Ngân hàng truyền thống "hạn cuối sắp đến"? Tether định giá thách thức OpenAI!

Tin tức huy động vốn từ ông lớn stablecoin Tether đủ để khiến cả thế giới TradFi nín thở.

Theo tiết lộ của Bloomberg, "ngân hàng trung ương của thế giới tiền điện tử" quản lý gần 1730 tỷ USD USDT, đang tìm kiếm một vòng gọi vốn tư nhân khổng lồ từ 15-20 tỷ USD với định giá lên tới 5000 tỷ USD.

Con số này có ý nghĩa gì? Nó có nghĩa là Tether sẽ có quy mô ngang hàng với các công ty khởi nghiệp công nghệ hàng đầu toàn cầu như OpenAI, SpaceX, và lợi nhuận ròng lên tới 4,9 tỷ USD trong một quý đã khiến nhiều tổ chức tài chính lâu đời phải cảm thấy thua kém. Đây không chỉ là huy động vốn, mà là một "cá voi vô hình" từ thế giới tiền điện tử chính thức tuyên bố giá trị đối với hệ thống tài chính truyền thống.

####5000 tỷ USD định giá: một trò chơi số táo bạo

Tether dám đưa ra một mức định giá táo bạo như vậy, tự tin đến từ lợi thế cốt lõi không thể bị lung lay của nó:

• Vị thế thống trị tuyệt đối trên thị trường: USDT của Tether với giá trị thị trường khoảng 172,8 tỷ USD, luôn đứng đầu trong thị trường stablecoin, là đồng tiền thanh toán thực tế trong thế giới tiền điện tử. Khối lượng giao dịch hàng ngày của nó còn dễ dàng vượt qua hàng chục tỷ USD, tạo thành một con hào thanh khoản sâu nhất.
• Khả năng sinh lời đáng kinh ngạc: Vào quý 2 năm 2025, Tether đã báo cáo 49 tỷ USD lợi nhuận ròng, với tài sản dự trữ đạt 162,5 tỷ USD, vượt qua 157,1 tỷ USD nợ, cho thấy tình hình tài chính vững mạnh. Khoản lợi nhuận khổng lồ này chủ yếu đến từ trái phiếu kho bạc Mỹ có lãi suất cao mà họ nắm giữ.

####Cuộc vui đằng sau: Một trò chơi không có người thắng

Mặc dù Tether nổi bật với quy mô và khả năng sinh lời, nhưng sự cạnh tranh trong lĩnh vực stablecoin đang diễn ra vô cùng gay gắt. Báo cáo của các nhà phân tích từ JPMorgan chỉ ra rằng tổng giá trị thị trường của stablecoin đang đồng hành với sự tăng trưởng của tổng giá trị thị trường tiền điện tử, có nghĩa đây là một "trò chơi tổng bằng không" - nhiệm vụ chính của các nhà phát hành là tranh giành thị phần, chứ không phải mở rộng toàn bộ chiếc bánh.

Cuộc "chạy đua vũ trang" này đang diễn ra trên nhiều phương diện, các thách thức đang cố gắng giành một phần từ vị thế thống trị của Tether và Circle.

#####Tether tự thân điều chỉnh chiến lược: Đối phó với sự tuân thủ của USAT

Để đối phó với các mối đe dọa từ quy định và các đối thủ, Tether đang thực hiện các điều chỉnh chiến lược nội bộ. Kế hoạch ra mắt một stablecoin mới có tên là USAT, nhằm hoàn toàn tuân thủ Đạo luật GENIUS của Mỹ vừa được thông qua gần đây. Điều này khác với USDT hiện tại của Tether, trong đó khoảng 80% dự trữ đáp ứng yêu cầu của đạo luật này.

• **Tuân thủ quy định: ** Dự trữ của USAT sẽ được lưu trữ bởi các tổ chức như Anchorage Digital có giấy phép ngân hàng, điều này giúp Tether xây dựng sự tin cậy từ các tổ chức, giảm sự phụ thuộc vào các ngân hàng bên thứ ba, và tránh những rủi ro tương tự như Circle đã trải qua trong cuộc khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley năm 2023.
• Sự gia nhập của nhân sự chủ chốt: Tether đã bổ nhiệm Giám đốc điều hành của "Ủy ban Tư vấn Tài sản Kỹ thuật số" của Trump Bo Hines làm CEO cho hoạt động kinh doanh của mình tại Mỹ. Hines từng là nhân vật quan trọng trong chính quyền Trump về chính sách tiền điện tử, ông đã giúp thúc đẩy thông qua Đạo luật GENIUS, cung cấp khung pháp lý mới cho stablecoin, điều này liên quan trực tiếp đến kế hoạch ra mắt stablecoin tuân thủ USAT của Tether.
• Mối liên hệ chặt chẽ với các đồng minh của Trump: Tài sản dự trữ chính của Tether được quản lý bởi Cantor Fitzgerald, cựu Giám đốc điều hành Howard Lutnick là Bộ trưởng Thương mại của chính quyền Trump. Sự ủng hộ này ở cấp độ chính trị cao nhất đã cung cấp một lợi thế đáng kể về lòng tin cho Tether trong việc mở rộng thị trường tại Mỹ.
• Tối đa hóa lợi nhuận: Bằng cách quản lý trực tiếp dự trữ USAT, Tether nhằm mục đích giữ lại nhiều thu nhập lãi hơn, từ đó nâng cao tỷ suất lợi nhuận, tăng cường hơn nữa mô hình kinh doanh của mình.

