Останнім часом я досить уважно стежу за ринком японських облігацій, і дійсно відбувається щось цікаве з доходностями. Стратег із Mitsui Sumitomo Trust щойно зробив прогноз, який привернув мою увагу — він очікує, що доходність 10-річних японських облігацій продовжить зростати і може досягти приблизно 2,7% у цьому році. Це досить значний рух у порівнянні з тим, де ми зараз знаходимося.

Що спричиняє це? Кілька факторів одночасно. По-перше, це побоювання щодо інфляції, яке турбує всіх. Потім — невизначеність у фіскальному управлінні під нинішнім урядом, що додає напруги. Але, можливо, найголовніше — ринок закладає очікування, що Банк Японії продовжить підвищувати ставки. Це справжній фактор — якщо BoJ залишиться прихильним до жорсткішої політики, доходності японських облігацій, ймовірно, підуть за цим.

Цікаво, що у середу доходності по всьому ринку знизилися, коли побоювання щодо поставок нафти трохи послабли. Бенчмаркова 10-річна японська державна облігація фактично знизилася на 4 базисні пункти і склала 2,225%. Але чесно кажучи, це виглядає як тимчасове відступлення у більшій картині. Структурний тиск на доходність 10-річних японських облігацій здається досить закріпленим на цьому етапі.

Справа в тому, що якщо ми дійсно досягнемо рівня 2,7%, це означатиме досить суттєвий зсув на ринку японських облігацій. Варто стежити за тим, як це розвиватиметься у найближчі місяці.