Дивлячись назад на деякі цікаві стратегії хеджування з середини 2010-х років, тут насправді є міцна основа для тих, хто думає про короткі позиції у фінансових активах, коли сектор виглядає слабким. Налаштування тоді були досить ясними — негативні ставки в Японії, натяки на стимулювання з Європи та згладжування кривої доходності. Банки зазнавали тиску, і саме тоді стратегії з інверсними ETF почали виглядати досить привабливо для тактичних трейдерів.

Отже, ось що стосується коротких позицій у фінансовому секторі через ETF — існує в основному шість основних способів зробити це, залежно від вашої толерантності до ризику та часових рамок. Дозвольте мені пройтися по них, оскільки механіка варта розуміння.

По-перше, у вас є некредитовані інверсні інструменти. ProShares Short Financials (SEF) дає вам пряме 1x інверсне експозицію до індексу фінансових компаній Dow Jones у США. Простий, чистий, з коефіцієнтом витрат 0,95%. Це консервативний підхід, якщо ви хочете короткі позиції у фінансових активах без використання кредитного плеча. Потім є версія для регіональних банків (KRS), яка робить те саме, але зосереджена саме на регіональних банках. Обидва ці інструменти — швидше засоби хеджування, ніж агресивні ставки.

Якщо ж ви хочете більшого ефекту, то 2x кредитовані інверсні ETF починають ставати цікавими. SKF (ProShares UltraShort Financials) подвоює інверсну експозицію до того ж індексу Dow Jones Financials. Той самий коефіцієнт витрат — 95 базисних пунктів. Тут ви починаєте бачити значущі прибутки, коли сектор падає, але очевидно, що волатильність також зростає.

Далі йдуть дуже агресивні інструменти — 3x інверсні фонди. FINZ дає потрійне інверсне експонування до індексу S&P Financial Select Sector, тоді як FAZ робить те саме, але слідкує за Russell 1000 Financial Services. FAZ набагато популярніший через обсяг торгів, тоді як FINZ досить малоліквідний. Є також WDRW, якщо ви хочете 3x інверсну експозицію саме до регіональних банків. Це чисто тактичні ставки, а не довгострокові інвестиції.

Ось що є найважливішим — і саме тому важливо розуміти, як коротити фінансові акції через ці інструменти — вони щоденно ребалансуються. Це означає, що вони розраховані для короткострокових трейдерів, а не для тримачів позицій. Ви не можете просто купити і забути. Щоденне ребалансування зменшує прибутковість при тривалих періодах, тому ці інструменти найкраще працюють, коли у вас є конкретна короткострокова медвежа теза щодо фінансового сектору.

Загалом, коли фундаментальні показники погіршуються — чи то зменшення маржі через тиск ставок, накопичення резервів на збитки за кредитами або проблеми з якістю кредиту — наявність тактичних коротких ETF для фінансового сектору дає вам гнучкість. У 2016 році, коли енергетика руйнувалася, а банки були під впливом цього спаду, ці інструменти дозволяли виразити таку позицію без складних деривативів або коротких продажів окремих акцій.

Тому, якщо ви думаєте про короткі позиції у фінансових активах на найближчі кілька місяців, ці шість ETF-варіантів охоплюють весь спектр від консервативних хеджів до агресивних кредитованих ставок. Просто пам’ятайте, що часовий горизонт має значення — це тактичні інструменти, а не стратегічні позиції.