Những biện pháp này cho thấy, Tether đang chuyển từ chiến lược "tránh né quy định" sang chiến lược "chấp nhận tích cực" thậm chí "định hình" quy định. Nếu Tether có thể hoạt động thành công dưới sự quản lý của Mỹ, điều này không chỉ loại bỏ rào cản định giá lớn nhất của họ mà còn mang lại sự chứng thực uy tín lớn, từ đó thu hút nhiều nguồn vốn từ các tổ chức hơn.

#####Phòng ngừa của Circle

Đối mặt với nhiều thách thức, đối thủ chính của Tether là Circle cũng không ngồi yên. Họ đang xây dựng một blockchain stablecoin chuyên dụng mang tên Arc, nhằm tối ưu hóa tốc độ, độ an toàn và khả năng tương tác, đưa USDC vững chắc vào trung tâm của hệ sinh thái tiền điện tử. Đồng thời, các ông lớn thanh toán như Visa đã hợp tác với Circle để khám phá việc sử dụng USDC cho thanh toán thương gia trên các blockchain như Solana.

#####Sự tham gia chéo của các ông lớn TradFi và công ty công nghệ

Các ông lớn công nghệ tài chính cũng đã nhìn thấy tiềm năng khổng lồ của thị trường Stablecoin và đang tham gia vào. Các công ty như Robinhood và Revolut được cho là đang phát triển Stablecoin riêng của họ, cố gắng tận dụng cơ sở người dùng khổng lồ và hạ tầng tài chính trưởng thành của mình để thách thức trực tiếp các nhà phát hành Stablecoin hiện tại.

#####Phong trào "Đi USDC hóa" của các giao thức DeFi

• Lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) cũng đang phát động một thách thức đối với sự thống trị của stablecoin. Là một trong những giao thức DeFi phổ biến nhất, Hyperliquid đang chuẩn bị ra mắt stablecoin gốc của mình USDH để thoát khỏi sự phụ thuộc vào USDC của Circle. Các nhà phân tích của J.P. Morgan chỉ ra rằng sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của Hyperliquid hiện chiếm 7.5% tổng lượng USDC. Một khi USDH thành công ra mắt và thiết lập được tính thanh khoản, phần thị trường này có thể trực tiếp chuyển từ USDC, tạo ra mối đe dọa lớn đối với Circle.

####Kết luận: Một canh bạc táo bạo, hay là một gã khổng lồ tài chính mới?

Khi Tether đạt mức định giá 500 tỷ USD để sánh vai với gã khổng lồ AI OpenAI, điều chúng ta thấy không chỉ là sự nổi lên của một công ty, mà còn là một cuộc cách mạng trong mô hình tài chính. Mô hình trung gian mà các ngân hàng truyền thống phụ thuộc vào đang bị sự khả năng thanh toán tức thì toàn cầu của Stablecoin lật đổ hoàn toàn.

Điều này không còn là sự cạnh tranh đơn giản, mà là một cú đánh hạ tầng. Tether công bố với thế giới bằng giá trị thực rằng: tài chính tương lai không thuộc về những tòa nhà ngân hàng bằng bê tông cốt thép, mà thuộc về mạng lưới thanh khoản toàn cầu được xây dựng bằng mã. Dịch vụ ngân hàng không còn cần chi nhánh, chỉ cần một ví tiền điện tử.

Giống như Internet cho phép thông tin tự do lưu thông, Stablecoin đại diện cho Tether đang cho phép giá trị tự do lưu thông. Khi cơ sở hạ tầng tài chính trở nên đơn giản như việc gửi email, còn lại bao nhiêu không gian sống cho các ngân hàng truyền thống? Câu trả lời có thể nằm trong giá trị ấn tượng của Tether.

Cuộc cách mạng tài chính im lặng này đã đến, không phải thì tương lai, mà là thì hiện tại.

Tác giả: Bootly