Hiện tượng "Tất cả tài sản đều đang tăng lên" chủ yếu được thúc đẩy bởi môi trường tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo trên toàn cầu và sự thay đổi trong cấu trúc kinh tế cụ thể.

Chúng ta có thể hiểu từ một số lý do cốt lõi sau đây:

1. “Vòi nước” mở to: Kích thích tiền tệ và tài chính chưa từng có.

Đây là lý do cơ bản và trực tiếp nhất.

· Lãi suất siêu thấp và nới lỏng định lượng (QE): Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu, dẫn đầu là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đã duy trì lãi suất gần bằng 0 và thậm chí lãi suất âm trong thời gian dài, đồng thời bơm một lượng lớn thanh khoản vào thị trường thông qua nới lỏng định lượng. Sau đại dịch Covid-19, chính sách này đã đạt quy mô chưa từng có. Tiền trở nên rất "rẻ" và số lượng thì khổng lồ.
· Kích thích tài chính: Các chính phủ trên thế giới đã triển khai các chương trình cứu trợ và kích thích kinh tế quy mô lớn để ứng phó với tác động của đại dịch, trực tiếp phát tiền cho cư dân và doanh nghiệp, điều này đã làm tăng thêm lượng tiền trên thị trường.
· Logic: Khi tổng lượng tiền trong nền kinh tế (M2) tăng nhanh, trong khi tốc độ sản xuất hàng hóa và dịch vụ (GDP) không theo kịp, số tiền thừa sẽ đổ vào các loại tài sản, đẩy giá của chúng tăng lên. Điều này giống như trong một cái ao, nước (tiền) dâng cao nhanh chóng, tất cả những chiếc thuyền nổi trên mặt nước (tài sản) sẽ được nâng lên.

2. "Tài sản khan hiếm": Nhiều tiền, nhưng ít cơ hội đầu tư tốt

Trong bối cảnh thanh khoản khổng lồ, hiện tượng "khát tài sản" đã xuất hiện.

· Tỷ suất hoàn vốn đầu tư vào kinh tế thực giảm: Các yếu tố như dịch bệnh, gián đoạn chuỗi cung ứng, rủi ro địa chính trị khiến việc đầu tư vào kinh tế thực và mở rộng sản xuất trở nên không chắc chắn và có rủi ro cao. Các doanh nhân không muốn xây dựng nhà máy mới, mua sắm thiết bị mới.
· Tỷ suất sinh lời của tài sản an toàn rất thấp: Tài sản trú ẩn truyền thống như trái phiếu chính phủ, do lãi suất rất thấp, nên tỷ suất sinh lời (thậm chí là âm) không còn đáp ứng được yêu cầu lợi nhuận của nhà đầu tư.
· Logic: Một khối lượng lớn tiền đang tìm kiếm "nơi cư trú" có thể mang lại lợi nhuận. Vì việc đầu tư vào kinh tế thực và gửi ngân hàng không có lãi suất hợp lý, nên số tiền này chỉ có thể buộc phải đổ vào cổ phiếu, bất động sản, tiền điện tử, hàng hóa và các tài sản rủi ro khác để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Đây được gọi là hiệu ứng "TINA" (There Is No Alternative, không có lựa chọn nào khác).

3. Dự đoán lạm phát và nhu cầu phòng ngừa

· Thị trường kỳ vọng lạm phát đến: Sự "bơm tiền" quy mô lớn đã khiến thị trường hình thành kỳ vọng lạm phát tăng lên trong thời gian dài.
· Tài sản như công cụ phòng ngừa lạm phát: Khi mọi người nghĩ rằng sức mua của tiền mặt trong tay sẽ giảm, họ có xu hướng chuyển tiền mặt thành "tài sản cứng" có thể bảo vệ giá trị. Điều này bao gồm:
· Cổ phiếu: Các công ty niêm yết sở hữu tài sản vật chất và khả năng sinh lời, doanh thu và lợi nhuận của họ sẽ tăng lên theo lạm phát.
· Bất động sản: Là công cụ chống lạm phát truyền thống.
· Hàng hóa: Như đồng, dầu mỏ, nông sản, v.v., giá của chúng liên quan trực tiếp đến lạm phát.
· Vàng và Bitcoin: Được nhiều nhà đầu tư coi là "vàng kỹ thuật số" hoặc phương tiện lưu trữ giá trị, được sử dụng để phòng ngừa rủi ro lạm phát tiền tệ.

