Напередодні ринку - 2 липня 26

Останній торговий день тижня, оскільки завтра американський ринок вихідний.
У нічній азійській торгівлі KOSPI впав приблизно на 7% від вчорашнього закриття — досить добре відстежуючи падіння EWY. Тим часом NKY знизився на 2,3%. Це падіння сильно корелює з руйнуваннями, завданими пам'яті вчора. $SKYHYNIX знизився на 11%, напередодні лістингу 10 липня, ми можемо побачити заявки на це. Водночас $285A також сильно постраждав, знизившись на 13% за день, з сильною підтримкою на рівні ~65 000 єн.
Уночі дослідницькі відділи банків також проаналізували новини про META. Wells Fargo вважає, що "рішення META продавати надлишкові обчислювальні потужності ШІ додається до її зусиль щодо моделей, а не замінює їх. Це, ймовірно, відображає опортуністичний продаж META прихованих обчислень з високою ROI, оскільки вартість обчислень зростає. Незважаючи на цей зсув, ми не очікуємо зниження капітальних витрат META або того, що загальні потреби в обчисленнях зменшаться".
Про Neoclouds — "Хоча ми визнаємо, що ці постачальники додають конкурентний тиск, ми вважаємо, що вони, що важливіше, 1) підтверджують величезну можливість інфраструктури ШІ та 2) можуть представляти потенційних стратегічних покупців цих моделей у довгостроковій перспективі".
Отже, якщо фундаментальні показники виглядають обґрунтованими, чому ринок так сильно продається?
На жаль, відповідь знову вказує на потоки. На цьому етапі потоки домінують у короткостроковій динаміці цін на напівпровідники, оскільки ми маємо справу з тонкими книгами заявок і масивними внутрішньоденними потоками.
Липень, хоча і є фантастичним сезонно для акцій, історично також був негативним місяцем для моментуму (розширення ралі) — кошик високобета-моментуму GS як показник впав більш ніж на 10% учора. Це відображає великий факторний розпродаж. Що включає кошик моментуму? Усі тікери, які добре себе показували — ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD тощо).
Учора НЕ було розпродажу напівпровідників — $NVDA залишився неушкодженим. Учора була ліквідація факторів моментуму. Як довго це може тривати? Якщо історія є орієнтиром, можливо, кілька днів (з огляду на серйозність учорашнього руху). Однак ринки не існують у вакуумі: щойно акція достатньо сильно падає, "вартісні" покупці починають робити заявки. Це може створити екстремальну динаміку цін — пряма лінія вниз, пряма лінія вгору.
Один корисний момент для відзначення: сезонно негативна липнева динаміка моментуму історично походить від перевершення коротких позицій, а не від падіння довгих. Це означало б, що гіперскейлери та NVDA зростають. У ширшій перспективі це корисно для продовження циклу напівпровідників, враховуючи підвищену здатність гіперскейлерів фінансувати капітальні витрати.
Удачі!