Щойно бачив, як MSTR минулого тижня знову $330M на біткоїн — одразу 4871 BTC. Досить масштабний рух, правда? Але ось що я помітив: ці великі покупки Майкла Сейлора майже не впливають на ціну більше. Іноді BTC навіть падає, коли з’являються новини.

Зробив дослідження реальних ринкових потоків, і тепер все стає зрозуміло. Покупки MSTR становлять лише близько 7% від загальних потоків. Здається, що це більше, ніж є насправді, коли розумієш, скільки інших факторів рухають ринок. Тривалі тримачі перерозподіляють близько 28,5 мільярдів доларів у пропозиції, а старі монети, що повертаються в мережу, становлять приблизно 9 мільярдів доларів. Тим часом, спотові ETF у США додають $1B щомісяця, але майнери щодня зливають 450 BTC — це приблизно $880M у тиску на пропозицію.

Що справді дивує — це витоки. Реалізована капіталізація біткоїна знизилася на $29B всього за 30 днів, а IBIT від BlackRock зменшився більш ніж на 4 мільярди доларів. Це набагато більше, ніж може поглинути покупка Сейлора. Тож так, Майкл Сейлор продовжує накопичувати, але він фактично бореться проти течії. На ринку діють більші сили — розподіл, капітал, що виходить із системи, відновлений запас. Його щомісячний попит у 2,8 мільярда доларів просто не може рухати ринок, коли одночасно відбувається понад 30 мільярдів доларів витоків.

Ціна зараз близько 72,9 тисячі доларів. Реальна історія вже не про окремих покупців — це про макро-потоки.