Các nhà giao dịch Bitcoin liên tục đuổi theo tin đồn về Iran của Trump. Các tín hiệu thực sự nằm ở nơi khác.

Bốn tuần qua thật khốc liệt đối với các nhà giao dịch bitcoin BTC$66,462.68 khi giá liên tục đuổi theo những bình luận của Tổng thống Donald Trump, người không thể quyết định dứt khoát về Iran.

Một ngày, ông nói về hòa bình và BTC, thì tài sản rủi ro tăng lên; ngày hôm sau, ông lại phát biểu theo hướng diều hâu, khiến BTC giảm và dầu tăng. Trong khi đó, Iran tuyên bố eo biển Hormuz sẽ “đóng vĩnh viễn”, và các nhà phân tích đưa ra những mục tiêu giá dầu tăng/giảm cực kỳ lạc quan. Gần như không thể điều hướng trong môi trường chập chờn này.

Các nhà giao dịch có lẽ sẽ tốt hơn nếu tập trung vào các chỉ báo thực tế sau đây, những thứ thực sự quan trọng. Đáng tiếc là, những chỉ báo này không hề vẽ ra bức tranh tích cực cho tài sản rủi ro, bao gồm cả bitcoin.

Cú rơi SPR vào giữa tháng 4

Số phận của nền kinh tế toàn cầu và tài sản rủi ro có thể phụ thuộc vào vài tuần tới, khi một sự gián đoạn dầu được quản lý có nguy cơ trở thành gián đoạn không được quản lý.

Kể từ khi cuộc chiến với Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, lưu lượng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz then chốt — nơi xử lý khoảng 20% thương mại dầu bằng đường biển của thế giới — gần như đã sụp đổ hoàn toàn. Đáp lại, 32 quốc gia thành viên của Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã nhất trí về đợt phát hành dự trữ chiến lược phối hợp lớn nhất trong lịch sử 50 năm của tổ chức này — khoảng 400 triệu thùng, sau đó được nâng lên 426 triệu khi thêm nhiều quốc gia tham gia đề xuất.

Những thùng dự phòng khẩn cấp này đã bù đắp cho tình trạng thiếu hụt cung khoảng 4,5 đến 5 triệu thùng mỗi ngày, khoảng trống được tạo ra bởi việc gần như đóng gần hoàn toàn các luồng hàng qua Hormuz.

Nhưng hiện tại, các dự trữ này được kỳ vọng sẽ chạm “tường” trong vòng vài tuần tới, khi đó, mức thâm hụt có thể kiểm soát này sẽ gấp đôi lên khoảng 10 đến 11 triệu thùng mỗi ngày — mức thâm hụt dự kiến do cạn dự trữ và gián đoạn các luồng vận chuyển bình thường.

Hạ viện của Saudi mô tả điều đó như “một cú sốc có quy mô chưa từng có mà không còn khoảng đệm rõ ràng để hấp thụ.”

Vì vậy, không quan trọng việc Trump tiếp tục cuộc chiến với Iran hay dừng lại. Nếu nguồn cung dầu không được phục hồi một cách đáng kể trong vòng hai tuần tới, chúng ta có thể chứng kiến sự né tránh rủi ro mạnh mẽ trên cả thị trường crypto và thị trường tài chính truyền thống.

Phí bảo hiểm tàu qua Hormuz

Phí bảo hiểm tàu là khoản tiền chủ tàu trả cho một công ty bảo hiểm nhằm bảo vệ trước những tổn thất tài chính có thể xảy ra trong quá trình vận hành con tàu.

Chi phí bảo hiểm để đi qua eo biển Hormuz đã tăng đáng kể, với các báo cáo cho thấy mức phí tăng từ dưới 1% giá trị con tàu trước chiến tranh lên cao tới 7,5% cho mỗi chuyến. Điều này có nghĩa là một con tàu trị giá 100 triệu USD hiện phải trả khoảng 2–3 triệu USD tiền bảo hiểm, so với 250.000 USD trước xung đột.

Khi phí giảm xuống dưới 2%, đó là dấu hiệu rõ ràng nhất rằng tuyến đường thực sự an toàn hơn, và đã đến lúc lại chấp nhận rủi ro trên thị trường. Không một cuộc họp báo, buổi brief hay bài đăng trên Truth Social từ Trump có thể tái tạo được mức độ chắc chắn được “cài” trong những mức giá đó.

Lưu lượng tàu chở dầu

Trump đôi lúc đã gợi ý rằng việc đi qua eo biển Hormuz có thể được đảm bảo, nhưng cho đến nay vẫn không có bằng chứng rõ ràng rằng lưu lượng tàu chở dầu đã quay trở lại bất cứ mức nào gần với khối lượng bình thường.

Trên thực tế, theo S&P Global Market Intelligence, kể từ khi chiến tranh bắt đầu chỉ có 21 tàu chở dầu đã đi qua Hormuz, so với hơn 100 tàu mỗi ngày trước xung đột.

Một đợt tăng bền vững trong tài sản rủi ro đòi hỏi con số này phải tăng lên một cách đáng kể; cho đến khi điều đó xảy ra, những nỗ lực của Trump nhằm trấn an thị trường nhiều khả năng sẽ chỉ kéo dài trong thời gian ngắn.