Більше 50% вливань в ETF $ETH відображені зростаючим відкритим інтересом CME, що вказує на те, що активність TradFi не є чисто напрямковою. Дані вказують на поєднання прямої експозиції та арбітражних стратегій, оскільки $ETH торгується нижче місцевих максимумів.

#Bitcoin# 's ставки фінансування ф'ючерсів охолоджуються, зараз близько $366k/год - біля нейтрального порогу $300k/год для цього циклу. Пробиття нижче цього рівня сигналізуватиме про зменшення попиту та поглибить розбіжність поза блокчейном від попередніх бичачих фаз.

Середній обсяг #Bitcoin# у кожного кита (, що утримує 100-10k $BTC), стабільно зменшується з листопада 2024 року і зараз становить ~488 $BTC на одного кита - рівні, які востаннє спостерігалися в грудні 2018 року.

Оцінка спаду
Торгуючи на рівні $110k, лише ~9% постачання BTC є в збитку, несучи до 10% нереалізованих збитків. У той же час, місцевий мінімум цього циклу спостерігав >25% постачання з до 23% збитків, а глобальні ведмежі ринки досягали >50% постачання з до 78% збитків.
Цей спад залишається відносно незначним.
Графік тут:

Розподіл бази витрат (CBD) показує чітку розбіжність у спотових потоках між #Bitcoin# і #Ethereum# : спотова активність $BTC є щільною, тоді як $ETH залишається розрідженою з розривами. Це свідчить про те, що динаміка ціни ETH може більше залежати від позаблокчейнних ринків, таких як деривативи.

Фонди-ETF на спот-ринку США #Bitcoin# записали чисті притоки +3,018 $BTC минулого тижня. Це ознаменувало повернення до позитивних потоків після попереднього тижня відтоків, що принесло нову підтримку, незважаючи на волатильну цінову дію навколо $108k.

$ETH опціонні схили швидко змістилися за минулий тиждень.
• 22 серпня: позитивний нахил (колів багатший, 1 тиждень -7%).
• 25 серпня: захисний зсув (путс багатшим, 1н +4%).
• 28 серпня: нейтрально (~0% по всіх термінах).
Трейдери швидко переоцінювали #ETH# ризик з верхньої частини до нижньої та назад до балансу.

Вивчення загального щоденного об'єму трансферів USDT на Ethereum показує чіткий шаблон з моменту циклового мінімуму: кожен великий ралі BTC викликав ривок активності USDT на понад 250%, за яким слідувала фаза охолодження, коли BTC впав у вниз консолідацію.
Графік тут:

Хоча $SOL нещодавно спостерігав зростання реалізованої капіталізації - ознака нових вливань - і #Ethereum# стабілізувався, $ETH продовжує вести. За минулий місяць реалізована капіталізація #ETH# зросла на +9.4% проти +4.9% для $SOL та +2.6% для $BTC.

Стандартні девіаційні смуги MVRV допомагають укріпити очікування для $SOL. З моменту максимуму у березні 2024 року, смуга +0.5σ діяла як спротив, де фіксація прибутків перевищила попит. Ціна зараз знаходиться поблизу середнього ($210). Якщо буде захищена, смуга +0.5σ на рівні ~$275 стане наступним тестом.

Спот ринковий бiас скинуто. CVD #Bitcoin# на основних майданчиках повернувся до нейтрального, на відміну від сильної домінування покупців у квітні. Це свідчить про зменшення переконання серед учасників спот-ринку поблизу $111k.

Відносний нереалізований збиток інвесторів $BTC становить лише 0,5% - далеко від рівнів >30%, характерних для крайнощів ведмежого ринку. Це підкреслює, що більшість ходлерів залишаються в прибутку, незважаючи на зростаючий короткостроковий стрес.

#Bitcoin# торгується нижче $113.6k та $115.6k бази витрат 1M та 3M когорт. Оскільки короткострокові ходлери перебувають у збитках, зростання може зустріти спротив, оскільки ці інвестори прагнуть вийти беззбитково.

Біткойн утримується вище щільного кластеру пропозиції між $93k та $110k. Ця зона накопичення стабільно зріла з грудня 2024 року і може сформувати підлогу - якщо тільки постійний тиск на продаж не призведе до капітуляційної події:

Зниження активності мережі
Середній місячний обсяг трансфертів, відкоригований на зміни, зменшився з $26.7B до $23.2B (~13%), відстежуючи зниження ціни. Пробиття нижче річного середнього обсягу в $21.6B підтвердить ослаблення спекулятивної активності та сигналізує про ширшу констрикцію в попиті на блокчейні.
Графік тут:

$BTC лонготривалі ходлери вже отримали більше прибутку в цьому циклі, ніж у всіх, крім одного попереднього циклу (2016–17), що підкреслює підвищений тиск на продаж. Враховуючи інші сигнали, це свідчить про те, що ринок увійшов у пізню фазу циклу.