Trong 10 tuần gần đây, nhóm cổ phiếu Bitcoin Treasury Companies (BTCTCs) – tức các doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin như một phần cốt lõi trong bảng cân đối kế toán – đã lao dốc mạnh từ 50–80%. Diễn biến này gây lo lắng sâu sắc cho giới đầu tư, bởi mức độ biến động thậm chí còn khắc nghiệt hơn so với chính Bitcoin (BTC).
Một ví dụ điển hình là Metaplanet (MTPLF), công ty nổi tiếng với chiến lược “Bitcoin hóa” tài sản. Trong vòng 18 tháng, cổ phiếu này đã trải qua tới 12 “mini-bear market” – những giai đoạn giảm giá mang tính chu kỳ, từ sụt giảm trong một ngày đến kéo dài nhiều tháng.
Trung bình, mỗi đợt giảm của Metaplanet ở mức -32,4% và kéo dài khoảng 20 ngày.Đợt tồi tệ nhất diễn ra từ 25/7 đến 21/11/2024, khi cổ phiếu mất tới 78,6% giá trị trong 119 ngày.
Bitcoin Có Phải Nguyên Nhân Chính?
Theo phân tích của chuyên gia Mark Moss, chỉ 41,7% (5/12) các đợt điều chỉnh của Metaplanet trùng khớp với các chu kỳ giảm giá của Bitcoin. Điều này có nghĩa rằng: gần 60% nguyên nhân xuất phát từ nội bộ doanh nghiệp, chứ không chỉ đến từ thị trường tiền điện tử.
Những yếu tố nội tại thường thấy bao gồm:
Phát hành quyền chọn hoặc huy động vốn khiến nhà đầu tư lo ngại về pha loãng cổ phiếu.Sự co hẹp của “phí bảo hiểm Bitcoin” – tức khoảng cách giữa giá cổ phiếu và giá trị thực của lượng BTC mà công ty nắm giữ.Các quyết định quản trị tài chính và chiến lược kinh doanh mang tính rủi ro.
Tuy vậy, dữ liệu cũng cho thấy một mối liên hệ đặc biệt: những đợt giảm mạnh nhất (-78,6% hay -54,4%) thường trùng khớp với các giai đoạn biến động tiêu cực của Bitcoin. Điều này chứng minh rằng khi BTC bước vào trạng thái biến động cao, cổ phiếu BTCTCs không chỉ giảm theo mà còn chịu tác động kép, khiến mức sụt giảm kéo dài và nghiêm trọng hơn.
BTCTCs: “4 Chu Kỳ Trong 1 Năm”
Nếu Bitcoin thường được nhìn nhận theo chu kỳ 4 năm (halving và các giai đoạn tăng–giảm đi kèm), thì cổ phiếu BTCTCs lại giống như việc nén 4 chu kỳ vào chỉ 1 năm. Sự kết hợp giữa ảnh hưởng của giá BTC và biến số nội bộ doanh nghiệp biến chúng thành một tài sản cực kỳ nhạy cảm, với mức biến động vượt xa chính Bitcoin.
Mark Moss nhấn mạnh:
“Sự đồng bộ hóa chỉ mang tính một phần. BTC vẫn là yếu tố ảnh hưởng chủ đạo, nhưng chính các biến số doanh nghiệp mới đóng vai trò là ‘đòn bẩy’ khuếch đại rủi ro.”
Bài Học Cho Nhà Đầu Tư
Đầu tư vào BTCTCs không đồng nghĩa với việc mua gián tiếp Bitcoin. Thay vào đó, nhà đầu tư còn phải chấp nhận đặt cược vào:
Quản lý vốn doanh nghiệp: Công ty có huy động vốn hiệu quả hay gây loãng cổ phiếu?Cơ cấu tài chính: Tỷ lệ nợ vay, cách sử dụng BTC làm tài sản thế chấp.Chiến lược kinh doanh: Liệu công ty có tầm nhìn dài hạn hay chỉ chạy theo xu hướng?
Vì vậy, nếu như Bitcoin vốn đã được xem là tài sản biến động mạnh, thì cổ phiếu BTCTCs lại là phiên bản “Bitcoin có đòn bẩy”, nơi rủi ro và cơ hội được nhân lên gấp nhiều lần.
👉 Tóm lại: Cổ phiếu BTCTCs không chỉ phản ánh biến động giá Bitcoin mà còn chịu ảnh hưởng sâu sắc từ yếu tố nội bộ. Đối với nhà đầu tư, nắm giữ BTCTCs đồng nghĩa với việc phải hiểu cả chu kỳ thị trường tiền điện tử lẫn chu kỳ doanh nghiệp, nơi mọi quyết định quản trị có thể nhanh chóng khuếch đại biến động lên mức khó lường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cổ Phiếu BTCTC: Vì Sao Biến Động Gấp Nhiều Lần Bitcoin?
