Báo cáo hàng tháng Quản lý Tài sản Riêng tư Gate—tháng 10 năm 2025

Tóm tắt

• Sau khi thiết lập đỉnh mới 125.400 USD đầu tháng 10, Bitcoin không phục hồi về mức 120.000 USD vào cuối tháng, ghi nhận khoản lỗ tháng 10 đầu tiên kể từ năm 2018. Thị trường tiền mã hóa nhìn chung kém hiệu quả hơn các tài sản rủi ro truyền thống.
• Top 30% danh mục quỹ định lượng vẫn đạt lợi suất hàng năm ấn tượng 35,4%, vượt xa Bitcoin.
• Chiến lược phòng vệ với USDT ghi nhận kết quả nổi bật với lợi suất tích cực 5%, dù Bitcoin giảm hơn 5,5% trong tháng; lợi suất hàng năm tháng 10 đạt 59% và lợi nhuận 12 tháng là 16,4%, dẫn đầu các sản phẩm định lượng.
• Mức drawdown của các quỹ định lượng tháng 10 duy trì tối thiểu, với drawdown tối đa của USDT là 0,01% còn BTC là 0,03%.
• Tháng 11, các yếu tố thanh khoản vĩ mô và chính sách dự báo tiếp tục dẫn dắt thị trường, trong khi tiền mã hóa khả năng cao vẫn biến động mạnh và tích lũy không rõ xu hướng.

1. Tổng quan thị trường tháng 10

• Phân tích giá thị trường tiền mã hóa: “Uptober” kỳ vọng không thành hiện thực trong tháng 10. Sau khi thiết lập đỉnh mới 125.400 USD đầu tháng, Bitcoin không phục hồi về mức 120.000 USD cuối tháng, ghi nhận khoản lỗ tháng 10 đầu tiên kể từ 2018 và mức giảm mạnh nhất kể từ 2014. Ethereum cũng giảm, không duy trì được mức trên 4.000 USD và tiếp tục xu hướng giảm. Các altcoin đa phần tụt lại, nhưng dòng vốn luân chuyển vào Solana cùng dự án AI+DePIN giai đoạn đầu, tăng trưởng mạnh ở nhiều nền tảng ươm tạo. Giao thức x402 nổi bật tháng 10 nhờ AI tự động thanh toán dịch vụ API—tiềm năng thúc đẩy thanh toán Web3. Đồng thời, thảo luận về đề xuất cấm coin bảo mật tại EU từ năm 2027 và lo ngại rủi ro riêng tư với CBDC đã thúc đẩy các lĩnh vực masternode, coin bảo mật, với DASH và ZEC tăng ngược chiều thị trường.

• Phân tích thanh khoản: Dù Bitcoin giảm trong tháng này, giao dịch của các tổ chức vẫn mạnh. Lượng hợp đồng mở trên CME Bitcoin futures đạt kỷ lục, cho thấy thanh khoản thị trường cao. Ngoài ra, ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay tiếp tục thu hút dòng vốn trong tháng 10, lần lượt đạt 3,5 tỷ USD và 670 triệu USD. Dữ liệu on-chain cho thấy dự trữ Ethereum trên sàn giảm thấp nhất nhiều năm (15,6 triệu ETH), giảm nguồn cung bán, trong khi staking tăng mạnh lên 35,7 triệu ETH. Tỷ lệ staking cao và nguồn cung lỏng thấp có thể mở ra cơ hội phục hồi tiếp theo.
• Phân tích tâm lý thị trường: Chỉ số Fear & Greed giảm mạnh từ 74 xuống 23, bước vào vùng “cực kỳ sợ hãi”. Biến động tăng từ 1,2% lên 2,3%, tỷ lệ long/short Bitcoin cho thấy vị thế short áp đảo phần lớn tháng—biểu hiện áp lực bán tăng và tâm lý sợ hãi sâu.
• Yếu tố vĩ mô: Tin tức về thuế gây lo ngại trên các tài sản rủi ro, khiến hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý, làm rung lắc thị trường phái sinh. Dù Fed giảm lãi suất 25 điểm cuối tháng mang lại hồi phục tạm thời, lập trường diều hâu vẫn khiến giảm lãi suất tháng 12 chưa chắc chắn. Giá vàng vượt cổ phiếu toàn cầu đầu tháng 10, lên tới 4.356 USD, sau đó cổ phiếu công nghệ phục hồi mạnh nhờ kết quả kinh doanh tốt, kéo NASDAQ tăng 6% trong tháng. Tổng thể, tiền mã hóa kém hiệu quả hơn các tài sản rủi ro truyền thống, chịu áp lực từ bất ổn vĩ mô và thanh khoản thắt chặt.

