#夏日创作营 Багатофакторне переплетення, ринок загруз у дилемі двостороннього бій

#夏日创作营 Багатофакторне переплетення, ринок у пастці двохтактної гри

1、Ключові змінні: рішення ФРС щодо відсоткових ставок визначає загальний вектор
Федеральний комітет відкритого ринку (FOMC) ФРС, що проводитиме засідання 28–29 липня, є ключовим орієнтиром для поточного крипторинку та навіть для глобальних ризикових активів, і всі коливання котирувань розгортаються навколо очікувань щодо цього засідання. Згідно з даними CME «FedWatch», розбіжності в прогнозах на ринку є помітними: імовірність збереження ставки без змін у липні становить 63,7%, тоді як імовірність сукупного підвищення на 25 базисних пунктів — 36,3%. Імовірність підвищення ставок, що імпліцитно закладена на ринку ф’ючерсів на ставки, також тримається на рівні близько 36%. Основний ринковий консенсус полягає в тому, що ФРС залишить коридор ставки 3,50%-3,75% без змін, але недавній відскок цін на енергоносії породив ризики інфляції, через що ризик підвищення ставок не був повністю знятий. У разі несподіваного підвищення дохідність держоблігацій США та долар підуть синхронно вгору, посилюючи затиск ліквідності глобальних ризикових активів, що безпосередньо загострить короткострокову волатильність BTC та ETH і навіть може спровокувати глибокий відкат. Натомість, якщо в промовах пролунають більш «голубині» формулювання та з’являться сигнали про зниження ставок, крипторинок, імовірно, отримає перелом у бік ліквідності.

2、Зв’язок із традиційними ринками: обвал техсектору «переливається», криптоактиви демонструють сигнал про відв’язку
Цього разу спад у цілому по ринку не обійшовся без тиску з боку традиційних технологічних напрямів. У США провідна компанія Nvidia під час торгів впала більш ніж на 5%, що потягнуло донизу весь сегмент напівпровідників та AI-технологій. Ринок непокоїться, що тиск циклічного фінансування в технологічній сфері посилюється, а також, що конкуренційний удар з боку китайських напівпровідникових компаній загострює ситуацію; на цьому тлі глобальна схильність до ризику швидко охолоджується.

Варто звернути увагу, що крипторинок проявляє стійкість: на тлі сукупного тиску на акції технологій BTC деякий час утримувався та коливався біля рівня 65000 доларів. Ряд учасників ринку аналізують, що цифрові активи з боку граничних факторів від’єднуються від традиційних ризикових активів: раніше дуже сильна зв’язка «акції США падають — криптовалюти теж падають» поступово слабшає, і саме це є одним із найголовніших прихованих позитивів у поточному ринковому середовищі.

3、Геополітичний «бонус» сходить нанівець, падіння цін на нафту пригнічує ризикові настрої
Нещодавно США та Іран розпочали глибокі переговори: Сполучені Штати призупинили удари по Ірану, а напруженість у регіоні на Близькому Сході швидко знизилася, що безпосередньо спричинило різке коригування цін на міжнародну нафту. Зокрема, Brent впала на 8,7% і закрилась на рівні 88,36 долара/барель; WTI знизилась на 7,5% до 82,61 долара/барель. Швидке зникнення премії за геополітичний ризик змінює логіку ціноутворення глобальних ризикових активів: ті криптоактиви, що раніше вигравали від настроїв щодо хеджування геополітичних ризиків, у короткостроковій перспективі втрачають підтримку й стали одним із важливих драйверів падіння в цьому циклі.

4、Унікальні структурні позитиви для ETH: негатив уже «приземлився», ховаючи можливість проти тренду!
На відміну від BTC, який відчуває суцільний тиск, ETH зараз демонструє явний сценарій «розходження ціни й обсягу, розходження настроїв», приховуючи потенціал розвороту:

Перше, ETF-фонди надходять у протилежному напрямку. Спотовий ETF на ефір (ETH) у найновішому звітному періоді зафіксував чистий приплив понад 1,039 млрд доларів США, і це значно краще, ніж показники ETF на біткоїн у той самий період: ринок зламав попередню кількамісячну модель слабкості капіталу, а інститути продовжують нарощувати позиції та здійснювати докупівлю ETH;

Друге, з’являються сигнали ротації між монетами. Співвідношення ETH/BTC прорвало довгостроковий низхідний канал, наближаючись до рівня 0.030, що означає: ринкові кошти рухаються від біткоїна в бік ротації на ефір. Історичні дані показують, що після появи цього сигналу ринок альткоїнів зазвичай входить у хвилю загального зростання (поп-вверх);

Третє, ончейн-фундаментал продовжує покращуватися. Хоча ціна ETH за останній рік скоротилася майже вдвічі, активність у мережі постійно зростає, а витрати на транзакції дедалі знижуються. Сильне розходження між ціною та базовими показниками закладає простір для подальшого відновлення оцінок (valuation);

Четверте, постійне скорочення обігу. Провідні інститути послідовно збільшують свої запаси ETH та масово здійснюють стейкінг: майже 85% токенів, що стейкуються, виходять з обігу. Щороку це може генерувати стабільні винагороди від стейкінгу, а скорочення пропозиції в обігу в довгостроковій перспективі підтримуватиме ціну монети.