Gần đây, động thái của thị trường tài chính thu hút sự chú ý. Thị trường A chứng kiến dấu hiệu đạt đỉnh, thị trường Hồng Kông có biểu hiện bình thường, Bit đã trải qua sự điều chỉnh lớn trước tiên, chỉ số Nasdaq hôm nay cũng giảm theo. Các yếu tố chung đứng sau những biến động này đều chỉ ra vấn đề thanh khoản.

Số dư tài khoản ngược mua lại của Cục Dự trữ Liên bang (OnRRP) đã giảm xuống còn 40 tỷ USD, điều này có nghĩa là có thể cần bắt đầu sử dụng dự trữ của các ngân hàng trong thời gian tới. Hiện tại, tổng dự trữ của hệ thống ngân hàng khoảng 3.3 triệu tỷ USD, trong đó dự trữ vượt mức là 1 triệu tỷ USD. Tuy nhiên, thị trường sắp phải đối mặt với khoảng 300 tỷ USD phát hành trái phiếu chính phủ Mỹ ròng, điều này sẽ làm tình trạng thanh khoản chuyển từ tương đối dồi dào sang căng thẳng.

Tác động của việc thắt chặt tính thanh khoản đối với một số loại tài sản là đặc biệt rõ ràng, đặc biệt là đối với tiền điện tử, chỉ số Nasdaq và trái phiếu dài hạn của Hoa Kỳ. Để thay đổi xu hướng này, cần có hành động từ Cục Dự trữ Liên bang hoặc Bộ Tài chính. Tuy nhiên, hiện tại Cục Dự trữ Liên bang dường như đã có thái độ thụ động hơn, thị trường đang đặt nhiều kỳ vọng vào cuộc họp Jackson Hole sắp tới, hy vọng Chủ tịch Powell có thể phát đi một số tín hiệu nới lỏng.

Bộ Tài chính cho biết, mặc dù có thể có ý định, nhưng khả năng thực tế lại hạn chế. Số dư tài khoản quản lý quỹ quốc gia (TGA) của Bộ Tài chính vừa mới tăng trở lại 5500 tỷ USD, nếu thị trường xảy ra biến động lớn, số tiền mà Bộ Tài chính có thể sử dụng để mua lại trái phiếu chính phủ có thể sẽ hạn chế.

Mặc dù khả năng giao tiếp của Bộ trưởng Tài chính Yellen rất tốt, khả năng xảy ra khủng hoảng quy mô lớn là không cao, nhưng trong ngắn hạn, sự điều chỉnh của thị trường dường như khó tránh khỏi. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi về tính thanh khoản và điều chỉnh chiến lược đầu tư một cách hợp lý để đối phó với những biến động có thể xảy ra trên thị trường.