Trong chu kỳ khởi động lại DeFi vào năm 2025, cấu trúc tài chính và logic khuyến khích đang trải qua một sự thay đổi sâu sắc.
Sự trỗi dậy của Berachain đánh dấu việc khám phá của thế hệ chuỗi công cộng mới trong cơ chế đồng thuận và hiệu quả vốn đang bước vào giai đoạn mới. Một trong những trường hợp tiêu biểu nhất là "sự tiến hóa thứ hai" của stablecoin trên Berachain.
Một, Mô hình PoL: Từ việc thúc đẩy lạm phát đến việc thúc đẩy thanh khoản
Mô hình PoS truyền thống dựa vào trợ cấp lạm phát và trọng số staking tĩnh để phân bổ phần thưởng khối, dẫn đến sự không khớp giữa động lực và đóng góp thanh khoản thực tế. Proof of Liquidity (PoL) của Berachain đã tái cấu trúc cơ chế khuyến khích thông qua các con đường sau:
Các giao thức phải thu hút thanh khoản trước khi đủ điều kiện nhận phân phối phần thưởng;
Bỏ phiếu của người xác nhận liên kết với lợi nhuận của giao thức, khuyến khích sự cạnh tranh giữa các giao thức;
Hành vi LP ảnh hưởng đến trọng số khuyến khích, người dùng có quyền nói cao hơn trong việc phân bổ vốn.
Cơ chế này không chỉ nâng cao hiệu quả khuyến khích mà còn tạo ra một vòng lặp tự tối ưu hóa cho vốn trên chuỗi: Cạnh tranh giữa các giao thức → Quyết định của LP → Tăng cường tỷ lệ sử dụng vốn → Tăng cường hoạt động của người dùng → Nâng cao hiệu quả vốn toàn bộ hệ sinh thái.
Việc chuyển giao của Dolomite là một ví dụ trực quan: kể từ khi triển khai vào tháng 2 năm 2025, tổng số tiền cho vay của nó đã vượt qua 3,3 tỷ USD, TVL đã đạt mức tăng gần 20 lần, trở thành giao thức đại diện cho Berachain.
Hai, sự tiến hóa của USDT0: từ phương tiện thanh toán đến tài sản sinh lời
Stablecoin là cơ sở hạ tầng cốt lõi của Tài chính phi tập trung, nhưng trong các chu kỳ trước, chúng đóng vai trò nhiều hơn như "tiền mặt kỹ thuật số". Sự xuất hiện của USDT0 đã mở ra con đường mới để nắm bắt giá trị của stablecoin.
● **Tính không ma sát trong việc chuyển đổi giữa các chuỗi: **Dựa trên tiêu chuẩn LayerZero OFT, USDT0 thực hiện chuyển đổi gốc giữa các chuỗi.
● Tính sinh lời của Berachain: Cơ chế PoL mang lại thuộc tính sinh lời cho USDT0, người dùng có thể nhận được lãi suất hàng năm lên đến 100% từ hồ USDT0-HONEY.
● Vị thế sinh thái: Đến tháng 8 năm 2025, nguồn cung USDT0 trên Berachain vượt qua 100 triệu đô la, TVL đạt đỉnh trên 600 triệu đô la, trở thành tài sản cốt lõi cho vay, giao dịch và thế chấp.
Sự chuyển biến này có nghĩa là stablecoin không còn là công cụ thanh toán thụ động, mà là động cơ vốn chủ động.
Ba, vòng quay tăng trưởng được thúc đẩy bởi stablecoin
Việc mở rộng USDT0 đã thúc đẩy hiệu ứng bánh đà tổng thể của Berachain:
● Phía tài chính: 700 triệu đô la tiền gửi trước mạng chính, đạt đỉnh 6,3 tỷ đô la vào tháng 3;
● Người dùng: Số lượng người dùng hoạt động đã tăng từ dưới 100.000 lên 250.000;
● Đầu mối giao thức: DEX, cho vay, và các giao thức phái sinh được xây dựng tích hợp sâu quanh stablecoin.
