Phân tích tác động thị trường sau khi áp dụng thuế đối đẳng

Tổng quan thị trường

Gần đây, các tài sản rủi ro toàn cầu đã giảm mạnh. Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã trải qua sự điều chỉnh nghiêm trọng, chỉ số S&P 500 đã giảm tổng cộng 10% trong hai ngày, chỉ số Dow Jones giảm 7,6% trong tuần, và chỉ số Nasdaq đã rơi vào vùng thị trường gấu kỹ thuật. Cảm giác tránh rủi ro gia tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh 32 điểm cơ bản xuống còn 3,93%, chỉ số VIX đã có lúc vượt qua 40. Thị trường hàng hóa cũng chịu áp lực, giá dầu và các kim loại công nghiệp như đồng đã giảm mạnh.

Thị trường tiền điện tử thể hiện hai thuộc tính: ban đầu tăng lên do lo ngại về tín dụng USD, sau đó giảm xuống do sự hoảng loạn toàn cầu, thể hiện sự phức tạp nhạy cảm với rủi ro và thanh khoản.

Phân tích chính sách thuế quan

Chính sách thuế quan mới công bố vượt quá mong đợi của thị trường:

• Đặt mức thuế quan cơ bản khoảng 10% đối với các đồng minh truyền thống.
• Đánh thuế cao từ 25-54% đối với các quốc gia châu Á
• Đối với EU đánh thuế 20%

Chính sách này vừa có yếu tố chính trị, vừa có yêu cầu kinh tế:

• Xây dựng tính hợp pháp của chính sách, tạo điều kiện cho các biện pháp giảm thuế.
• Tăng cường thu ngân sách, hỗ trợ chính sách trong nước
• Tăng cường đòn bẩy trong đàm phán quốc tế, thúc đẩy sự trở lại của ngành sản xuất

Mặc dù chính sách có phần thô bạo, nhưng vẫn để lại không gian để thương lượng. Các biện pháp phản制 của Trung Âu là yếu tố không xác định lớn nhất.

Phân tích dữ liệu việc làm

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 có vẻ ổn định, nhưng cấu trúc tồn tại những lo ngại.

• Tỷ lệ thất nghiệp chính thức là 4.2%, nhưng tỷ lệ thất nghiệp U6 lên tới 7.9% và đang liên tục tăng.
• Tăng trưởng việc làm bị điều chỉnh giảm, số lượng vị trí bán thời gian giảm
• Tăng trưởng lương theo giờ trung bình chậm lại, tỷ lệ tham gia lao động tiếp tục ảm đạm.
• Tiêu chuẩn thống kê dữ liệu bị bóp méo do con người, chất lượng việc làm giảm.

Tổng thể, thị trường lao động vẫn duy trì sự ổn định tương đối, nhưng các vấn đề cấu trúc đang tích tụ.

Triển vọng thanh khoản và lãi suất

Lãi suất kỳ hạn SOFR giảm mạnh, cho thấy kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể giảm lãi suất sớm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đều giảm mạnh, phản ánh thị trường hoàn toàn chuyển sang chế độ "định giá suy thoái".

Phát biểu gần đây của Powell có phần thận trọng, ông thừa nhận rủi ro lạm phát đình trệ nhưng chưa có tuyên bố rõ ràng về nới lỏng, chính sách đang rơi vào giai đoạn chờ đợi.

Triển vọng thị trường

Hiện tại, thị trường đang đối mặt với ba yếu tố rủi ro lớn:

1. Sự không chắc chắn về việc nâng cấp phản制 thuế quan cao
2. Phản ứng chậm của dữ liệu kinh tế và khoảng thời gian trống dữ liệu
3. Thiếu các lộ trình chính sách có thể định giá

Logic định giá thị trường đã chuyển từ "áp lực lạm phát" sang "lạm phát cao + thuế cao dẫn đến nhu cầu bị kìm hãm, suy thoái sớm". Khuyên nên giữ lập trường trung lập, cẩn trọng đối phó với biến động thị trường, kiểm soát rủi ro đòn bẩy, chờ xác nhận tín hiệu đáy chính sách.