Báo cáo nghiên cứu độ sâu dự án Katana Network

TL;DR
Katana là một blockchain Layer-2 Ethereum tập trung vào DeFi, thông qua cơ chế VaultBridge đổi mới và mô hình thanh khoản tự có của chuỗi (CoL), biến tài sản cầu nối thành nguồn thu nhập. Dự án đã nhận được 5 triệu USD vòng tài trợ hạt giống do Framework Ventures dẫn dắt, với tổng nguồn cung token gốc KAT là 10 tỷ đồng, hiện đang trong thời gian khóa chuyển nhượng 9 tháng (đến tháng 2 năm 2026). Kiến trúc công nghệ kết hợp OP Stack, chứng minh ZK và Polygon Agglayer, tích hợp sâu với Sushi v3, Morpho và Vertex. @katana

Tổng quan dự án
Vị trí cốt lõi và đổi mới
Katana là Layer-2 chuyên dụng DeFi được xây dựng trên Polygon CDK/AggLayer, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh DeFi thông qua việc tập trung thanh khoản. Dự án xoay quanh kho "thanh khoản tự có của chuỗi", tích hợp ba ứng dụng cốt lõi: giao dịch (Sushi), cho vay (Morpho) và hợp đồng vĩnh viễn (Vertex).

Đặc điểm kiến trúc công nghệ

Phân tích kinh tế token
Thông tin cơ bản về token KAT
1. Tổng cung: 10 tỷ KAT (cung cố định)
2. Trạng thái hiện tại: Thời gian khóa chuyển nhượng 9 tháng (khởi động mạng chính vào tháng 5 năm 2025 đến tháng 2 năm 2026)
3. Cơ chế quản trị: Người nắm giữ cần staking để nhận vKAT để tham gia bỏ phiếu

Cấu trúc phân bổ token

Tình hình tài trợ
Chi tiết vòng gọi vốn hạt giống
1. Số tiền tài trợ: 500 triệu USD
2. Thời gian công bố: Ngày 10 tháng 3 năm 2022
3. Tài chính thực tế: Tháng 11 năm 2021 (Sau hackathon Solana Ignition)

Đội ngũ các tổ chức đầu tư:
Lãnh đạo: Framework Ventures

Các tổ chức nổi tiếng: Coinbase Ventures, Electric Capital, Alameda Research, Solana Ventures, Amber Group, CMS Holdings, QCP Capital, Founders Fund

Nhà đầu tư thiên thần: Jason Choi, Darren & Daryl Lau, Chris McCann, Zaheer Ebtikar

Phân tích độ sâu đổi mới công nghệ
Cơ chế VaultBridge

Nguyên lý hoạt động: Khi người dùng cầu nối ETH, USDC, USDT hoặc WBTC, tài sản L1 sẽ tự động được gửi vào kho Morpho Blue ERC-4626, dòng lợi nhuận chảy vào kho Katana, người dùng nhận được "vbTokens" theo tỷ lệ 1:1, có thể sử dụng trên chuỗi nhưng không sinh lãi thụ động.

Ý nghĩa đổi mới: Chuyển đổi TVL cầu nối thường bị bỏ hoang thành nguồn thu nhập gốc, tránh phân mảnh thanh khoản.

Chuỗi tự có tính thanh khoản (CoL) mô hình
Nguồn vốn: 100% phí bộ lọc ròng + miếng cắt thu nhập ứng dụng cốt lõi

Triển khai chiến lược: Thu hồi vĩnh viễn về vị thế LP (chủ yếu là bể Sushi v3 phạm vi chặt chẽ) và quỹ dự phòng Morpho

Lợi thế bền vững: Được sở hữu bởi LP của tầng cơ sở thay vì thuê mướn, cung cấp thanh khoản "bền vững" trong thị trường biến động, giảm trượt giá và ổn định lãi suất vay.

Tích hợp ứng dụng cốt lõi
"Mỗi ngôn ngữ một giao thức" chiến lược:
Sushi v3: Sàn giao dịch và tổng hợp duy nhất trên thị trường giao ngay, CoL LP chính

Morpho: L1 cầu nối tài sản đến đích và cho vay trên chuỗi, VaultBridge động cơ sinh lời

Vertex: Lớp phái sinh hiệu quả về vốn, hưởng lợi từ cùng một pool tài sản ký quỹ

Tránh vấn đề pha loãng thanh khoản trên L2 chung.

Lợi thế cạnh tranh và đánh giá rủi ro
Lợi thế cạnh tranh cốt lõi

Yếu tố rủi ro chính

Rủi ro kỹ thuật:

Tình trạng tập trung: Nâng cấp bộ sắp xếp đơn và kiểm soát đa chữ ký (Giai đoạn 0 L2BEAT)

Rủi ro tập trung trong hợp đồng: Tập trung tính thanh khoản tại một địa điểm duy nhất tạo ra rủi ro đặc thù cho hợp đồng (chẳng hạn như lỗ hổng Morpho sẽ ảnh hưởng đến VaultBridge và CoL)

Rủi ro thị trường:
Hiệu ứng CoL phụ thuộc: lượng chi phí liên tục thúc đẩy, tự khởi động giai đoạn đầu vẫn phụ thuộc vào động lực KAT

Mở khóa độ sâu: 15% nhà đầu tư và 40% token khuyến khích dự kiến sẽ phát hiện sự biến động giá sau khi mở khóa.

Đánh giá đầu tư

Định vị: DeFi L2 kích thích mạnh mẽ, nhận hỗ trợ từ quỹ tiền điện tử hàng đầu.

Ngắn hạn: Trong 9 tháng khóa, không có giá thực hợp pháp theo thời gian thực, tập trung vào kế hoạch mở khóa, mức độ áp dụng của ứng dụng cốt lõi và sự tăng trưởng của kho.

Dài hạn: Nếu đội ngũ đạt được sự phi tập trung Stage-1 và bánh đà kinh tế đạt tốc độ thoát, Katana có thể trở thành trung tâm thanh khoản mặc định không chỉ cho Polygon Agglayer mà còn cho các nhà xây dựng OP-Stack đang tìm kiếm thị trường sâu hơn ngay lập tức.

Kết luận
Katana cung cấp giải pháp cấu trúc cho tính thanh khoản phân mảnh và lợi suất không bền vững đang làm phiền DeFi trên L2 hiện tại thông qua việc kết hợp thực thi OP Stack an toàn zk, khả năng tương tác Agglayer, cầu nối sản xuất lợi nhuận (VaultBridge) và cơ sở thanh khoản hỗ trợ kho (CoL). Kiến trúc công nghệ của nó tập trung vào hiệu quả vốn thay vì TPS thô, nếu bánh đà kinh tế hoạt động thành công, có khả năng định nghĩa lại tiêu chuẩn hạ tầng DeFi.