Tỷ lệ đòn bẩy đạt đỉnh + Ethereum dao động mạnh, các nhà phân tích cho rằng Bitcoin có thể giảm thêm.

Tiêu đề gốc: "Bitcoin có nguy cơ giảm thêm giữa đỉnh điểm đòn bẩy và sự quay vòng 'khổng lồ' của Ethereum: nhà phân tích"

Tác giả gốc: ames Hunt

Nguồn gốc văn bản: theblock

Biên dịch: Mars Finance, Daisy

Tóm tắt:

Theo dữ liệu của K33, lượng hợp đồng vĩnh viễn chưa thanh lý của Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hai năm, làm tăng rủi ro thanh lý cho các vị thế mua.

Giám đốc nghiên cứu K33 Vetle Lunde cho biết, vào tuần trước, một cá nhân nắm giữ 22,400 Bitcoin đã chuyển quỹ sang Ethereum, giúp Ethereum đạt đỉnh lịch sử mới, làm nổi bật sự thay đổi trong động lực thị trường.

Theo dữ liệu từ K33, giá Bitcoin gần đây có thể chưa kết thúc tình trạng yếu kém. Việc tỷ lệ đòn bẩy tăng vọt và dòng vốn chuyển mạnh sang Ethereum đã khiến loại tiền điện tử chính này phải đối mặt với rủi ro giảm giá thêm trong ngắn hạn.

Giám đốc nghiên cứu K33 Vetle Lunde đã cho biết trong một báo cáo được phát hành vào thứ Ba rằng khối lượng mở hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hai năm - vượt qua 310.000 BTC (khoảng 34 tỷ USD), chỉ trong hai tháng qua đã tăng thêm 41.607 BTC, trong đó chỉ trong hai ngày cuối tuần đã tăng vọt 13.472 BTC, cho thấy có thể xuất hiện một bước ngoặt. Ông giải thích rằng sự gia tăng này, cùng với tỷ lệ phí hàng năm đã tăng từ 3% lên gần 11%, cho thấy rằng trong thời gian giá tương đối ổn định, các vị thế mua đã trở nên ngày càng tích cực.

Lunde chỉ ra rằng, tình hình thị trường hiện tại tương tự như tình trạng tích lũy đòn bẩy vào mùa hè năm 2023 và 2024, khi có một đợt thanh lý quy mô lớn xảy ra vào tháng Tám. Tuy nhiên, lần này, đỉnh điểm của khối lượng mở chưa được thanh lý xuất hiện vào cuối tháng này, điều này có nghĩa là thị trường có thể bước vào một giai đoạn tích lũy kéo dài hơn - điều này có thể khiến các nhà đầu tư mua đáy bất ngờ. Ông cảnh báo: "Rủi ro về việc bị ép giá trong ngắn hạn đang gia tăng" và bổ sung rằng, trước khi thị trường tiêu hóa đòn bẩy quá mức, việc giữ vị thế bảo thủ có thể là một lựa chọn thận trọng hơn.

"Đại phúc" luân chuyển sang Ethereum

Lunde chỉ ra rằng một trong những lý do khiến thị trường biến động mạnh hơn là do các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài thực hiện các giao dịch lớn - tuần trước, ông đã đổi 22,400 Bitcoin lấy Ethereum thông qua sàn giao dịch phi tập trung Hyperunit. Giao dịch của nhà đầu tư lớn này đã thúc đẩy Ethereum đạt mức cao lịch sử mới là 4,956 đô la vào cuối tuần, kết thúc giai đoạn điều chỉnh kéo dài 1,380 ngày và chuyển động lực thị trường sang Ethereum.

Tỷ lệ Ethereum/Bitcoin (ETH/BTC) lần đầu tiên vượt qua 0,04 vào năm 2025, làm nổi bật sức mạnh tương đối hiện tại của Ethereum. Tuy nhiên, Lunde chỉ ra rằng, mặc dù Ethereum tăng giá so với đô la Mỹ (ETH/USD), nhưng xu hướng tương đối lâu dài của nó so với Bitcoin vẫn yếu - tỷ suất sinh lợi ETH/BTC trong 1 năm, 2 năm và 3 năm vẫn ở trong vùng âm.

Trong lịch sử, sự tăng giá kỷ lục của Ethereum thường đánh dấu đỉnh điểm của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Các chu kỳ trước đó, như năm 2017 và 2021, đều cho thấy một trình tự tương tự: Ethereum bứt phá tăng giá, các đồng coin khác tăng mạnh, trong khi Bitcoin do nhu cầu suy giảm đã dừng lại - điều này đã gây ra lo ngại trên thị trường về việc đợt tăng giá tiền điện tử hiện tại có thể đang gần đến hồi kết.

Tuy nhiên, so với tỷ lệ thị trường Bitcoin thấp hơn 40% vào thời điểm cao trước đó, tỷ lệ BTC hiện vẫn duy trì ở mức cao 58,6%. Lunde cho biết: "Do đó, mặc dù mối quan hệ giữa đỉnh cao lịch sử của Ethereum và Bitcoin trong quá khứ gây lo ngại, nhưng chúng ta vẫn chưa thấy có dấu hiệu rõ ràng nào chỉ ra rằng toàn bộ thị trường altcoin đang quá nóng."

Trong khi đó, dòng vốn từ các tổ chức vẫn thể hiện xu hướng thận trọng. Theo K33, các nhà giao dịch CME đã giảm bớt vị thế Bitcoin, trong khi thị trường quyền chọn rõ ràng đã chuyển sang phòng thủ, độ lệch của quyền chọn dài hạn lần đầu tiên kể từ năm 2023 đã vào vùng dương. Ngược lại, hợp đồng tương lai Ethereum đang giao dịch với mức chênh lệch hai con số và đã vượt qua Bitcoin kể từ đầu tháng 8 - một phần là do sự gia tăng lớn của ETF và tích lũy trong kho bạc doanh nghiệp. Tuy nhiên, khi sức mạnh tương đối của Ethereum dần hiện ra, các nhà giao dịch đang thận trọng theo dõi, không biết chu kỳ thị trường này sẽ tuân theo quỹ đạo lịch sử hay hoàn toàn đi ra một kịch bản khác.