Ви, мабуть, знаєте історію краху Luna, але про сагу з багатством До Квона набагато більше, ніж здається більшості людей. Цей хлопець пройшов шлях від створення того, що здавалося наступною великою річчю, до ставлення до нього як до попереджувальної історії у крипто за кілька років.

Тож хто такий До Квон? Вивчав комп’ютерні науки у Стенфорді, працював в Apple і Microsoft, перш ніж зануритися у крипту. У 2018 році він заснував Terraform Labs і зумів залучити понад $50M від серйозних гравців — мова йде про великих венчурних інвесторів, що підтримували його бачення. На папері все виглядало легітимно. У нього були необхідні кваліфікації, фінансування, весь комплект.

Потім з’явився UST, алгоритмічний стабількоін, який мав революціонізувати все. Концепція була простою: UST залишається прив’язаним до долара, його підтримує токен LUNA, і всі виграють. Але була одна проблема, про яку ніхто не хотів говорити — Terraform штучно піднімав кількість транзакцій через фейкові транзакції Chai, щоб зробити мережу набагато активнішою, ніж вона була насправді. Квон навіть жартував про створення «фейкових транзакцій, що виглядають реальними». Це не зовсім та прозорість, яку ви очікуєте від керівника мільярдів.

Ось де стає цікаво. Квон був настільки впевнений у своїй системі, що буквально поставив $1M , що Luna не обвалиться. Він давав гарантії, що UST триматиме свою прив’язку. Але впевненість і реальність не завжди збігаються у крипті.

Реальний крах? Він стався через кілька каскадних збоїв. У травні 2022 року Anchor Protocol почав знижувати шалено високі відсоткові ставки, які вони пропонували на депозити UST. Коли обіцяєш 20% доходу і раптом його знижуєш — паніка починається. Позичальники почали виводити кошти, UST почав втрачати свою прив’язку. Механізм спалювання і створення нових токенів, який мав врятувати ситуацію, був занадто повільним і громіздким, а біржі й так призупиняли виведення. Кожен обмін LUNA ще більше розбавляв токен, що спричиняло різке падіння ціни.

Чим більше UST від’єднувалася від прив’язки, тим гірше ставало. Автоматизовані пули Curve почали пропонувати більші знижки для стимулювання арбітражу, що лише прискорювало смерть системи. За кілька днів $45 мільярдів зникли. Мережевий капітал До Квона і його репутація пішли на дно разом із цим.

Ця історія відкрила важливий урок для цього простору: навіть із дипломом Стенфорду і підтримкою великих венчурних інвесторів не можна вічно фальсифікувати фундаментальні показники. Історія Luna досі залишається найбільшим попереджувальним сигналом у крипті — нагадуванням, що незалежно від того, наскільки розумний засновник або скільки хайпу, якщо механізми не працюють, рано чи пізно ринок це зрозуміє.