"Vua đã chết, Vua muôn năm": Sự chuyển giao quyền lực trên nền tảng memecoin Solana

"Vị vua đã chết, Vị vua sống mãi!" Câu tuyên bố này từng vang vọng trong triều đình Pháp thế kỷ 18. Khi một vị vua qua đời, các quý tộc nhanh chóng chuyển sang vị vua mới, đó không phải là sự lạnh lùng, mà là bản năng sinh tồn. Người Pháp hiểu rõ một chân lý về quyền lực: quyền lực không bao giờ thuộc về cá nhân, nó như nước chảy, luôn tìm kiếm một cái bình mới.

Ngày nay, nghi thức quyền lực cổ xưa này đang diễn ra trên nền tảng phát hành memecoin trên chuỗi Solana. Đế chế từng thống trị Pump.fun, cách đây một tháng còn nắm giữ 88% thị phần, giờ chỉ còn 13%. Thử thách mới Let'sBONK đã chiếm giữ 86% thị trường.

Đây không chỉ là một biểu hiện khác của tính biến động trong thế giới tiền điện tử, mà còn là một ví dụ điển hình về sự sụp đổ của một đế chế: khi việc bỏ qua sự chú ý trở thành thành trì cuối cùng, thì bất kỳ lợi thế tiên phong nào cũng có thể nhanh chóng biến mất.

!7388151

Sự thịnh suy của đế chế Pump.fun

Pump.fun được ra mắt vào tháng 1 năm 2024 bởi ba thanh niên trên 20 tuổi, với ý tưởng cốt lõi là: người dùng chỉ cần tải lên một bức ảnh, đặt một cái tên, nhấn vài lần, có thể phát hành một token với chi phí chưa đến 2 đô la, mà không cần bất kỳ kiến thức lập trình nào.

Nó đáp ứng một sự thúc đẩy tiềm ẩn để biến những thứ "vô giá trị" thành những thứ "có giá trị". Đến tháng 1 năm 2025, Pump.fun đã tạo ra doanh thu trên 458 triệu USD, hàng ngày có hàng nghìn đồng coin mới ra mắt, doanh thu cao nhất trong một ngày vượt qua 7 triệu USD.

!7388153

Tuy nhiên, bi kịch bắt đầu từ một trong những tính năng sáng tạo nhất của nó: phát trực tiếp. Ban đầu nhằm mục đích cho người phát hành tiền tệ quảng bá token, nhưng tình hình nhanh chóng vượt khỏi tầm kiểm soát. Bắt đầu từ tháng 11 năm 2024, để thu hút sự chú ý, một số người dùng đã thực hiện những hành động cực đoan trong các buổi phát trực tiếp, bao gồm cả việc mô phỏng tự làm tổn thương bản thân, đe dọa tự sát, v.v. Trong một lần nghiêm trọng nhất, một người dùng chưa thành niên đã cầm súng bắn hơi đe dọa gia đình chỉ để đẩy giá đồng tiền lên.

Pump.fun buộc phải đóng cửa chức năng phát trực tiếp, nhưng danh tiếng đã bị tổn hại nghiêm trọng. Doanh thu trong tuần giảm 66%, dư luận phản ứng ngược, đối thủ nhân cơ hội xâm nhập. Đối mặt với doanh thu giảm và áp lực cạnh tranh, Pump.fun quyết định tự cứu mình thông qua việc phát hành token (ICO).

ICO này về mặt kỹ thuật được coi là thành công: trong vòng 12 phút, đã huy động được 500 triệu đô la từ hơn 10.000 ví, cộng với 700 triệu đô la từ các đợt gọi vốn riêng. Tuy nhiên, phân tích sâu hơn cho thấy nhiều vấn đề: một lượng lớn vốn tập trung trong tay một số ít cá nhân, được mở khóa hoàn toàn và chỉ có hạn chế chuyển nhượng ngắn hạn, kinh tế token thì quyết liệt, 67% nằm trong tay nhóm dự án.

Giá token nhanh chóng giảm sau khi tăng ngắn hạn, rơi vào "xoáy tử thần". Mặc dù người dùng đã tạo ra gần 7,5 triệu đô la cho nền tảng, nhưng không có bất kỳ phần thưởng nào ngay lập tức cho cộng đồng. Trong khi đó, các nhà đầu tư tư nhân đã bán tháo một lượng lớn token cho sàn giao dịch, gây áp lực bán lớn.

Cuối cùng, đòn đánh đến từ đồng sáng lập Alon Cohen khi công khai thông báo hủy bỏ airdrop đã cam kết lâu dài. Giá token đã giảm 15% trong vòng 24 giờ.

