести з експлуатації обладнання, пов’язане з іноземними супротивниками — положення, спрямоване насамперед на той факт, що 97% усього майнінгового обладнання для Bitcoin наразі виробляється двома китайськими компаніями: Bitmain і MicroBT. Також законопроєкт доручає федеральним агентствам, зокрема National Institute of Standards and Technology та Manufacturing Extension Partnership, підтримувати розробку вітчизняного, безпечного та енергоефективного майнінгового обладнання.

Найструктурніше значуще положення: майнери, які продають Bitcoin уряду, отримуватимуть звільнення від податку на приріст капіталу, створюючи прямий механізм субсидування та канал до Strategic Bitcoin Reserve — фактично закріплюючи в законі на постійній основі президентський executive order Трампа, яким створення цього резерву встановлено.

У разі ухвалення законопроєкт переформатує глобальний розподіл хешрейту майнінгу Bitcoin, стимулюючи внутрішню концентрацію, усуваючи залежність від іноземного обладнання та створюючи для майнерів у скрутному стані урядовий «коридор виходу» через податково вигідні продажі BTC до Treasury.

## AMERICAN BITCOIN THE STRATEGIC ACCUMULATOR

Поки всі інші великі майнери в цій історії продавали, одна сутність — купувала. American Bitcoin — майнінгова компанія, пов’язана з родиною Трампа — цього тижня додала 399 BTC, довівши загальні активи до 6,899 BTC. Це накопичення, що йде всупереч загальному продажу в галузі, особливо примітне саме тому, що відображає іншу тезу: якщо Mined in America Act буде ухвалено і Strategic Bitcoin Reserve зростатиме, найкраще позиціонованими для вигоди стануть ті майнери, які накопичували під час найболючіших місяців галузевого спаду.

## ЩО ЦЕ ОЗНАЧАЄ ДЛЯ РИНКУ BITCOIN

Загальний тиск з боку публічних майнерів на продаж тепер є структурною рисою поточного ринку, а не тимчасовою подією. Riot продала 2.6 рази більше, ніж виробила. MARA продала $1.1 мільярда з резервів. Bitfarms ліквідує до нуля. Кілька публічно торгованих майнерів разом продали понад 15,000 BTC упродовж останніх місяців.

Цей тривалий майнерський продаж у діапазоні цін $66,000-$77,000 створює відчутний верхній «потолок» для відновлення ціни Bitcoin, доки не зміниться один із трьох факторів: Strait of Hormuz знову відкриється, а нафта впаде нижче $80 (, зменшуючи витрати на енергію й відновлюючи маржі майнерів), падіння складності відфільтрує достатньо неефективні потужності офлайн, покращивши hashprice для тих, хто залишився, або Mined in America Act запровадить податкові та урядові стимули, які змінять розрахунок «продавати проти тримати» для внутрішніх майнерів.

Індустрія майнінгу не руйнується. Вона трансформується з чистої моделі доходу proof-of-work у гібридну модель енергетичної та обчислювальної інфраструктури, де майнінг Bitcoin дедалі більше стає лише одним із багатьох робочих навантажень на тому самому обладнанні та енергетичній інфраструктурі. Компанії, які переживуть і процвітатимуть у цьому переході, визначатимуться не тим, скільки petahashes вони розгортають, а тим, наскільки ефективно вони зможуть перенаправити обчислювальні потужності на те робоче навантаження, яке в будь-який момент дає найкращий дохід — незалежно від того, Bitcoin, AI або обидва разом.

**Питання для спільноти:** Оскільки MARA, Riot і Bitfarms разом продають понад $1.4 мільярда з Bitcoin-резервів у Q1 2026 лише в одному цьому кварталі, чи ми наближаємося до піку капітуляції майнерів — історичного сигналу, що передує наступному циклу відновлення ціни Bitcoin, чи попереду ще одна хвиля продажів?
#BitcoinMiningIndustryUpdates #GateSquareAprilPostingChallenge
#CreaterLeaderBoard