Gần đây, cuộc thảo luận về mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) lại trở nên sôi nổi. Có ý kiến cho rằng RWA vẫn là một lĩnh vực hẹp, khó phát triển. Tuy nhiên, dữ liệu khách quan lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác.

Theo thống kê mới nhất, quy mô thị trường RWA không phải stablecoin đã gần đạt 28 tỷ USD, tăng 114% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, tín dụng tư nhân chiếm ưu thế, với quy mô khoảng 16 tỷ USD, trái phiếu kho bạc Mỹ và hàng hóa lần lượt đạt 7,5 tỷ và 2,4 tỷ USD. Đáng chú ý, mạng lưới Ethereum đã tiếp nhận hơn một nửa tài sản RWA.

Quy mô và tốc độ tăng trưởng này rõ ràng đã vượt qua phạm vi của các lĩnh vực ngách. RWA đang trở thành cầu nối quan trọng giữa tài sản ngoại tuyến trị giá hàng nghìn tỷ đô la và thế giới blockchain. Những người hoài nghi về điều này rất có thể là do thông tin chậm trễ dẫn đến đánh giá sai.

Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi của RWA không phải là bản thân công nghệ, mà là vấn đề pháp lý và quyền sở hữu. Một dự án RWA thực sự thành công cần giải quyết nhiều vấn đề then chốt: Liệu có đủ giấy phép liên quan không? Token và quyền đòi thực tế sẽ tương ứng như thế nào? Làm thế nào để đảm bảo tính thanh khoản của thị trường thứ cấp? Chỉ dựa vào cơ chế danh sách trắng của cái gọi là quỹ tài sản RWA, còn rất xa mới đến được tài chính mở thực sự.

Lấy ví dụ về Token vàng, mặc dù PAXG và XAUT chiếm phần lớn thị trường, nhưng các nền tảng cho vay chính thống vẫn không công nhận chúng là tài sản thế chấp, điều này nghiêm trọng hạn chế tính ứng dụng của chúng.

So với trước, dự án Ondo thể hiện cách tiếp cận thực tế hơn. Bằng cách lấy được các giấy phép quan trọng như TA/BD/ATS, Ondo đã ra mắt các mã thông báo cổ phiếu Mỹ có thể giao dịch 24 giờ và thực hiện kết nối với cơ chế thế chấp DeFi. Quan trọng hơn, Ondo đã thành công trong việc thu hút các đối tác lớn như Solana, BitGo, thể hiện khả năng thực thi thực sự và sức mạnh xây dựng hệ sinh thái.

Tương lai của RWA nằm ở khả năng sử dụng và tính thanh khoản, chứ không phải là những câu chuyện rỗng tuếch. Những dự án chưa đạt được tính thực dụng cơ bản lại nói nhiều, có lẽ khó có thể chiếm lĩnh được một chỗ đứng trong lĩnh vực phát triển nhanh chóng này. Việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực là một quá trình phức tạp và đầy thách thức, cần sự nỗ lực phối hợp từ nhiều lĩnh vực như công nghệ, pháp lý, tài chính. Chỉ khi nào giải quyết được những vấn đề cốt lõi này, RWA mới có thể giải phóng tiềm năng to lớn của mình, thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa công nghệ blockchain và tài chính truyền thống.