!7388154

Sự trỗi dậy của Let'sBONK

Khi Pump.fun rơi vào khủng hoảng, Let'sBONK đang âm thầm xây dựng những gì đối thủ thiếu: sự minh bạch, định hướng cộng đồng và giao tiếp rõ ràng.

Hiện tại, doanh thu hàng ngày của Let'sBONK đã đạt 1,3 triệu đô la, gấp 5 lần Pump.fun. Tính theo năm, doanh thu của Let'sBONK trong một tháng lên tới 434,92 triệu đô la, trong khi Pump.fun là 267,25 triệu đô la.

Kể từ ICO, giá trị thị trường của token PUMP đã giảm 60%, trong khi BONK tương đối ổn định, duy trì giá trị thị trường ở mức 2,1 tỷ USD. Let'sBONK mỗi tuần sẽ sử dụng 1% doanh thu để mua lại BONK, nhằm hỗ trợ cho token sinh thái đã có nền tảng này từ trước khi nền tảng ra đời.

!7388155

Thắng thua của nền kinh tế chú ý

Pump.fun từng chiếm ưu thế nhờ hiệu ứng mạng, nhưng sự chú ý là mong manh. Một sự cố trực tiếp đã khiến người dùng có lý do để thử nghiệm nền tảng thay thế. Let'sBONK ngay lập tức trở thành lựa chọn "sạch", một nền tảng không có gánh nặng lịch sử.

Điều này nhắc nhở chúng ta về câu chuyện Myspace thua Facebook. Myspace có tính năng và quy mô, nhưng lại thua trong việc tạo ra câu chuyện văn hóa. Facebook trở thành nền tảng của "người dùng thực", trong khi Myspace trở thành biểu tượng của thông tin rác, giao diện lộn xộn và sự bị gạt ra ngoài.

Pump.fun nhận ra cuộc khủng hoảng và phát động phản công: nâng tỷ lệ mua lại token từ 25% doanh thu hàng ngày lên 100%, triển khai chương trình khuyến khích 30 ngày. Nhưng những điều chỉnh ở cấp độ chiến thuật này không thể khôi phục lại niềm tin đã mất và sự chú ý của người dùng.

So với đó, Let'sBONK đã xây dựng một hệ thống thưởng sinh thái thực sự gắn liền với lợi ích của người dùng. Người dùng có thể khóa tài sản để nhận phân chia doanh thu từ hệ sinh thái sản phẩm, và cũng có thể nhận "điểm Bonk" thông qua nhiều cách khác nhau. Đây không phải là "tiêu tiền để người khác giao dịch", mà là "trả tiền để người dùng cùng xây dựng".

!7388156

Tầm nhìn lớn hơn

Trong thị trường số, vị thế thống trị có thể nhanh chóng biến mất chỉ trong vài tháng. Lịch sử tranh cãi của đồng sáng lập Pump.fun đã làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng lòng tin. Sự thành công của Let'sBONK chủ yếu đến từ việc nó tham gia thị trường vào thời điểm danh tiếng của Pump.fun yếu nhất, chứ không phải là lợi thế công nghệ.

Liệu Pump.fun còn cơ hội lật ngược tình thế không? Mặc dù thị phần đã giảm mạnh, nhưng họ vẫn có một số lợi thế: nguồn vốn dồi dào, khả năng công nghệ trưởng thành và nhận thức thương hiệu. Một loạt hành động gần đây cũng cho thấy họ chưa từ bỏ: ra mắt Pump.fun 2.0, tăng tỷ lệ mua lại, tung ra các chương trình khuyến khích người dùng.

Tình huống có khả năng xảy ra nhất là thị trường bị phân mảnh, Let'sBONK trở thành nền tảng chính, trong khi Pump.fun chuyển mình trở thành một người chơi quan trọng trong thị trường ngách. Nhưng để thực sự lật ngược tình thế, Pump.fun không chỉ cần giải quyết vấn đề kỹ thuật hoặc dựa vào việc cho tiền để giữ chân người dùng, mà còn phải xây dựng lại lòng tin, chiếm lại vị thế văn hóa.

Như sự khôn ngoan của triều đình Pháp: Khi một vị vua mất đi tính hợp pháp, dù có nhiều vàng bạc và nghi thức cũng không thể lấy lại được sự tôn nghiêm. Chỉ có người cai trị mới có thể giành lại được sự tôn trọng cũ. Đôi khi, vì sự tồn tại của vương quốc, vương miện phải được trao cho người mới.

!7388157

!7388158

!7388159