Nếu đợt sóng lớn tiếp theo đến từ thị trường dự đoán, thì làm thế nào để chọn nền tảng có tiềm năng nhất?

Tác giả: Marvellous

Biên tập: AididiaoJP, Tin tức Foresight

Giới thiệu:

Thị trường dự đoán là một nền tảng giao dịch nơi người tham gia đặt cược vào kết quả của các sự kiện trong tương lai, ngày càng trở nên phổ biến trong lĩnh vực tiền điện tử và tài chính.

Tuy nhiên, không phải tất cả các thị trường dự đoán đều giống nhau. Việc đánh giá một nền tảng cụ thể có "đáng" để bạn đầu tư thời gian hoặc tiền bạc hay không phụ thuộc vào sự cân nhắc tổng hợp của ba yếu tố chính sau đây:

Thiết kế thị trường của nó

môi trường kinh tế

Các yếu tố người dùng liên quan

Các yếu tố này rất quan trọng để xác định một thị trường dự đoán có thể cung cấp dự đoán chính xác, thanh khoản đủ và trải nghiệm giao dịch đáng tin cậy.

Thiết kế thị trường: Cấu trúc, cơ chế và độ rõ ràng

Khái niệm thiết kế thị trường khám phá cấu trúc và cách thức hoạt động của thị trường dự đoán, bao gồm cơ chế giao dịch, quy tắc hợp đồng và phương pháp xác định kết quả. Một thiết kế tốt phải đồng bộ hóa các động lực và đảm bảo thị trường hoạt động ổn định:

Cơ chế giao dịch:

Thị trường dự đoán sử dụng các cơ chế khác nhau để khớp giao dịch. Một số như @Polymarket và @Kalshi sử dụng sổ lệnh, trong khi những cái khác như @ZeitgeistPM sử dụng mô hình tạo lập thị trường tự động, chẳng hạn như LMSR.

Tổng quan mô hình:

Sổ lệnh: Hiệu quả cao trong điều kiện thanh khoản cao, nhưng kém hiệu quả trong thị trường không đủ thanh khoản.

Nhà tạo lập thị trường sản phẩm cố định (CPMM, x*y=k): đơn giản, nhưng trong các tình huống cực đoan, trượt giá cao.

Quy tắc chấm điểm thị trường logarit (LMSR): tổn thất có giới hạn và tiêu chuẩn hóa xác suất, nhưng nhạy cảm với các tham số.

Mô hình LMSR động (DLMSR) hoặc pm-AMM: Giải quyết vấn đề thanh khoản và trượt giá.

Loại hợp đồng và độ rõ ràng:

Một thị trường được thiết kế tốt phải có hợp đồng và tiêu chí xác định kết quả được định nghĩa rõ ràng. Hợp đồng thường là quyền chọn nhị phân (kết quả Có / Không, nếu sự kiện xảy ra thì thanh toán 1 đô la), cũng có thể là hợp đồng nhiều kết quả hoặc hợp đồng số (thanh toán dựa trên sự thay đổi của kết quả số).

Xin lưu ý: Các câu hỏi đặt cược phải rõ ràng và có thể xác minh kết quả. Nghiên cứu chỉ ra rằng "các câu hỏi có tiêu chí xác định rõ ràng, định nghĩa rõ ràng" là yếu tố chính cho một thị trường dự đoán hiệu quả.

Điều này là vì nếu các vấn đề của thị trường không rõ ràng hoặc kết quả là chủ quan, các nhà giao dịch sẽ thiếu tự tin và lo lắng rằng cược của họ sẽ không được phán đoán công bằng.

Kết quả xác định và oracle:

Thiết kế phải đảm bảo rằng mọi người tin tưởng vào cách xác định kết quả. Do đó, các thị trường dự đoán truyền thống phụ thuộc vào nhà điều hành nền tảng hoặc bên thứ ba để công bố kết quả và thanh toán giải thưởng, trong khi các thị trường dự đoán trong lĩnh vực tiền điện tử sử dụng oracle để đưa kết quả từ thế giới thực vào hợp đồng thông minh.

Ví dụ, @Polymarket sử dụng @UMAprotocol để cung cấp dữ liệu thế giới thực cho việc xác định thị trường.

