Chiến lược kho tiền mã hóa mới: Mua SOL hiệu quả hơn so với tích trữ ETH?

Tác giả: Nom

Biên dịch: Shenchao TechFlow

TL;DR

-Tài sản kỹ thuật số của SOL (DAT) sẽ có hiệu suất tốt hơn DAT của ETH hoặc BTC trong việc tích lũy nguồn cung giao dịch hiện tại.

-Quy mô 2,5 tỷ đô la SOL DAT được công bố gần đây tương đương với 30 tỷ đô la tài trợ cho ETH hoặc 91 tỷ đô la tài trợ cho BTC.

-SOL trong di sản của FTX sắp rút khỏi thị trường, nhưng ảnh hưởng của câu chuyện này vẫn cần được tiêu hóa thêm.

-Vấn đề lạm phát của SOL vẫn là rào cản cho sự tăng giá, với quy mô khoảng gấp ba lần lượng mở khóa, cần được giải quyết sớm.

Bạn thực sự muốn đọc toàn bộ nội dung? Vậy hãy cùng xem vài điểm chính trước:

Tôi sẽ không thảo luận về vấn đề tốt xấu của lạm phát, vì đã dành đủ thời gian cho điều này, tôi mong đợi những thay đổi sắp tới.

Tôi là người nắm giữ SOL giao ngay, SOL staking và SOL bị khóa (cảm ơn SPV trên Estate SOL), vì vậy, quan điểm của tôi có thể có sự thiên lệch, tôi hy vọng rằng các đồng token tôi nắm giữ sẽ tăng giá, trong khi giá cả dậm chân tại chỗ là điều tiêu cực đối với tôi.

Yếu tố bất lợi: Di sản FTX và áp lực thị trường

Giống như nhiều blockchain mà mọi người quen thuộc, Solana đã bán token cho các nhà đầu tư thông qua nhiều vòng gọi vốn. Một số lượng lớn token đã chảy vào FTX. Theo báo cáo của @CoinDesk từ @realDannyNelson, FTX đã nắm giữ 41 triệu SOL khi phá sản, phần lớn trong số đó được bán qua vài vòng gọi vốn, các nhà mua chủ yếu bao gồm Galaxy và Pantera, với giá thực hiện khoảng 64 USD và 102 USD (cộng với các chi phí liên quan). Tính theo giá hiện tại của SOL khoảng 190 USD, các khoản đầu tư này đã mang lại lợi nhuận lớn.

Thông qua phân tích tài khoản staking, "Di sản FTX SOL" hiện còn khoảng 5 triệu đơn vị đang chờ được mở khóa, tổng giá trị khoảng 1 tỷ đô la.

Tại sao phải đề cập đến điều này?

Gần đây, Galaxy và Pantera lần lượt công bố các kế hoạch SOL DAT trị giá 1,25 tỷ USD và 1 tỷ USD, cộng với 400 triệu USD từ Sol Markets, tổng cộng khoảng 2,5 tỷ USD (trừ các khoản phí liên quan). Vấn đề là điều này có thể không tạo ra tác động đáng kể nào đến giá Solana, vì SOL hiện đang bị khóa trên thị trường có thể được các thực thể này mua hoặc phân phối. Theo dữ liệu từ @4shpool(gelato.sh), vẫn còn khoảng 21 triệu đơn vị SOL sẽ được mở khóa cho đến năm 2028, tổng giá trị khoảng 4 tỷ USD. Tính toán sơ bộ (phân tích mô hình chi tiết hơn có thể được cung cấp bởi các nhà phân tích tài chính chuyên nghiệp) cho thấy "SOL di sản FTX" chiếm khoảng một phần tư lượng còn lại sẽ được mở khóa.