2. Ma trận sản phẩm Gate Private Wealth

Gate Private Wealth cung cấp hai nhóm chiến lược chính: khách hàng chọn sản phẩm thu nhập ổn định vượt trái phiếu Kho bạc Mỹ, hoặc danh mục quỹ định lượng lợi suất cao tập trung tăng trưởng.

2.1 Sản phẩm Gate Earn

• Simple Earn: Giải pháp quản lý tài sản linh hoạt giúp vốn luôn sinh lời. Khách hàng đăng ký hơn 800 sản phẩm tiền mã hóa linh hoạt hoặc kỳ hạn để nhận lãi. Ngoài lãi suất cơ bản hàng năm, sản phẩm USDT còn thưởng thêm 9% lợi suất/năm, người dùng mới nhận thưởng tối đa 200%.
• Dual Investment: Sản phẩm cấu trúc ngắn hạn với hai loại tiền mã hóa, cho phép khách hàng chọn bán cao hoặc mua thấp theo nhận định thị trường. Thời gian đầu tư càng dài thì hệ số nhân lợi suất càng cao. Hiện hỗ trợ 64 token, khách hàng đầu tư dễ dàng bằng cách chọn token, hướng thị trường và kỳ hạn. So với giao dịch giao ngay, đầu tư hai tiền tệ an toàn hơn, ngay cả khi lệnh không thực hiện, nhà đầu tư vẫn nhận lãi ổn định.
• Staking: Giải pháp đầu tư on-chain bảo vệ vốn gốc, tổng hợp nhiều dự án PoS nổi bật. Khách hàng staking tài sản tiền mã hóa để hưởng lãi suất hấp dẫn on-chain. Ví dụ, staking qua minting GUSD đạt lợi suất năm 4,4%, vượt trái phiếu Kho bạc Mỹ, Gate còn thưởng thêm đến 95,6% APY.

2.2 Quỹ định lượng

Là sản phẩm lợi suất cao trung-dài hạn, quỹ định lượng Gate cho hiệu quả vượt tiết kiệm hay sản phẩm thu nhập cố định, được quản lý bởi đội ngũ chủ chốt có xuất thân từ các trường đại học hàng đầu, đa dạng hóa rủi ro và tối ưu tăng trưởng tài sản cho khách hàng với cam kết thời gian tối thiểu.

Quỹ định lượng Gate chủ yếu áp dụng chiến lược arbitrage (giao dịch chênh lệch giá) trung tính thị trường, phòng vệ biến động. Đặc điểm chung: rủi ro thấp, lợi suất cao, minh bạch dự trữ (100% proof of reserves).

3. Hiệu suất sản phẩm Gate Private Wealth tháng 10

3.1 Tổng quan hiệu suất Gate Earn tháng 10

Tháng 10, Gate Earn duy trì lợi suất ổn định. Người dùng nắm giữ USDT, BTC, ETH nhận thêm thưởng từ Gate. Lợi suất USDT dao động 2–5%/năm, thưởng thêm 9% từ Gate, người dùng mới nhận thưởng tối đa 200%.

Với Dual Investment, thị trường biến động giảm tháng 10 thuận lợi cho chiến lược “mua giá thấp”. Khi implied volatility (IV) cao, bán quyền chọn cho lợi suất vượt trội, chiến lược này đặc biệt hiệu quả.

Đặt giá mục tiêu thấp và kích hoạt tái đầu tư tự động giúp vận hành chu kỳ mua thấp bằng USDT liên tiếp. Nếu không đạt giá mục tiêu, người dùng vẫn nhận lãi USDT, lãi tiếp tục tái đầu tư để tăng lợi suất bền vững.

Nếu lệnh mua thấp được khớp, người dùng mua tài sản mục tiêu giá thấp, giảm rủi ro giảm giá và vẫn nhận lãi khi nắm giữ—cân bằng lợi nhuận và rủi ro.

Với Staking, Gate triển khai loạt chương trình thưởng cuối tháng 9.

