TD Cowen：Chính quyền Mỹ có thể cấm vĩnh viễn CBDC, dự thảo sửa đổi về bất động sản trở thành yếu tố then chốt

Theo phân tích của ngân hàng đầu tư TD Cowen, Quốc hội có thể đang thúc đẩy việc cấm vĩnh viễn Ngân hàng Trung ương phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Thượng nghị sĩ Ted Cruz đã đệ trình sửa đổi Đạo luật Con đường Nhà ở Thế kỷ 21 vào tuần trước, nếu được thông qua, sẽ chuyển lệnh cấm tạm thời CBDC hiện tại đến năm 2030 thành luật vĩnh viễn.

Sửa đổi của Cruz: từ tạm thời đến vĩnh viễn trong tiến trình lập pháp

Sửa đổi này là một phần của nhiều hoạt động lập pháp song song gần đây. Hạ viện đã thông qua Đạo luật Giám sát Tiền kỹ thuật số Ngân hàng Trung ương năm ngoái, cấm Ngân hàng Trung ương phát hành CBDC trực tiếp cho cá nhân; trước đó, Cruz cũng đã đề xuất dự luật tương tự tại Thượng viện. Sửa đổi trong đạo luật nhà ở lần này là bước mới nhất để biến lệnh cấm tạm thời thành vĩnh viễn.

Một nhóm nghị sĩ đã ký tên gửi thư tới lãnh đạo hai viện Quốc hội, yêu cầu cấm vĩnh viễn CBDC. Một trong số đó, đại biểu Ralph Norman cho biết, khác với tiền mặt, CBDC có thể giúp chính phủ theo dõi giao dịch và giám sát hành vi tiêu dùng của công dân, ông gọi đó là “bản chất của việc mở rộng quyền lực quá mức,” và nhấn mạnh “cấm vĩnh viễn là cách duy nhất để bảo vệ quyền riêng tư và tự do của người Mỹ.”

Seberg cho biết, sửa đổi của Cruz phần lớn chỉ củng cố trạng thái hiện tại chứ không thay đổi chính sách — Ngân hàng Trung ương đã nhiều lần tuyên bố không có kế hoạch phát hành đô la kỹ thuật số, và sẽ không hành động mà không có sự ủy quyền rõ ràng của Quốc hội. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh, việc hợp pháp hóa lệnh cấm mang ý nghĩa phòng ngừa xa hơn: “Khi ai đó nắm quyền tại Nhà Trắng vào năm 2028 hoặc trở thành Chủ tịch Ngân hàng Trung ương vào năm 2030, tình hình có thể thay đổi, đó là lý do tại sao lệnh cấm lại hữu ích.”

Ảnh hưởng hai chiều của lệnh cấm CBDC: lợi ích cho stablecoin, dự luật CLARITY gặp trở ngại

Phân tích của Seberg tiết lộ tác động hai chiều của lệnh cấm vĩnh viễn CBDC đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa:

Lợi ích cho các nhà phát hành stablecoin: Lệnh cấm vĩnh viễn loại bỏ lo ngại thị trường về khả năng Ngân hàng Trung ương phát hành đô la kỹ thuật số để cạnh tranh với các stablecoin tư nhân, xác nhận rằng Ngân hàng Trung ương sẽ không tham gia cạnh tranh, giúp củng cố vị thế thị trường và niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức như Circle với USDC.

Có thể làm tăng trở ngại cho dự luật CLARITY: Seberg cảnh báo, lệnh cấm CBDC có thể trở thành lý do để không thúc đẩy Đạo luật CLARITY trong năm nay — “Các nhà lập pháp có thể nói rằng họ đã thông qua Đạo luật GENIUS và lệnh cấm CBDC, nên không cần thúc đẩy các luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa rộng hơn nữa.” Ông bổ sung, “Điều này không có nghĩa là kế hoạch CLARITY bị phủ nhận hoàn toàn, mà chỉ thêm một trở ngại nữa, và mỗi trở ngại mới làm giảm khả năng thực thi của kế hoạch.”

Quan điểm của Ngân hàng Trung ương và ý nghĩa chiến lược của lệnh cấm

Seberg nhấn mạnh, sửa đổi này chủ yếu củng cố trạng thái hiện tại: Ngân hàng Trung ương đã nhiều lần tuyên bố không có kế hoạch phát hành đô la kỹ thuật số, và cần có sự ủy quyền rõ ràng của Quốc hội. Từ góc độ này, lệnh cấm vĩnh viễn chủ yếu là củng cố chính sách đã định, chứ không phải phản ứng khẩn cấp. Tuy nhiên, theo dài hạn chính trị hơn, hành động này mang ý nghĩa chiến lược — khóa chặt hướng đi chính sách hiện tại, khiến chính phủ hoặc lãnh đạo Ngân hàng Trung ương trong tương lai khó có thể thúc đẩy kế hoạch CBDC mà không gặp trở ngại pháp lý.

Các câu hỏi thường gặp

CBDC là gì, tại sao các nhà lập pháp Mỹ muốn cấm vĩnh viễn?

CBDC (tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương) là dạng tiền tệ pháp định kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành. Một số nghị sĩ Mỹ lo ngại rằng, nếu Ngân hàng Trung ương phát hành đô la kỹ thuật số trực tiếp cho cá nhân, chính phủ có thể có khả năng theo dõi giao dịch, giám sát hành vi tiêu dùng của công dân, được xem là mối đe dọa tiềm tàng đối với quyền riêng tư cá nhân và tự do tài chính.

Lệnh cấm vĩnh viễn CBDC có ý nghĩa gì đối với thị trường stablecoin?

Lệnh cấm vĩnh viễn xác nhận rằng Ngân hàng Trung ương sẽ không tham gia cạnh tranh với thị trường stablecoin tư nhân, loại bỏ lo ngại thị trường về khả năng Ngân hàng Trung ương phát hành đô la kỹ thuật số để cạnh tranh với USDC như một stablecoin tư nhân, giúp củng cố vị thế của các nhà phát hành stablecoin và niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức.

Tại sao lệnh cấm CBDC có thể cản trở tiến trình của Đạo luật CLARITY?

Theo đánh giá của nhà phân tích TD Cowen Seberg, các nhà lập pháp có thể dựa vào lý do “đã thông qua Đạo luật GENIUS và lệnh cấm CBDC” để giảm ưu tiên thúc đẩy Đạo luật CLARITY trong kỳ họp này, vì đạo luật này khó thông qua hơn, trong khi hai đạo luật trước đã thể hiện thành tựu trong việc hoàn tất quy định về tiền mã hóa cho cử tri.