Đồng thời, sự xuất hiện của các stablecoin mới như USD0, USDT0++ đã thúc đẩy hơn nữa sự kết hợp giữa tài sản RWA, thanh toán xuyên biên giới và vốn của các tổ chức, làm cho Berachain có sức hấp dẫn mạnh mẽ hơn trên thị trường vốn.
Bốn, So sánh toàn cầu và Triển vọng
Tăng trưởng của thị trường DeFi toàn cầu trong Q3 năm 2025 khoảng 41%, trong khi Berachain đạt mức tăng trưởng trên 50%. Dòng tiền xuyên chuỗi vượt qua 880 triệu USD, tỷ lệ TVL của stablecoin chiếm hơn 80%.
So với mức tăng trưởng TVL 35% của Solana trong cùng thời kỳ, Berachain nổi bật hơn về hiệu quả vốn và sự tích hợp stablecoin. Nếu ước tính với hệ số TVL/FDV từ 12 đến 15 lần, FDV tiềm năng của Berachain có thể đạt khoảng 7-10 tỷ USD.
Nhìn về tương lai, cuộc cạnh tranh giữa các stablecoin sẽ chuyển từ "cuộc chiến thị phần" sang cuộc so tài "có thể trở thành cơ sở hạ tầng cấp chuỗi hay không."
Sự kết hợp giữa Berachain và USDT0 cung cấp một ví dụ cho xu hướng này:
● Tính chất sinh lời của stablecoin tăng cường tính bám dính của vốn;
● Tăng cường khả năng tái sử dụng của giao thức thẩm thấu hệ sinh thái stablecoin;
● Khả năng xuyên chuỗi của stablecoin tăng cường sức cạnh tranh toàn cầu của Berachain.
Kết luận:
Berachain đang tái định hình logic hiệu quả vốn của DeFi với sự kết hợp "PoL + stablecoin". "Sự tiến hóa thứ hai" của stablecoin không chỉ thay đổi cách người dùng sử dụng vốn mà còn khiến Berachain trở thành ví dụ tăng trưởng tiêu biểu nhất trong chu kỳ mới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chuyển đổi mô hình của Stablecoin: Berachain và USDT0 tạo ra cấu trúc hiệu quả vốn mới
Trong chu kỳ khởi động lại DeFi vào năm 2025, cấu trúc tài chính và logic khuyến khích đang trải qua một sự thay đổi sâu sắc.
Sự trỗi dậy của Berachain đánh dấu việc khám phá của thế hệ chuỗi công cộng mới trong cơ chế đồng thuận và hiệu quả vốn đang bước vào giai đoạn mới. Một trong những trường hợp tiêu biểu nhất là "sự tiến hóa thứ hai" của stablecoin trên Berachain.
Một, Mô hình PoL: Từ việc thúc đẩy lạm phát đến việc thúc đẩy thanh khoản
Mô hình PoS truyền thống dựa vào trợ cấp lạm phát và trọng số staking tĩnh để phân bổ phần thưởng khối, dẫn đến sự không khớp giữa động lực và đóng góp thanh khoản thực tế. Proof of Liquidity (PoL) của Berachain đã tái cấu trúc cơ chế khuyến khích thông qua các con đường sau:
Các giao thức phải thu hút thanh khoản trước khi đủ điều kiện nhận phân phối phần thưởng;
Bỏ phiếu của người xác nhận liên kết với lợi nhuận của giao thức, khuyến khích sự cạnh tranh giữa các giao thức;
Hành vi LP ảnh hưởng đến trọng số khuyến khích, người dùng có quyền nói cao hơn trong việc phân bổ vốn.
Cơ chế này không chỉ nâng cao hiệu quả khuyến khích mà còn tạo ra một vòng lặp tự tối ưu hóa cho vốn trên chuỗi: Cạnh tranh giữa các giao thức → Quyết định của LP → Tăng cường tỷ lệ sử dụng vốn → Tăng cường hoạt động của người dùng → Nâng cao hiệu quả vốn toàn bộ hệ sinh thái.
Việc chuyển giao của Dolomite là một ví dụ trực quan: kể từ khi triển khai vào tháng 2 năm 2025, tổng số tiền cho vay của nó đã vượt qua 3,3 tỷ USD, TVL đã đạt mức tăng gần 20 lần, trở thành giao thức đại diện cho Berachain.
