Dù trễ nhưng đã đến Mùa alt: Bốn tín hiệu chỉ ra rằng vòng quay sớm đã bắt đầu

Tác giả nguyên văn: BitMEX Research

Tái bản: Luke, Mars Finance

Không phải là meme, mà là dữ liệu đang nói. Chúng tôi đánh giá rằng một mùa vụ sớm của các dự án clone đang diễn ra, lý do rất đơn giản:

Cấu trúc thị trường: TOTAL3 (giá trị thị trường tổng của các đồng altcoin không bao gồm BTC/ETH) đang ổn định so với hai đồng tiền chính; ngay cả khi không có sự bứt phá khối lượng của BTC/ETH, độ rộng thị trường vẫn đang mở rộng.

Hướng dẫn tăng trưởng: SOL/ETH đi lên, tỷ lệ phí vốn vừa phải, không có nhiều thanh lý - thực sự là mua vào, không phải là ép shorts.

Yếu tố xúc tác: Chính phủ Mỹ thúc đẩy ứng dụng blockchain, Bộ Thương mại sẽ đưa dữ liệu chính thức như GDP, PCE lên blockchain (thông qua Chainlink/Pyth), việc định giá lại đồng coin nền tảng theo từng giai đoạn và các yếu tố cơ bản khác sẽ đưa vốn "ngoài sàn" trở lại sàn.

ETF dòng tiền: ETF vẫn có dòng vốn ròng nhưng rõ ràng đã giảm nhiệt; tỷ lệ vốn hóa/thị giá ròng (m/NAV) của DAT liên quan đến ETH (tiền điện tử và cổ phiếu) đang ở mức thấp → sức hấp dẫn của việc phát hành mới giảm, có thể tạo thêm không gian cho các altcoin.

Tín hiệu 1｜Cấu trúc thị trường và độ bền của TOTAL3

Diễn biến trong 5 ngày qua giống như sự khởi đầu của mùa altcoin hơn là một sự luân chuyển chỉ tăng trưởng các đồng tiền chính. TOTAL3 không lập đáy mới trong khi BTC và ETH dao động; bên phái sinh giữ được trật tự: tỷ lệ vốn gần như trung tính, việc thanh lý bị động có hạn - chỉ ra nhu cầu thực sự dẫn dắt bởi thị trường giao ngay. Đối với các nhà giao dịch, trọng tâm rất rõ ràng: không cần đợi BTC/ETH lập đỉnh mới, độ rộng cũng có thể lan tỏa; chọn các altcoin trong giao dịch cặp có chi phí hiệu quả hơn.

Tín hiệu 2｜ SOL vượt trội ETH, bắt đầu quay vòng

SOL/ETH tăng lên trong khi tỷ lệ phí vốn ổn định, không có dấu hiệu xả hàng rõ ràng, cho thấy đây là nhu cầu mua thực sự từ việc phân bổ chủ động. Trong lịch sử, điều này thường dẫn trước sự luân chuyển cặp giữa các thị trường có tính thanh khoản cao và các đường đua chức năng; đồng thời cung cấp một cách diễn đạt β thấp hơn: mua SOL / bán ETH.

Tín hiệu 3｜Coin chính "Ổn định, nhưng không theo nhịp"

Nguồn:

Các yếu tố cơ bản của đồng coin chính vẫn tích cực, nhưng động lực biên của ETH và BTC đang giảm: sự điều chỉnh có sự hỗ trợ, nhưng việc tăng giá không có sự theo đuổi, khó có thể đẩy cao mức cao mới.

Lấy ví dụ về cổ phiếu Ethereum, m/NAV thường nằm trong khoảng 1.0–1.1×, thua kém so với ETH giao ngay, khó có thể duy trì chuỗi "phát hành thêm + mua vào giao ngay một cách thụ động". Đánh giá của chúng tôi là: các quỹ đầu cơ chính thống có đủ sức mạnh để mua đáy, trong khi các quỹ theo đuổi đỉnh yếu hơn, rủi ro biên đang dần chuyển xuống các đồng altcoin có sự kiện thúc đẩy thì hợp lý hơn.

Tín hiệu 4｜Các ứng dụng blockchain có thể triển khai đang thúc đẩy

Cả hai đầu của chính sách và hạ tầng đều có những chất xúc tác mạnh mẽ: Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã công bố sẽ đưa các chuỗi số liệu chính thức như GDP thực tế, PCE lên blockchain (thông qua Chainlink, Pyth, bao phủ Arbitrum, Avalanche, Base, v.v.), dữ liệu có thẩm quyền và có thể đọc được sẽ mở ra những kịch bản mới cho DeFi dựa trên dữ liệu, quản lý rủi ro token hóa, và thị trường sự kiện.

Đồng thời, blockchain cũng đã nhận được sự công nhận và áp dụng từ các tổ chức chính thống cho các ứng dụng cơ bản, Numerai (quỹ đầu cơ được thúc đẩy bởi AI và được khuyến khích bằng $NMR) đã nhận được cam kết 500 triệu đô la từ Morgan Stanley.

Giai đoạn tăng mạnh của đồng tiền nền tảng: OKB được thúc đẩy bởi sự điều chỉnh mô hình token, CRO thu hút sự chú ý do các tin tức liên quan đến quỹ gia đình của Trump. Những tiến triển trên không phụ thuộc vào việc BTC/ETH đạt mức cao kỷ lục - đây chính là đặc điểm điển hình của giai đoạn đầu của mùa altcoin.

Kết luận｜Khung giao dịch

Màn hình hiện tại: Dòng chảy có trật tự chính, dòng vốn vào ETF giảm nhiệt, chênh lệch DAT mỏng, các yếu tố kích thích mạnh đưa vốn xuống hạ nguồn.

Chiến lược tiếp tục kiên trì ưu tiên cặp, ưu tiên tin tức:

Vị trí cốt lõi: Mua SOL / Bán ETH; Chú ý đến sự tăng giá của các đồng tiền mới

Vị trí vệ tinh: Lấy sự kích thích sự kiện làm mốc, điều chỉnh phân bổ từng phần cho các đồng tiền giả mạo được thúc đẩy bởi tin tức; cho đến khi dòng tiền, tỷ lệ phí vốn hoặc các chỉ số đại lý chính rõ ràng báo hiệu sự chuyển đổi phong cách.