Một cơ chế đánh giá lành mạnh có thể ngăn chặn tranh chấp và thao túng, từ đó bảo vệ tính trung thực của thị trường. Do đó, khi đánh giá một nền tảng, hãy xem xét:

Nó có một oracle hoặc trọng tài đáng tin cậy không?

Có thể xảy ra tranh chấp không? Nếu có, làm thế nào để xử lý?

Chi phí và thiết kế kỹ thuật:

Chi phí giao dịch cao hoặc hệ thống chậm sẽ kìm hãm khả năng sử dụng của nền tảng.

Nhớ lại những thị trường phi tập trung đầu tiên, chẳng hạn như Augur (được ra mắt vào năm 2018 như một người tiên phong trên Ethereum), nhưng người dùng phải đối mặt với phí gas cao, tính thanh khoản thấp và trải nghiệm người dùng kém, điều này cản trở họ thu hút sự chú ý từ thị trường chính.

Do đó, bạn nên xem xét triển khai sản phẩm trên chuỗi nào, chẳng hạn như @GroovyMarket_ khởi động trên @SeiNetwork, @Polymarket trên @0xPolygon, @triadfi trên @solana.

Các nền tảng mà tôi đề cập có một điểm chung: chuỗi mà chúng xây dựng đảm bảo mức phí giao dịch thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn.

Và thông qua việc đơn giản hóa giao diện người dùng. Ví dụ, Polymarket được xây dựng trên Polygon (một chuỗi bên Ethereum) và sử dụng stablecoin đô la để giao dịch, từ đó cung cấp trải nghiệm giao dịch nhanh chóng và ổn định, người dùng không cần phải đối mặt với sự biến động của giá tiền điện tử. Nó cũng tính phí giao dịch 0%, khiến việc giao dịch trở nên không gặp trở ngại. So với các nền tảng thế hệ đầu tiên, lựa chọn thiết kế như vậy đã tăng cường đáng kể tính khả dụng.

Ngoài ra, bạn cũng cần đánh giá các khoản phí mà các nền tảng này thu (phí tạo thị trường, phí giao dịch, phí gửi / rút, phí lợi nhuận, v.v.).

Tóm lại, nếu thiết kế của một thị trường dự đoán có thể cung cấp một cấu trúc rõ ràng và công bằng: một cơ chế giao dịch hiệu quả với nguồn cung thanh khoản đầy đủ, quy định minh bạch và quyết định kết quả đáng tin cậy, thì nó là điều đáng giá.

Thiết kế kém (giao dịch chậm, quy tắc không rõ ràng hoặc kết quả không đáng tin cậy) có thể bị thị trường phủ nhận trực tiếp.

Yếu tố kinh tế: Tính thanh khoản, định giá và khuyến khích

Tôi tin rằng mỗi thiết kế xuất sắc đều cần một mô hình kinh tế để thành công, vì các yếu tố kinh tế quan trọng sẽ quyết định xem một thị trường dự đoán có thể tổng hợp thông tin hiệu quả và thưởng cho người tham gia tương ứng hay không.

Tính thanh khoản và độ sâu của thị trường:

Khái niệm thanh khoản giải thích rằng thị trường cần có đủ giao dịch và vốn hoạt động để các nhà giao dịch có thể mua bán với giá công bằng mà không gặp phải độ trượt giá lớn.

Trong một thời gian dài, tính thanh khoản đầy đủ chắc chắn là một yếu tố quan trọng.

Nghiên cứu phát hiện rằng tính hiệu quả của thị trường dự đoán phụ thuộc vào "tính thanh khoản thị trường đầy đủ" và số lượng lớn các nhà giao dịch. Nếu chỉ có một số ít người giao dịch, giá cả có thể dao động mạnh hoặc ngừng lại, không phản ánh xác suất thực sự. Do đó, cần phải đạt được sự cân bằng.

Tìm kiếm các nền tảng có khối lượng giao dịch cao hoặc các pool thanh khoản. Ví dụ, Polymarket đã trở thành thị trường dự đoán phi tập trung lớn nhất, chiếm khoảng 94% tổng khối lượng giao dịch của thị trường vào năm 2024, xử lý hơn 8,4 tỷ USD tiền cược, mặc dù năm nay có những đối thủ mới xuất hiện.