Hai, sự tiến hóa của USDT0: từ phương tiện thanh toán đến tài sản sinh lời
Stablecoin là cơ sở hạ tầng cốt lõi của Tài chính phi tập trung, nhưng trong các chu kỳ trước, chúng đóng vai trò nhiều hơn như "tiền mặt kỹ thuật số". Sự xuất hiện của USDT0 đã mở ra con đường mới để nắm bắt giá trị của stablecoin.
● **Tính không ma sát trong việc chuyển đổi giữa các chuỗi: **Dựa trên tiêu chuẩn LayerZero OFT, USDT0 thực hiện chuyển đổi gốc giữa các chuỗi.
● Tính sinh lời của Berachain: Cơ chế PoL mang lại thuộc tính sinh lời cho USDT0, người dùng có thể nhận được lãi suất hàng năm lên đến 100% từ hồ USDT0-HONEY.
● Vị thế sinh thái: Đến tháng 8 năm 2025, nguồn cung USDT0 trên Berachain vượt qua 100 triệu đô la, TVL đạt đỉnh trên 600 triệu đô la, trở thành tài sản cốt lõi cho vay, giao dịch và thế chấp.
Sự chuyển biến này có nghĩa là stablecoin không còn là công cụ thanh toán thụ động, mà là động cơ vốn chủ động.
Ba, vòng quay tăng trưởng được thúc đẩy bởi stablecoin
Việc mở rộng USDT0 đã thúc đẩy hiệu ứng bánh đà tổng thể của Berachain:
● Phía tài chính: 700 triệu đô la tiền gửi trước mạng chính, đạt đỉnh 6,3 tỷ đô la vào tháng 3;
● Người dùng: Số lượng người dùng hoạt động đã tăng từ dưới 100.000 lên 250.000;
● Đầu mối giao thức: DEX, cho vay, và các giao thức phái sinh được xây dựng tích hợp sâu quanh stablecoin.
Đồng thời, sự xuất hiện của các stablecoin mới như USD0, USDT0++ đã thúc đẩy hơn nữa sự kết hợp giữa tài sản RWA, thanh toán xuyên biên giới và vốn của các tổ chức, làm cho Berachain có sức hấp dẫn mạnh mẽ hơn trên thị trường vốn.
Bốn, So sánh toàn cầu và Triển vọng
Tăng trưởng của thị trường DeFi toàn cầu trong Q3 năm 2025 khoảng 41%, trong khi Berachain đạt mức tăng trưởng trên 50%. Dòng tiền xuyên chuỗi vượt qua 880 triệu USD, tỷ lệ TVL của stablecoin chiếm hơn 80%.
So với mức tăng trưởng TVL 35% của Solana trong cùng thời kỳ, Berachain nổi bật hơn về hiệu quả vốn và sự tích hợp stablecoin. Nếu ước tính với hệ số TVL/FDV từ 12 đến 15 lần, FDV tiềm năng của Berachain có thể đạt khoảng 7-10 tỷ USD.
Nhìn về tương lai, cuộc cạnh tranh giữa các stablecoin sẽ chuyển từ "cuộc chiến thị phần" sang cuộc so tài "có thể trở thành cơ sở hạ tầng cấp chuỗi hay không."
Sự kết hợp giữa Berachain và USDT0 cung cấp một ví dụ cho xu hướng này:
● Tính chất sinh lời của stablecoin tăng cường tính bám dính của vốn;
● Tăng cường khả năng tái sử dụng của giao thức thẩm thấu hệ sinh thái stablecoin;
● Khả năng xuyên chuỗi của stablecoin tăng cường sức cạnh tranh toàn cầu của Berachain.
Kết luận:
Berachain đang tái định hình logic hiệu quả vốn của DeFi với sự kết hợp "PoL + stablecoin". "Sự tiến hóa thứ hai" của stablecoin không chỉ thay đổi cách người dùng sử dụng vốn mà còn khiến Berachain trở thành ví dụ tăng trưởng tiêu biểu nhất trong chu kỳ mới.