Total Value Locked là gì (TVL) và tại sao nó quan trọng?

Kể từ khi bùng nổ tài chính phi tập trung (DeFi) vào năm 2020, những người như chúng tôi đã phải thích nghi với các chỉ số mới để đánh giá đầu tư. Và thật sự tôi đã rất khó khăn để hiểu tất cả chúng.

Giữa bao nhiêu con số mà chúng ta bị tấn công hàng ngày, TVL ( Tổng Giá Trị Khóa ) đã trở thành chỉ số yêu thích của tôi. Tại sao? Bởi vì nó cho tôi thấy rõ ràng bao nhiêu tiền thật sự đang được cam kết trong các giao thức DeFi này, dù là bằng đô la hay bất kỳ đồng tiền fiat nào khác.

Tài sản trong DeFi bao gồm tất cả những lãi suất và lợi nhuận mà chúng ta thu được từ việc vay mượn, staking và các pool thanh khoản. Đặc biệt hữu ích khi tôi muốn biết nơi nào để đầu tư tiền điện tử của mình để có được lợi nhuận tốt hơn. Về cơ bản, đó là tổng giá trị bị khóa trong một giao thức, đại diện cho tất cả những gì mà các nhà cung cấp thanh khoản đã gửi.

Và thật là một sự tăng trưởng điên rồ! Từ 400 triệu đô la vào năm 2020 lên gần 2 tỷ đô la vào năm 2022. Không có gì ngạc nhiên khi tất cả chúng ta đều bị ám ảnh bởi chỉ số này.

Mặc dù có vẻ đơn giản (giá trị tổng của các loại tiền điện tử bị khóa trong hợp đồng thông minh), có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến TVL. Nó không chỉ phụ thuộc vào việc gửi và rút tiền, mà còn vào giá trị của các đồng tiền fiat hoặc token gốc. Nếu giá trị của một token tăng, TVL của giao thức cũng tăng, mặc dù không ai đã thêm quỹ.

Tại sao TVL lại quan trọng trong DeFi?

Các nền tảng DeFi cần quỹ trong các pool giao dịch của họ như là bảo đảm hoặc thanh khoản để hoạt động. TVL cho tôi biết bao nhiêu vốn đang tạo ra lợi nhuận và sẵn có cho các trader như tôi.

Khi tôi thấy TVL của một nền tảng tăng lên, tôi biết rằng có nhiều thanh khoản, sự phổ biến và tính dễ sử dụng hơn. Những yếu tố này chỉ ra sự thành công của dự án. Nhiều TVL có nghĩa là nhiều vốn bị khóa, cho phép chúng ta tận hưởng những lợi ích và lợi suất tốt hơn.

Để theo dõi thị phần của các giao thức DeFi, tôi sử dụng các nền tảng như DeFi Pulse và DefiLlama. DeFi Pulse theo dõi các chuyển động của hợp đồng thông minh trên Ethereum bằng cách trích xuất số dư ETH và token ERC-20. DefiLlama, mặt khác, tính toán TVL bằng cách trích xuất số dư của tất cả các chuỗi DeFi cùng nhau hoặc từng nền tảng riêng biệt.

Tính toán TVL

Với nhiều giao thức mới trong không gian DeFi, việc xác định TVL chính xác và đánh giá xem một nền tảng có an toàn hay không có thể là một cơn đau đầu. Cá nhân tôi cảm thấy an toàn hơn với những giao thức có TVL ít nhất là một tỷ đô la.

Tôi luôn nghi ngờ khi thấy các giao thức có TVL thấp cung cấp lợi suất phi thường. Chúng có thể là nỗ lực để quảng bá các nền tảng mới hoặc, tệ hơn, là lừa đảo.

Để tính TVL của một loại tiền điện tử, tôi nhân nguồn cung của dự án DeFi với giá hiện tại để có được vốn hóa thị trường tổng thể. Sau đó, tôi chia con số này cho tổng cung tối đa đang lưu hành.

Tỷ lệ TVL (vốn hóa thị trường chia cho TVL) giúp tôi xác định xem một tài sản có bị định giá thấp hay định giá cao hay không. Một tỷ lệ nhỏ hơn 1 gợi ý rằng nó đang bị định giá thấp, trong khi một tỷ lệ lớn hơn 1 cho thấy có khả năng bị định giá cao.

Các mạng có TVL cao nhất

Ethereum vẫn giữ ngôi vương với khoảng 73 tỷ đô la trong TVL và thị phần 64%. Binance Smart Chain đứng ở vị trí thứ hai xa với 8,74 tỷ (7,7% thị trường), tiếp theo là Avalanche với 5,21 tỷ (4,5%) và Solana với 4,19 tỷ (3,68%).

Mặc dù TVL là một chỉ số lớn cho không gian DeFi, nhưng tôi không hoàn toàn tin tưởng vào nó. Sự biến động của thị trường ảnh hưởng rất lớn đến giá trị của các tài sản bị khóa, đặc biệt là giá của ETH. Một sự gia tăng trong giá của ETH sẽ không thể tránh khỏi việc thổi phồng TVL của DeFi mà không nhất thiết có người dùng hoặc quỹ mới.

Ngoài ra, do tính chất của các dịch vụ DeFi, các quỹ có thể được di chuyển và tính toán nhiều lần, làm sai lệch tính thanh khoản thực tế của một giao thức.

Giống như tất cả các chỉ báo, TVL chỉ là một ước lượng về điều kiện thị trường. Nó có những khuyết điểm rõ ràng, vì vậy tôi không bao giờ đưa ra quyết định chỉ dựa vào nó.