Sự thanh khoản lớn như vậy (đặc biệt trong các sự kiện lớn như bầu cử ở Mỹ) có nghĩa là tỷ lệ cược có đủ độ sâu thị trường để hỗ trợ, khiến cho bất kỳ người dùng đơn lẻ nào cũng khó khăn hơn trong việc thao túng giá.

Định giá chính xác (tập hợp thông tin):

Ý tưởng cốt lõi của thị trường dự đoán là giá thị trường tiết lộ niềm tin tập thể của đám đông về xác suất của các sự kiện. Do đó, khi cơ chế kinh tế được thiết lập tốt, tức là có nhiều nhà giao dịch thông thạo với vốn tham gia, giá thị trường sẽ trở thành một dự đoán rất chính xác.

Trên thực tế, hiệu suất thị trường hoạt động tốt hơn các cuộc khảo sát ý kiến. Nhớ lại:

Dự đoán bầu cử của Thị trường Điện tử Iowa đã đánh bại các cơ quan thăm dò ý kiến chuyên nghiệp với tỷ lệ 74%.

Thị trường dự đoán nội bộ của Google đã đưa ra dự đoán chính xác hơn so với các chuyên gia trong công ty.

Tuy nhiên, nếu tính thanh khoản của thị trường không đủ hoặc bị các cược không thông thạo chi phối, giá cả có thể không đáng tin cậy.

Do đó, luôn luôn cần xem xét thành tích của nền tảng:

Nền tảng này có ví dụ nào về việc tỷ lệ cược đã dự đoán đúng kết quả khi các dự đoán khác thất bại không?

Cần lưu ý rằng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, tỷ lệ cược của Polymarket đã thu hút sự chú ý mạnh mẽ, thậm chí còn thể hiện tốt hơn so với các cuộc khảo sát truyền thống, thu hút sự chú ý của những nhân vật như Elon Musk. Đây là một lĩnh vực quan trọng cần được xem xét.

Khuyến khích căn chỉnh:

Thiết kế kinh tế cũng nên bao gồm cách mà các nhà giao dịch nhận được phần thưởng và chi phí tham gia. Phí thấp hoặc miễn phí là một lợi thế lớn, vì phí cao sẽ cản trở việc giao dịch thường xuyên hoặc chênh lệch giá, trong khi những hành động này giúp duy trì giá cả chính xác.

Các nền tảng như Polymarket không tính phí giao dịch, một số thị trường khác thậm chí còn hỗ trợ tham gia thông qua phần thưởng token hoặc doanh thu. Ngoài ra, một số thị trường có thể thưởng cho việc phát hiện thông tin, chẳng hạn như cung cấp giải thưởng hoặc danh tiếng cho những người dự đoán tốt nhất, nhằm khuyến khích những người tham gia có kiến thức sâu rộng.

Một nền kinh tế thị trường dự đoán khỏe mạnh sẽ khiến cho các nhà giao dịch điều chỉnh tỷ lệ giá không chính xác trở nên có lợi nhuận, do đó những nỗ lực thao túng giá thường tự điều chỉnh. Ví dụ, nếu ai đó đặt cược một cách phi lý, những người khác sẽ có động cơ kinh tế để thực hiện vị thế ngược lại, đưa giá trở lại mức hợp lý. Nếu một thị trường rất nhỏ, những kẻ thao túng giàu có có thể tạm thời ảnh hưởng đến tỷ lệ, vì vậy quy mô lại trở nên quan trọng.

Rủi ro và chi phí quản lý:

Một yếu tố kinh tế khác cần xem xét là rủi ro liên quan, không chỉ là rủi ro thất bại trong cược mà còn bao gồm rủi ro từ bên đối tác và rủi ro quy định. Trong thị trường dự đoán tiền điện tử, sự an toàn của hợp đồng thông minh là rất quan trọng (vì tiền được giữ bởi mã).

Trên nền tảng tập trung, bạn phụ thuộc vào khả năng thanh toán và sự trung thực của công ty.

Xin lưu ý rằng các cuộc đàn áp quy định có thể gây ra chi phí bất cứ lúc nào. Chẳng hạn, Polymarket đã phải thực hiện khóa địa lý đối với người dùng ở Hoa Kỳ sau khi đạt được thỏa thuận với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) (bị phạt 1,4 triệu đô la) vì hoạt động của họ trên thị trường sự kiện không được quản lý.