Mặt khác, vấn đề lạm phát của Solana cũng đáng được chú ý. Hiện tại, tỷ lệ lạm phát thường được coi là 7-8%, nhưng tỷ lệ lạm phát thực tế khoảng 4,5% của nguồn cung lưu thông. Điều này có nghĩa là, nếu tính toán nguồn cung khoảng 608 triệu SOL trong chu kỳ thứ 839, sau một năm nguồn cung sẽ tăng khoảng 27,5 triệu (lạm phát) và 10 triệu (mở khóa), tổng lượng lưu thông đạt khoảng 645,5 triệu, tỷ lệ lạm phát khoảng 6,2%. Một lần nữa nhấn mạnh, đây chỉ là tính toán trên giấy tờ, tôi sẽ để những nhà phân tích có kinh nghiệm hơn xem xét và cung cấp cho bạn biểu đồ chính xác hơn.

Từ sự gia tăng đột biến của nguồn cung lưu thông có thể thấy rằng tỷ lệ lạm phát "tĩnh" không chính xác, nó có thể tăng mạnh ở một số thời điểm và nhỏ hơn ở những thời điểm khác. Chúng tôi đã hoàn thành các thời điểm mở khóa lớn còn lại.

Chúng ta cần chú ý đến một con số quan trọng: Số lượng SOL vào thị trường hàng ngày. Nếu có ai đó nhận được token miễn phí (chẳng hạn qua lạm phát staking hoặc mở khóa) hoặc nhận token với giá giảm (ví dụ SOL di sản của FTX), có thể dự đoán một phần trong số đó sẽ được bán ra. Tôi giả định rằng trong năm tới sẽ có 37,5 triệu SOL từ lạm phát sẽ được bán hết. Nếu tôi mong giá tăng, đây là tin xấu cho tôi - xem điểm 2. Vì vậy, chúng ta cần có dòng tiền vào, điều này có thể đạt được thông qua DAT hoặc ETF (chẳng hạn như $SSK) (cảm ơn đội ngũ @REXShares đã tạo ra và nộp BONK ETF, không ngần ngại giới thiệu). Lý tưởng nhất, mỗi đô la chi cho việc mua SOL nên vào thị trường, thúc đẩy giá tăng. Nhưng khi có thể mua SOL với giá khóa hoặc giá giảm, cách này kém hiệu quả hơn. Do đó, chúng ta giả định rằng những người tham gia DAT tham lam sẽ mua những token này trước khi chúng được mở khóa.

Điều đó có tệ lắm không?

Câu trả lời ngắn gọn: Không tệ. Để bù đắp cho lượng cung 37,5 triệu SOL mỗi năm (giả sử giá mỗi SOL là 200 đô la, kỳ vọng lý tưởng), thị trường cần khoảng 7,5 tỷ đô la tiền vào, hoặc khoảng 20,5 triệu đô la mỗi ngày (ở đây đã được đơn giản hóa, không tính đến các ngày giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu và các ngày lễ ngân hàng). Nếu DAT có thể mua token với giá chiết khấu từ di sản SOL của FTX hoặc các khu vực SOL bị khóa khác, điều này sẽ cải thiện hiệu quả của dòng tiền vào.

Ví dụ, huy động 400 triệu đô la với mức chiết khấu 5% để mua SOL, tương đương với 420 triệu đô la dòng tiền vào, điều này rõ ràng tốt hơn so với việc trực tiếp bơm 400 triệu đô la vào thị trường. Vấn đề duy nhất là làm thế nào để đánh giá giá trị thời gian giữa việc mua SOL từ thị trường ngày hôm nay và việc giảm doanh số trong tương lai.

Tỷ lệ lạm phát SOL trong ba năm tới sẽ cao hơn lượng mở khóa (đến khi kế hoạch khóa kết thúc vào năm 2028), trong khi SOL di sản từ FTX chỉ chiếm một phần tư lượng mở khóa còn lại. Do đó, việc DAT ưu tiên mua SOL di sản thay vì SOL trên thị trường sẽ không gây ảnh hưởng lớn đến thị trường tổng thể. Bất kỳ ai trong Galaxy hoặc Pantera đều có thể làm trống nguồn cung còn lại (giả sử tất cả SOL di sản đều có thể bán), điều này chưa bao gồm các DAT hiện có, chẳng hạn như @defidevcorp, @solstrategies_ hoặc @UpexiTreasury (cũng như các ETP hiện có).

Tin tốt: Cung giao dịch vs Cung lưu thông

Việc chi tiêu trên SOL hiệu quả hơn so với chi tiêu trên ETH hoặc BTC chủ yếu là do hai lý do.