• Chương trình thưởng staking SOL ra mắt, thưởng thêm xấp xỉ 10% lợi suất trên mức nền 6%/năm cho GTSOL, hợp tác nhiều dự án DeFi hệ SOL.
• Đồng thời, chương trình thưởng minting GUSD triển khai. Lãi suất năm của GUSD—được bảo chứng bằng tài sản thực (RWA) như trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa—đạt 4,4%, thưởng thêm 95,6%. GUSD mint từ USDT hoặc USDC, là chứng chỉ sinh lời, nguồn lợi suất chính từ doanh thu Gate, lãi suất trái phiếu RWA, tài sản sinh lời backed stablecoin.

Tổng thể, sản phẩm quản lý tài sản Gate linh hoạt khi đăng ký/rút vốn, lợi suất ổn định, đảm bảo cân bằng tối ưu giữa thanh khoản và lợi nhuận cho khách hàng.

3.2 Tổng quan hiệu suất Quỹ định lượng tháng 10

Tháng 10, 9 sản phẩm quỹ định lượng Gate Private Wealth đều ghi nhận hiệu suất ổn định. Đội ngũ quản lý ưu tiên sử dụng USDT làm tiền cơ sở do thanh khoản cao, ổn định giá và bảo mật, thuận tiện triển khai chiến lược giao dịch.

Về chiến lược, các sản phẩm tập trung arbitrage, đội ngũ vận hành nhiều cơ chế arbitrage song song để đa dạng hóa lợi nhuận, gồm arbitrage giao ngay–hợp đồng tương lai, arbitrage funding rate (tỷ lệ tài trợ), arbitrage chênh lệch giá giữa sàn, v.v.

Chỉ số lợi suất arbitrage cốt lõi, tỷ lệ tài trợ chủ yếu ở mức dương trong tháng 10, dù đầu tháng một số đồng lớn có tỷ lệ tài trợ âm ngắn hạn, phản ánh short đòn bẩy và bán quá mức tạm thời. Từ giữa đến cuối tháng, tỷ lệ tài trợ về trung tính, thị trường ổn định, vị thế long-short cân bằng lại.

Dữ liệu premium hợp đồng tương lai cho thấy đầu tháng 10, tỷ lệ cơ sở của hợp đồng gần đến hạn đạt đỉnh 1,3%/năm, là điểm vào lý tưởng cho arbitrage. Tham gia tại đây giúp chốt lợi suất 5,3%/năm. Nhờ chiến lược “mua giao ngay + bán perpetual futures (hợp đồng tương lai vĩnh viễn)”, đội ngũ quản lý vừa thu lợi từ tỷ lệ tài trợ dương, vừa hưởng lợi từ hội tụ chênh lệch giá giao ngay–hợp đồng tương lai.

Hiệu suất, chiến lược USDT và BTC ghi nhận lợi suất năm 14,5% và -0,2%, cho thấy chiến lược ổn định.

Sharpe 180 ngày đa phần trên 5, phản ánh lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt. Drawdown tối đa lịch sử dưới 0,5%, Calmar vượt xa beta thị trường, nhấn mạnh quản lý rủi ro hiệu quả, hiệu suất vượt trội. Các quỹ duy trì ổn định cao và phòng thủ rủi ro vững chắc.

3.2.1 Phân tích hiệu suất phân tầng

Tất cả sản phẩm quỹ định lượng được chia ba nhóm theo lợi nhuận tháng: Top 30% quỹ hiệu suất cao, Mid 40% hiệu suất trung bình, Bottom 30% hiệu suất thấp. Fitting xu hướng NAV cho thấy:

Dù các đồng lớn giảm trong tháng 10, nhóm Top 30% đạt lợi suất năm 35,4%, vượt Bitcoin. Mid 40% đạt 6,3%, vượt trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm (4,14%). Nhóm Bottom 30% vẫn duy trì lợi suất dương 1,6%, cho thấy chiến lược vững và khả năng chống biến động.

Xét theo tiền cơ sở, fitting NAV hai chỉ số đại diện USDT và BTC cho thấy chiến lược USDT duy trì tăng liên tục tháng 10. Giữa tháng, NAV tăng mạnh và giữ ổn định khi thị trường điều chỉnh cuối tháng, không có sụt giảm lớn. Tổng thể, USDT vượt BTC, khả năng chống biến động tốt và lợi suất ổn định

So với xu hướng giá Bitcoin, chiến lược USDT nổi bật với lợi suất năm trung bình 14,5% trong tháng 10. Đặc biệt, chiến lược phòng vệ với USDT ghi nhận hiệu suất vượt trội—lợi suất tích cực 5% dù Bitcoin giảm hơn 5,5% trong tháng, thể hiện khả năng chống biến động mạnh. Sản phẩm ghi nhận lợi suất năm 59% tháng 10 và lợi suất 1 năm 16,4%, đứng đầu các sản phẩm định lượng.