Trong thời gian này, khi người dùng Mỹ bị loại trừ, tính thanh khoản của một số thị trường được cho là đã giảm. Tương tự, một số quốc gia hoàn toàn cấm thị trường dự đoán.

Cuối năm 2024, Pháp, Singapore và Thái Lan đã chặn truy cập vào Polymarket. Thực tế, những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến một nền tảng về mặt kinh tế (giảm số lượng người dùng của nó hoặc buộc phải phát sinh chi phí tuân thủ).

Do đó, một thị trường "đáng giá" nên có một nền tảng pháp lý ổn định hoặc kế hoạch ứng phó. Nếu không, người tham gia sẽ phải đối mặt với rủi ro kinh tế do đóng cửa đột ngột hoặc không thể thực hiện.

Về bản chất, kinh tế của thị trường dự đoán phải đảm bảo có đủ các bên liên quan và giao dịch trơn tru. Thị trường tốt nhất sẽ có sự tham gia dồi dào, chi phí giao dịch thấp và cơ chế khuyến khích dự đoán chính xác.

Người dùng và yếu tố cộng đồng: Sự tham gia, niềm tin và trải nghiệm

Dù sao đi nữa, tôi thích xem xét các yếu tố liên quan đến người dùng, về bản chất là khía cạnh nhân tạo của thị trường, vì hiệu quả của việc dự đoán thị trường phụ thuộc vào người dùng của nó và cộng đồng xung quanh.

Do đó, các điểm chính cần đánh giá bao gồm:

Quy mô tham gia:

Thị trường dự đoán phụ thuộc vào quy mô. Càng nhiều cá nhân tham gia, chúng càng hiệu quả. Một cơ sở người dùng lớn và năng động có nghĩa là thông tin và quan điểm đa dạng được đưa ra.

Sự đa dạng quan điểm là rất quan trọng

Nếu tất cả các nhà giao dịch có cùng một suy nghĩ (hoặc thông đồng), thị trường sẽ không thể tập hợp thông tin độc lập. Do đó, việc chú ý đến các chỉ số sau đây là rất quan trọng:

Số lượng người dùng hoạt động

Số lượng đã đặt cược

Hợp đồng chưa được thanh toán v.v.

Nói chung, một nền tảng có hàng ngàn nhà giao dịch tích cực tham gia sẽ ổn định hơn nhiều so với một nền tảng chỉ có một số ít người dùng. Những người tham gia tích cực với nền tảng thông tin đa dạng là một trong những động lực chính giúp dự đoán thị trường chính xác.

Ví dụ, Augur hoàn toàn phi tập trung, nhưng phiên bản sớm của nó có rất ít người dùng hoạt động, mặc dù công nghệ mới mẻ, nhưng điều này đã hạn chế hiệu quả của nó.

So với trước đây, Polymarket đã đạt được quy mô người dùng chính bằng cách cung cấp các thị trường cho các chủ đề hot (bầu cử, thể thao, giá tiền điện tử) và làm cho việc tham gia trở nên dễ dàng (không cần KYC toàn cầu, giao diện web đơn giản). Quy mô tham gia này đã tăng cường đáng kể hiệu ứng "trí tuệ tập thể".

Trải nghiệm người dùng và khả năng tiếp cận:

Ngay cả đối với người dùng gốc tiền điện tử, trải nghiệm người dùng cũng rất quan trọng. Các nền tảng quá phức tạp hoặc yêu cầu cài đặt ví phức tạp sẽ khiến người dùng cảm thấy sợ hãi.

Chú ý đến những thị trường dự đoán mới nổi chú trọng vào trải nghiệm khởi đầu mượt mà, vì giao diện đơn giản, biểu đồ hữu ích và hiển thị tỷ lệ cược rõ ràng sẽ thu hút nhiều người dùng hơn, điều này sẽ cải thiện chất lượng thị trường.

Mặt khác, các quy trình phức tạp (ví dụ, cần phải lấy và đặt cọc các mã thông báo cụ thể một cách thủ công để đặt cược, hoặc phải chờ đợi lâu để xử lý tính cuối cùng của giao dịch) có thể khiến các trader cảm thấy rằng thị trường không đáng để họ bỏ công tham gia.

