Nhà đầu tư theo đuổi trái phiếu junk rủi ro mặc dù có cảnh báo từ những nhân vật hàng đầu trên Phố Wall

Các nhà đầu tư nợ đầu cơ tại Mỹ đang nhảy vào những phần rủi ro nhất của thị trường trái phiếu. Họ đang bỏ qua những cảnh báo từ những tên tuổi lớn như Jamie Dimon của JPMorgan. Một động thái táo bạo.

Trái phiếu hạng CCC - đáy của đống rác - đã mang lại lợi suất 0,75% tính đến tuần trước. Khá tốt. Những cược rủi ro này đã vượt trội hơn tất cả các loại trái phiếu khác, ngay cả những loại an toàn, theo dữ liệu của Bloomberg.

Các trái phiếu hạng BB, đứng ở vị trí cao nhất trong đống rác, đang hoạt động kém. Sự chuyển đổi kỳ lạ. Trước đó, những lo ngại về chính sách kinh tế khiến trái phiếu hạng BB trở nên như một lựa chọn an toàn hơn trong lãnh thổ rác.

Những nỗi sợ đó? Đã biến mất rồi. Thị trường chứng khoán đạt mức cao mới. Các nhà đầu tư có vẻ thoải mái hơn khi chấp nhận rủi ro lớn hơn để có được lợi suất tốt hơn.

Trái phiếu BB mất đi sức hấp dẫn khi khẩu vị rủi ro gia tăng

"Khi các nhà đầu tư đã cảm thấy thoải mái hơn, họ bắt đầu chấp nhận rủi ro," Robert Tipp từ PGIM Fixed Income cho biết. Bạn có thể thấy điều đó đang diễn ra—mọi người từ bỏ trái phiếu BB để chuyển sang chứng khoán CCC.

Jamie Dimon không tin vào điều đó. Quay lại tháng 9 năm 2025, ông đã nói rằng nền kinh tế Mỹ "đang yếu đi" và lo ngại về lạm phát. Ông đã nói rằng chênh lệch tín dụng "thấp một cách bất thường" trong một thời gian. Nếu ông ấy điều hành một quỹ? Ông sẽ tránh xa hoàn toàn các khoản đầu tư tín dụng.

Jeff Gundlach của DoubleLine có "tỷ lệ phân bổ thấp nhất từ trước đến nay" vào trái phiếu rủi ro cao. Ông nghĩ rằng giá hiện tại không phản ánh đúng những rủi ro thực sự. Chưa rõ liệu ông có được chứng minh là đúng hay không.

Một số nhà đầu tư thận trọng đang di chuyển theo chiều ngược lại. Họ hoàn toàn từ bỏ trái phiếu rác, chuyển sang trái phiếu đầu tư hạng BBB. Khoảng cách lợi suất giữa BB và BBB đã thu hẹp chỉ còn 75 điểm cơ bản. Trung bình 10 năm là 120. Sự chênh lệch chặt chẽ này có nghĩa là bạn không cần phải chấp nhận rủi ro BB để có được lợi suất hợp lý.

Các trái phiếu BB đối mặt với một vấn đề khác - "những thiên thần sa ngã." Đây là những công ty từng có xếp hạng đầu tư nhưng đã bị hạ xuống mức rác. Warner Bros. Discovery thể hiện điều này một cách hoàn hảo. Sự tách rời được lên kế hoạch của nó đã kích hoạt một đợt hạ bậc, đẩy hàng tỷ đô la nợ mới vào thị trường BB. Kelly Burton tại Barings lưu ý: "Khi những cái tên lớn đến với chúng tôi, chúng tôi cần xác định xem những cái tên này có thể được tiêu hóa tốt đến mức nào và liệu điều đó có gây ra sự mất cân bằng kỹ thuật hay không."

Cảnh quan tín dụng được định hình lại với các bước đi chiến lược

Trong khi những người đầu tư trái phiếu rác theo đuổi lợi suất, các ngân hàng lớn của Mỹ đang thực hiện các động thái huy động vốn sau khi công bố lợi nhuận. JPMorgan Chase đã trực tiếp vào thị trường trái phiếu đầu tư trong nước. Wells Fargo và Citigroup đã thử sức ở châu Âu trước, hoãn lại các đợt phát hành trái phiếu tại Mỹ.

Tại Trung Quốc, nhà phát triển bất động sản China Vanke muốn gia hạn các khoản vay ngân hàng nội địa của mình thêm tối đa mười năm. Vấn đề tiền mặt.

Công ty mẹ của Chuck E. Cheese, CEC Entertainment, đang nói chuyện với các nhà đầu tư cổ phần với số tiền $600 triệu. Họ cần xử lý khoản nợ sắp tới sau khi thất bại trên thị trường trái phiếu rác. Thật khó khăn.

Nhà bán lẻ Canada Alimentation Couche-Tard vừa từ bỏ việc thâu tóm ¥6.77 trillion ($45.8 billion) Seven & i Holdings. Họ đã theo đuổi nhà điều hành 7-Eleven Nhật Bản này gần một năm. Có vẻ như công ty mục tiêu thậm chí còn không chịu nói chuyện nghiêm túc.

Tại Texas, LifeScan Global Corp. đã nộp đơn xin bảo vệ phá sản. Nhà sản xuất máy đo glucose, được Platinum Equity hỗ trợ, đã đạt được thỏa thuận để chuyển quyền kiểm soát cho các chủ nợ nhằm giảm nợ.

Zayo Group Holdings, một nhà cung cấp mạng quang, gần như đã hoàn tất việc thỏa thuận với các chủ nợ để gia hạn một số thời hạn nợ. Chưa được hoàn tất, nhưng điều này có thể mang lại cho Zayo không gian thở trong thị trường tín dụng chật chội này.