Chiến lược phòng vệ với USDT sử dụng arbitrage futures-spot, arbitrage funding rate và arbitrage tạo lập thị trường để khai thác chênh lệch giá rủi ro thấp, mang lại lợi suất cao. Hai năm qua, chiến lược tăng trưởng ổn định, Sharpe 3,89 và drawdown tối đa chỉ 0,08%. Đội ngũ chủ chốt có xuất thân từ các trường đại học hàng đầu và từng làm việc tại các tổ chức đầu tư quốc tế lớn, chuyên môn về định lượng và quản lý rủi ro—phù hợp nhà đầu tư ưu tiên tăng trưởng ổn định, phân bổ tài sản đa dạng.

3.2.2 Phân tích đường cong drawdown chiến lược

Tháng 10, drawdown chung của quỹ định lượng Gate thấp. Drawdown tối đa USDT chỉ 0,01%, BTC là 0,03%, kiểm soát rủi ro xuất sắc. Ngược lại, do bất định vĩ mô và địa chính trị, drawdown tối đa tháng của Bitcoin từng lên tới 14,1%. Cuối tháng 10, tâm lý thị trường hồi phục tạm thời, lỗ Bitcoin thu hẹp còn khoảng 7,5%, khẩu vị rủi ro lại giảm cuối tháng, tổng drawdown tháng giữ ở khoảng 12%.

Toàn cảnh, giữa thị trường biến động mạnh tháng 10, quỹ định lượng Gate kết hợp tăng trưởng ổn định và drawdown tối thiểu nhờ hệ thống quản lý rủi ro hiệu quả, chiến lược arbitrage đa dạng. Xét theo phân bổ lợi nhuận, tài sản và kiểm soát drawdown, các quỹ này vượt hiệu suất beta thị trường, mang lại lựa chọn danh mục vừa an toàn vừa sinh lợi cho nhà đầu tư.

4. Triển vọng thị trường

Tháng 11, điều kiện thanh khoản vĩ mô và kỳ vọng chính sách tiếp tục chi phối thị trường. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm và USD yếu giúp thị trường tiền mã hóa phục hồi tạm thời, nhưng biến động cao. Tháng 10 kết thúc chu kỳ thắt chặt định lượng ba năm, nhưng áp lực huy động vốn vẫn gia tăng. SOFR, phản ánh chi phí vay Kho bạc, tăng mạnh gần đây, báo hiệu căng thẳng thị trường tiền tệ có thể khiến ngân hàng trung ương phải hỗ trợ thanh khoản—có thể mở ra phục hồi thị trường.

Ngắn hạn, tiền mã hóa khả năng cao duy trì mô hình “biến động cao, xu hướng yếu” tích lũy. Nếu việc làm, lạm phát tiếp tục giảm, kỳ vọng giảm lãi suất tháng 12 có thể trở lại, hỗ trợ tài sản rủi ro ngắn hạn. Cấu trúc vốn on-chain dự kiến tiếp tục cải thiện, dòng vốn stablecoin ròng và tích lũy từ ETF giao ngay có thể là yếu tố hỗ trợ chính cho thị trường.

Nhiều cơ hội mới nổi—đặc biệt ở AI, DePIN và thanh toán & nhận diện số—có thể thu hút dòng vốn tập trung trong giai đoạn thị trường chưa rõ xu hướng.


Tài liệu tham khảo:

• Gate, https://www.gate.com/private-wealth
• Gate, https://www.gate.com/institution/quant-fund
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data/market-sentiment/fear-and-greed-index/btc
• TradingView, https://www.tradingview.com/chart/mfJYpxo7/?symbol=CRYPTO%3AETHUSD
• Coinglass, https://www.coinglass.com/Basis
• Coinglass, https://www.coinglass.com/FundingRateHeatMap
• Coinglass, https://www.coinglass.com/today
• CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/etf/
• Brave Newcoin, https://bravenewcoin.com/insights/ethereum-eth-price-prediction-ethereum-set-for-6500-rally-following-technical-bounce-at-3800