Do đó, luôn luôn cần xem xét độ khó khi sử dụng một nền tảng.

Bạn có thể dễ dàng nạp tiền không?

Nó có hỗ trợ thiết bị di động không?

Nếu có vấn đề, có hỗ trợ khách hàng hoặc sự giúp đỡ từ cộng đồng không?

Danh tiếng và niềm tin của cộng đồng:

Khi đã liên quan đến tiền thật, thì sự tin tưởng là vô cùng quan trọng. Sự tin tưởng có thể đến từ tính minh bạch (mã nguồn mở, hợp đồng đã được kiểm toán hoặc những người ủng hộ có uy tín), cũng có thể đến từ hồ sơ hoạt động công bằng.

Do đó, hãy kiểm tra xem nền tảng đó có từng xảy ra bất kỳ vụ bê bối nào hoặc không thực hiện thanh toán hay không. Các thị trường phi tập trung và hoạt động cộng đồng như Polymarket dường như là không cần tin cậy, trong khi các thị trường khác như Kalshi lại xây dựng lòng tin thông qua sự điều chỉnh và tuân thủ hoàn toàn, như chúng ta đã thấy vào năm 2024, Kalshi trở thành sàn giao dịch được CFTC quản lý đầu tiên cung cấp hợp đồng sự kiện hợp pháp tại Hoa Kỳ, thậm chí đã thắng kiện để cung cấp cược bầu cử.

Dấu hiệu được công nhận bởi cơ quan quản lý này mang lại độ tin cậy và cho người dùng biết rằng họ có thể tin tưởng vào việc nền tảng hoạt động trong ranh giới pháp lý.

Đồng thời, các nền tảng hoạt động trong vùng xám là tín hiệu nguy hiểm. Hoặc bạn là phi tập trung và mã đã được kiểm toán, hoặc bạn hoàn toàn được quản lý.

Khuyến khích và hành vi của người dùng:

Một yếu tố con người khác là lý do người dùng tham gia. Họ là những người đánh bạc nghiệp dư, là những nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận, hay là những chuyên gia trong lĩnh vực phòng ngừa rủi ro? Tôi nghĩ rằng một thị trường có cộng đồng dự đoán mạnh mẽ có thể tạo ra những hiểu biết tốt hơn.

Văn hóa của một nền tảng, dù có giống như bầu không khí cờ bạc hay là công cụ dự đoán nghiêm túc, sẽ ảnh hưởng đến việc nó có phù hợp với mục đích của bạn hay không. Khi quyết định xem một thị trường dự đoán có xứng đáng để sử dụng hay không, hãy đánh giá cộng đồng:

Nó có hoạt động và nghiêm túc không?

Họ có quan điểm trái ngược không?

Sự tồn tại của "các tham gia viên tích cực với thông tin đa dạng" là một trong những yếu tố chính để dự đoán sự thành công của thị trường.

Tôi tin rằng một cộng đồng xây dựng sẽ hỗ trợ một thị trường có ý nghĩa và có thể xác định kết quả một cách chính xác, trong khi một cộng đồng quản lý kém có thể chìm đắm trong một thị trường không rõ ràng.

Tóm lại, yếu tố người dùng được tóm gọn trong số lượng và chất lượng của người tham gia. Do đó, một nền tảng có cơ sở người dùng đông đảo, đa dạng và tích cực tham gia, cùng với việc giành được sự tin tưởng của họ, có khả năng cao hơn trong việc cung cấp trải nghiệm có giá trị.

Nếu một thị trường gần như không có người dùng hoặc cộng đồng, thì bất kể công nghệ đứng sau nó ra sao, bạn có thể muốn tránh xa. Dù sao đi nữa, thị trường dự đoán là một dạng của việc crowdsourcing, có nghĩa là không có "đám đông", thì sẽ không có gì để tham gia.

Cuối cùng tóm tắt:

Khi đánh giá một thị trường dự đoán, luôn luôn cần quay lại ba yếu tố cốt lõi:

Thiết kế thị trường

tính khả thi kinh tế

Yếu tố người dùng

Một nền tảng cộng đồng có cơ chế vững chắc, thanh khoản đầy đủ và năng động, đáng tin cậy, có khả năng cung cấp giá trị trong cơ hội giao dịch có lợi nhuận và dự đoán chính xác.