Cung cấp giao dịch

Đầu tiên, lượng cung lưu thông không bằng lượng cung có thể giao dịch trên thị trường, đặc biệt là đối với tài sản được staking. SOL đã được staking không thể mua trực tiếp, nhưng có thể mua các sản phẩm phái sinh token staking (LSTs). Theo dữ liệu của đội ngũ @solscanofficial, hiện có 608 triệu SOL trên Solana, trong đó 384 triệu SOL đã được staking, chiếm 63,1%. LSTs chiếm 33,5 triệu SOL, do đó lượng cung thực tế có thể giao dịch trên thị trường khoảng 57,5% (khoảng 35 triệu SOL không thể giao dịch, ít nhất có hai ngày trễ). So với đó, tỷ lệ staking của ETH là 29,6%, LSTs chiếm 11,9%. Lượng cung cao hơn trên thị trường khiến việc biến động giá trở nên khó khăn hơn, trong khi lượng cung giao dịch thấp hơn của SOL lại giúp giá tăng lên.

Hiệu quả vốn tương đối

Vốn hóa thị trường của Solana thấp hơn nhiều so với ETH và BTC, với vốn hóa lưu thông khoảng 104 tỷ USD, trong khi ETH là 540 tỷ USD và BTC là 2,19 nghìn tỷ USD. Do đó, mỗi đô la đầu tư vào SOL DAT có hiệu quả tương đương với việc đầu tư vào ETH DAT gấp 5 lần và BTC DAT gấp 22 lần. Khi xem xét lượng cung bị khóa, hiệu suất này lần lượt tăng lên gấp 11 lần và 36 lần.

Lợi ích của những DAT này là chúng loại bỏ nguồn cung khỏi thị trường, kiếm được token thông qua việc staking lợi nhuận (đã được tính vào lạm phát ở trên), và giúp các công cụ như ETF sau này thúc đẩy thị trường hiệu quả hơn. Kể từ khi ra mắt, SSK đã thu hút khoảng 2 triệu đô la Mỹ mỗi ngày, nhưng kế hoạch lạm phát cần 10 lần lượng vốn đầu vào - điều này có thể đạt được khi có thêm nhiều ETF được phê duyệt.

Tại sao phải đọc những nội dung này?

Tôi chưa bao giờ đăng ký Elon bucks, vì vậy đây là một điều bí ẩn đối với tất cả chúng ta.

Tóm tắt:

• So với ETH hoặc BTC DAT, SOL DAT sẽ tích lũy hiệu quả hơn lượng cung giao dịch hiện tại (không phải lượng cung lưu thông). Hiện tại, chưa đến 1% lượng cung được quản lý bởi SOL DAT, và dự kiến tỷ lệ này sẽ tăng lên 3% với sự ra mắt của các kế hoạch mới, có thể đạt tới 5% trong tương lai.

• Quỹ SOL DAT quy mô 2,5 tỷ USD được công bố gần đây tương đương với khoản tài trợ 30 tỷ USD của ETH hoặc 91 tỷ USD của BTC. SOL DAT cần một nhân vật lãnh đạo giống như Michael Saylor hoặc Tom Lee để thúc đẩy câu chuyện.

• SOL trong di sản của FTX sắp rời khỏi thị trường, nhưng tác động của nó vẫn cần được tiêu hóa thêm.

-Vấn đề lạm phát của SOL vẫn cần được giải quyết, quy mô của nó khoảng gấp ba lần lượng mở khóa.

-Dòng tiền vào ETF hiện tại không đủ, nhưng với việc các công cụ tài chính quy mô lớn hơn được phê duyệt, dự kiến từ quý 4, SOL sẽ trở thành tâm điểm chú ý của các tổ chức.

• Mua $BONK (không phải lời khuyên đầu tư, vui lòng tự nghiên cứu).

-Nếu bạn chỉ muốn nhận được lời khuyên đầu tư từ những bài viết như thế này, tôi khuyên bạn nên tìm một nhà phân tích định lượng chuyên nghiệp hơn để quản lý tài sản của bạn.