Trong 10 tuần gần đây, nhóm cổ phiếu Bitcoin Treasury Companies (BTCTCs) – tức các doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin như một phần cốt lõi trong bảng cân đối kế toán – đã lao dốc mạnh từ 50–80%. Diễn biến này gây lo lắng sâu sắc cho giới đầu tư, bởi mức độ biến động thậm chí còn khắc nghiệt hơn so với chính Bitcoin (BTC). Một ví dụ điển hình là Metaplanet (MTPLF), công ty nổi tiếng với chiến lược “Bitcoin hóa” tài sản. Trong vòng 18 tháng, cổ phiếu này đã trải qua tới 12 “mini-bear market” – những giai đoạn giảm giá mang tính chu kỳ, từ sụt giảm trong một ngày đến kéo dài nhiều tháng.
Trung bình, mỗi đợt giảm của Metaplanet ở mức -32,4% và kéo dài khoảng 20 ngày.Đợt tồi tệ nhất diễn ra từ 25/7 đến 21/11/2024, khi cổ phiếu mất tới 78,6% giá trị trong 119 ngày.
Bitcoin Có Phải Nguyên Nhân Chính? Theo phân tích của chuyên gia Mark Moss, chỉ 41,7% (5/12) các đợt điều chỉnh của Metaplanet trùng khớp với các chu kỳ giảm giá của Bitcoin. Điều này có nghĩa rằng: gần 60% nguyên nhân xuất phát từ nội bộ doanh nghiệp, chứ không chỉ đến từ thị trường tiền điện tử. Những yếu tố nội tại thường thấy bao gồm: Phát hành quyền chọn hoặc huy động vốn khiến nhà đầu tư lo ngại về pha loãng cổ phiếu.Sự co hẹp của “phí bảo hiểm Bitcoin” – tức khoảng cách giữa giá cổ phiếu và giá trị thực của lượng BTC mà công ty nắm giữ.Các quyết định quản trị tài chính và chiến lược kinh doanh mang tính rủi ro. Tuy vậy, dữ liệu cũng cho thấy một mối liên hệ đặc biệt: những đợt giảm mạnh nhất (-78,6% hay -54,4%) thường trùng khớp với các giai đoạn biến động tiêu cực của Bitcoin. Điều này chứng minh rằng khi BTC bước vào trạng thái biến động cao, cổ phiếu BTCTCs không chỉ giảm theo mà còn chịu tác động kép, khiến mức sụt giảm kéo dài và nghiêm trọng hơn. BTCTCs: “4 Chu Kỳ Trong 1 Năm” Nếu Bitcoin thường được nhìn nhận theo chu kỳ 4 năm (halving và các giai đoạn tăng–giảm đi kèm), thì cổ phiếu BTCTCs lại giống như việc nén 4 chu kỳ vào chỉ 1 năm. Sự kết hợp giữa ảnh hưởng của giá BTC và biến số nội bộ doanh nghiệp biến chúng thành một tài sản cực kỳ nhạy cảm, với mức biến động vượt xa chính Bitcoin. Mark Moss nhấn mạnh: “Sự đồng bộ hóa chỉ mang tính một phần. BTC vẫn là yếu tố ảnh hưởng chủ đạo, nhưng chính các biến số doanh nghiệp mới đóng vai trò là ‘đòn bẩy’ khuếch đại rủi ro.” Bài Học Cho Nhà Đầu Tư Đầu tư vào BTCTCs không đồng nghĩa với việc mua gián tiếp Bitcoin. Thay vào đó, nhà đầu tư còn phải chấp nhận đặt cược vào: Quản lý vốn doanh nghiệp: Công ty có huy động vốn hiệu quả hay gây loãng cổ phiếu?Cơ cấu tài chính: Tỷ lệ nợ vay, cách sử dụng BTC làm tài sản thế chấp.Chiến lược kinh doanh: Liệu công ty có tầm nhìn dài hạn hay chỉ chạy theo xu hướng? Vì vậy, nếu như Bitcoin vốn đã được xem là tài sản biến động mạnh, thì cổ phiếu BTCTCs lại là phiên bản “Bitcoin có đòn bẩy”, nơi rủi ro và cơ hội được nhân lên gấp nhiều lần. 👉 Tóm lại: Cổ phiếu BTCTCs không chỉ phản ánh biến động giá Bitcoin mà còn chịu ảnh hưởng sâu sắc từ yếu tố nội bộ. Đối với nhà đầu tư, nắm giữ BTCTCs đồng nghĩa với việc phải hiểu cả chu kỳ thị trường tiền điện tử lẫn chu kỳ doanh nghiệp, nơi mọi quyết định quản trị có thể nhanh chóng khuếch đại biến động lên mức khó lường.