4. Cảm xúc thị trường và "sợ bỏ lỡ" (FOMO)

Giá tài sản tăng lên sẽ tự củng cố.

· Hiệu ứng kiếm tiền: Khi thấy những người xung quanh đều đang kiếm tiền từ việc đầu tư cổ phiếu, quỹ và tiền điện tử, sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư mới tham gia.
· Giao dịch đòn bẩy: Trong môi trường lãi suất thấp, chi phí vay tiền đầu tư (kích thích đòn bẩy) rất thấp, điều này càng làm tăng sức mua, đẩy giá tài sản lên cao.
· Cảm xúc FOMO: Cảm xúc "sợ bỏ lỡ" đợt tăng giá sẽ thúc đẩy mọi người bất chấp mọi thứ để mua vào, tạo ra sự thịnh vượng không hợp lý.

5. Biến đổi cấu trúc và câu chuyện công nghệ mới

Sự tăng lên của một số loại tài sản có bối cảnh cụ thể.

· Cổ phiếu công nghệ: Đại dịch đã thúc đẩy quá trình số hóa, các công ty hàng đầu trong các ngành như làm việc từ xa, thương mại điện tử, điện toán đám mây (như các công ty FAAMG trên thị trường chứng khoán Mỹ) đã có hiệu suất tăng mạnh, trở thành tài sản cốt lõi được nhà đầu tư săn đón.
· Tiền điện tử và DeFi: Điều này đại diện cho một mô hình công nghệ và tài chính hoàn toàn mới, thu hút một lượng lớn vốn tìm kiếm lợi nhuận cao và tin tưởng vào tiềm năng tương lai của nó, hình thành một "bể chứa" vốn khổng lồ.

Tóm tắt và cảnh báo rủi ro

Tóm lại, "Tất cả tài sản đều đang tăng lên" là kết quả của "khối lượng tiền lớn" trong môi trường vĩ mô "tăng trưởng thấp, lãi suất thấp, và sự không chắc chắn cao" đang theo đuổi tài sản chất lượng hạn chế. Đây là một hiện tượng thanh khoản toàn cầu.

Tuy nhiên, chúng ta phải nhận thức rõ ràng về những rủi ro khổng lồ bên trong:

1. Giá tài sản và kinh tế thực bị tách rời: Sự tăng lên của giá tài sản không hoàn toàn do sự tăng trưởng mạnh khỏe của nền tảng kinh tế thúc đẩy, mà là do sự tích lũy thanh khoản, có nguy cơ hình thành bong bóng.
2. Rủi ro chuyển hướng chính sách tiền tệ: Một khi ngân hàng trung ương (đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ (giảm mua trái phiếu, tăng lãi suất) do áp lực lạm phát, "vòi" toàn cầu sẽ bị vặn chặt lại, thời kỳ tiền rẻ có thể kết thúc, điều này có thể dẫn đến sự điều chỉnh giá tài sản mạnh mẽ hoặc thậm chí sụp đổ.
3. Sự gia tăng tính dễ bị tổn thương của thị trường: Hiện tại, định giá của thị trường đang ở mức cao lịch sử, bất kỳ tin tức tiêu cực nào (như biến thể virus mới, xung đột địa chính trị, v.v.) đều có thể gây ra sự bán tháo quy mô lớn.

Vì vậy, mặc dù chúng ta thấy các loại tài sản đều đang tăng lên, nhưng điều này phản ánh không phải hoàn toàn là hình ảnh của sự thịnh vượng kinh tế, mà nhiều hơn là hiện tượng đặc biệt dưới chính sách vĩ mô toàn cầu, các nhà đầu tư cần phải giữ cảnh giác và quản lý tốt rủi ro.