Huyền thoại Terra Luna: Cách những giấc mơ thuật toán đụng phải thực tế tiền điện tử

Tôi đã chứng kiến Terra Luna tăng lên và giảm như một ngôi sao bắn qua bầu trời crypto. Những gì lẽ ra phải là cách mạng cuối cùng lại trở thành một trong những câu chuyện cảnh báo lớn nhất của crypto. Đã theo dõi dự án này từ những khởi đầu đầy tham vọng đến kết thúc thảm khốc của nó, tôi đã thấy rõ ràng cách mà đổi mới và rủi ro va chạm trong thị trường hoang dã này.

Thuật toán đã làm chúng ta thất bại

Cách tiếp cận của Terra thật sự thông minh - một hệ thống stablecoin thuật toán nơi LUNA hấp thụ sự biến động của các stablecoin Terra. Không cần tài sản thế chấp truyền thống, chỉ cần cơ chế thị trường thuần túy và các động lực arbitrage. Ở đỉnh cao, tôi nhớ đã thấy LUNA đạt 119,51 đô la, nghĩ rằng điều này thực sự có thể hoạt động. Hệ thống hai token có vẻ thanh lịch - khi nhu cầu về stablecoin tăng lên, LUNA được đốt, giảm cung và đẩy giá lên.

Nhưng sự thanh lịch không đồng nghĩa với sự ổn định. Khi áp lực đến, ngôi nhà bằng bài này đã sụp đổ một cách ngoạn mục.

Bộ quần áo mới của Hoàng đế

Do Kwon không chỉ xây dựng một dự án - ông đang bán một tầm nhìn. Sự tự tin của ông gần như là kiêu ngạo, đã tạo dựng được các mối quan hệ đối tác với các nền tảng lớn và thậm chí là thỏa thuận $38 triệu đô la với Washington Nationals. Terra Alliance tự hào có mối liên hệ với các nền tảng thương mại điện tử trên 10 quốc gia, 45 triệu người dùng và $25 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch.

Những con số ấn tượng che giấu những thiếu sót cơ bản. Mức lợi suất 19,45% trên Giao thức Anchor lẽ ra phải dấy lên nhiều cảnh báo hơn. Những khoản lợi nhuận đó là không bền vững, nhưng không ai muốn đặt câu hỏi về con ngỗng vàng.

Vòng xoáy tử vong không ai ngăn chặn

Tháng 5 năm 2022 sẽ mãi mãi ám ảnh các nhà đầu tư tiền điện tử. UST đã phá vỡ tỷ giá đô la, gây ra một vòng phản hồi thảm khốc. Thuật toán đã điên cuồng đúc LUNA để phục hồi sự ổn định, làm ngập thị trường bằng các token và tạo ra siêu lạm phát.

Tôi đã kinh hoàng chứng kiến khi $45 tỷ biến mất chỉ trong vài ngày. Ngay cả dự trữ Bitcoin của họ - trị giá khoảng 2,4 tỷ USD - cũng không thể ngăn chặn sự tổn thất. Đến ngày 13 tháng 5, họ đã ngừng blockchain trong sự tuyệt vọng, nhưng đã quá muộn.

Các nhà đầu tư giàu có? Họ đã rời đi trước tiên. Các nghiên cứu cho thấy những người chơi tinh vi đã bán tháo tài sản của họ sớm, để lại cho các nhà đầu tư bán lẻ những mã thông báo vô giá trị.

Từ Tro Tàn Đến Cổ Điển

Bây giờ chúng ta có Terra Classic (LUNC) - một dự án zombie do cộng đồng điều hành của dự án gốc. Không còn stablecoin thuật toán nữa, chỉ còn một nền tảng blockchain khác với LUNC là token gốc. Họ đang triển khai cơ chế đốt để giảm bớt tình trạng lạm phát nguồn cung khổng lồ, nhưng thiệt hại đã xảy ra.

Trong khi đó, Terra 2.0 đã ra mắt với một phân phối token mới, nhưng nó giống như việc tô son lên một xác chết. Thị trường đã không quên.

Bài học viết bằng màu đỏ

Sự sụp đổ của Terra đã phơi bày sự dễ bị tổn thương của sự ổn định hoàn toàn theo thuật toán. Trong khi DAI yêu cầu tài sản đảm bảo quá mức và USDC/USDT duy trì dự trữ tập trung, Terra đã đặt cược tất cả vào các động lực thị trường và toán học. Trong điều kiện bình thường, nó hoạt động một cách tuyệt vời. Dưới áp lực cực đoan, nó đã thất bại một cách ngoạn mục.

Đối với bất kỳ ai vẫn quan tâm đến LUNC, hầu hết các nền tảng giao dịch đều cung cấp nó, mặc dù tôi tự hỏi tại sao bạn lại muốn tiếp xúc với mảnh lịch sử crypto đặc biệt này. Có lẽ như một lời nhắc nhở rằng ngay cả những đổi mới tuyệt vời cũng có thể ẩn chứa những khiếm khuyết thảm khốc.

Terra Luna không chỉ là một dự án thất bại - nó là một bài kiểm tra căng thẳng căn bản của các nguyên tắc DeFi, điều này đã tiết lộ khoảng cách giữa sự hoàn hảo lý thuyết và thực tế thị trường. Trong crypto, đổi mới mà không có các biện pháp bảo vệ thích hợp không phải là sự gián đoạn - mà là sự hủy diệt.