Тижневий звіт про ринок прогнозів
Номінальний обсяг:
1. @Kalshi $956m
2. @polymarket $464m
3. @trylimitless $29m
4. @MyriadMarkets 3,9 мільйона доларів
Разом: $1.4b
Транзакції:
1. @Kalshi 3,41 хв
2. @polymarket 1,77 хв
3. @trylimitless 0,27 хв
4. @MyriadMarkets 0,03 хв
Загалом: 5.4м
Користувачі:
1. @Kalshi - невизначений
2. @polymarket 119к
3. @trylimitless 171 тис.
4. @MyriadMarkets 2,5 тис
Загалом: 139k
Відкритий інтерес:
1. @Kalshi $201m
2. @polymarket $165m
3. @trylimitless 0,746 млн доларів
3. @MyriadMarkets 0,717 млн доларів
Загалом: $368m
Я публікую це кожної п'ятниці

Висновки круглого столу з гармонізації SEC CFTC
Домен верхнього перетину
- Перша спільна круглий стіл SEC + CFTC за 14 років: більше ніяких територіальних війн
- Потрібна регуляторна ясність щодо DeFi, подій контрактів, перпетюалів, токенізації, 24/7 розрахунків
- Законодавство, яке базується на повідомленнях Wells і рейдах ФБР, не може продовжуватися;
- Виняткове звільнення є ключовим, інакше інновації продовжать йти за межі країни
Учасники: ICE, Nasdaq, CME, DRW, Kalshi, Polymarket, Kraken
Джефф Спрехер (ICE)
Чому традиційні американські біржі не можуть встигнути за DeFi/токенізацією:
1. Не

Кредитне плече на ринках прогнозів
Дайте мені місце, щоб стати, і з важелем достатньо довгим я зрушу світ.
- Архімед
ТЛДР:
- Кредитне плече суперзаряджає як прибутки, так і збитки.
- Це сформувало кожну основну віху в сучасних фінансах, починаючи з краху 1920-х років і закінчуючи зростанням ф'ючерсів.
- Ринки прогнозів неминуче зіткнуться з тими ж силами, але тонка ліквідність робить небезпеки гострішими.
1. Історія та контекст
У 1920-х роках багато інвесторів купували акції в кредит, сплачуючи лише 10% від вартості.
Зростання цін зробило це безпечним: поки падіння цін не змусило до масови

якщо ви вирощуєте засновників для секретів і передаєте їх до свого портфоліо,
я отомщу, у цьому фонді вінтаж або наступному

Я кидаю тобі виклик прочитати це і все ще стверджувати, що ринок прогнозів не є корисним для суспільства

Ринки прогнозів потребують сучасної теорії портфеля (MPT)
TLDR:
- Сучасна теорія портфеля показала інвесторам, як збалансувати активи за кореляцією, а не лише за прибутковістю.
- Ринки прогнозів ще не мають цього інструментарію.
- Парлєйні ставки на події, матриці кореляції та хеджування на рівні портфеля можуть змінити це.
1. Коваріація вбила вибір акцій
До 1950-х років інвестування в основному полягало у виборі акцій.
Трейдери зосередилися на окремих назвах, переслідуючи абсолютні доходи.
Тоді Гаррі Марковіц представив Теорію сучасного портфеля (MPT).
Його ключове усвідомлення: важливо не л

Пошук Black-Scholes для ринків прогнозування
ТЛ;ДР:
- Опціони почали розвиватися лише після того, як модель Блека-Шоулза надала трейдерам спільну модель для оцінки ризику.
- Ринки прогнозів не мають цього: немає універсального способу структурувати ймовірності, хеджувати ризик подій або картографувати невизначеність.
- Ймовірнісна поверхня може бути відсутньою частиною.
1. Як опціони знайшли ліквідність
До 1973 року опціони були непрозорими та неліквідними. Ціноутворення було здогадкою.
Блек, Шоулс та Мертон опублікували модель, яка дала трейдерам спільну мову.
Чорн-Scholes представив:
(1) Імп

Клірингові палати та Маржа на ринках прогнозів
TLDR:
- Ринки не провалюються через погане програмне забезпечення; вони провалюються, коли переможці не можуть отримати свої виграші.
- Контрагентський ризик є прихованим злочинцем у всіх фінансових транзакціях: хто гарантує, що ви дійсно отримаєте оплату? Клірингові палати та Маржа.
- Polymarket використовує USDC як маржу та смарт-контракти для розрахунку. Kalshi проводить розрахунок через свій зареєстрований CFTC DCO, з щоденним розрахунком за повністю забезпеченими USD позиціями.
- Крос-маржування, центральне кліринг і адаптивні моделі ризику

Алгоритми ліквідності ринку прогнозів
TLDR:
- Ліквідність ринку прогнозів почалася з простих математичних формул, таких як LMSR та постійно-продуктові AMM.
- Це спрацювало для початкового фінансування, але піддало операторів великим ризикам.
- Тепер платформи переходять на адаптивні алгоритми та книги замовлень, які дозволяють mm's коригувати спреди, балансувати інвентар і переробляти збори.
- Наступною хвилею будуть крос-ринкове нетування, парлеї та боти на основі підкріплювального навчання.
1. Проблема
Кожен фінансовий ринок стикався з одним і тим же питанням: Хто бере іншу сторону угоди

Кожен новий фінансовий ринок спочатку називається азартними іграми

Від страхування життя у 1700-х роках, до опціонів на акції, ф'ючерсів на зерно, індексних ф'ючерсів, ф'ючерсів на погоду, CFD та спред-бетів, і ринків прогнозів сьогодні - цикл залишається тим самим.
Крок 1: Це азартні ігри
Крок 2: Це корисно
Крок 3: Це незамінно
Страхування почалося як ставки на життя
- У 1700-х роках люди купували поліси на незнайомців і ставили на їхню смерть. Скандали змусили парламент діяти.
- Два закони створили сучасне правило: ви повинні мати страховий інтерес.
• Закон про морське страхува