Tại sao có nhiều thông tin tốt như vậy, nhưng btc eth vẫn đang giảm? Đây là một câu hỏi rất hay, cũng là sự bối rối trong tâm trí nhiều nhà đầu tư hiện nay. Nói đơn giản, "giá đầy đủ trong tin tốt có nghĩa là thông tin không tốt", hiện tại thị trường đang ở trong một giai đoạn "thông tin" và "vốn" đang bị tách rời.

Chúng ta có thể hiểu sâu vấn đề này từ một số khía cạnh sau:

Nguyên nhân bề mặt: Cụ thể "Thông tin tốt" là gì?

Đầu tiên, chúng ta cần làm rõ gần đây có những "Thông tin tốt" nào:

1. Bitcoin ETF giao dịch thực tế được thông qua (Mỹ): Đây chắc chắn là thông tin tốt nhất. Nó cho phép các quỹ tài chính truyền thống có thể mua Bitcoin trực tiếp thông qua tài khoản chứng khoán quen thuộc, giảm đáng kể rào cản gia nhập.
2. Lần giảm một nửa thứ tư: Vào tháng 4 năm nay, Bitcoin đã hoàn thành lần giảm một nửa thứ tư, sản lượng mới cho mỗi khối giảm từ 6.25 xuống 3.125. Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, việc giảm một nửa sẽ thúc đẩy giá tăng do tốc độ cung cấp giảm.
3. Dự đoán giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang: Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất trong năm nay. Giảm lãi suất có nghĩa là tăng tính thanh khoản, điều này là thông tin tốt cho tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.

Những thông tin tốt này đều tồn tại thực sự, nhưng tại sao giá không tăng mà lại giảm?

Nguyên nhân chính: Thị trường đang tiêu hóa Thông tin tốt, và đối mặt với thực tế

1. Hiệu ứng "mua kỳ vọng, bán sự thật" của ETF
Đây là điểm quan trọng nhất. Sự đầu cơ về ETF giao ngay Bitcoin đã bắt đầu từ khi BlackRock nộp đơn vào tháng 6 năm 2023. Trước khi chính thức được thông qua (tháng 1 năm 2024), thị trường đã mất hơn nửa năm để tiêu hóa kỳ vọng này, giá cũng đã từ khoảng 25.000 đô la tăng lên 49.000 đô la. Khi "Thông tin tốt thế kỷ" này thực sự được hiện thực hóa, một lượng lợi nhuận khổng lồ và tư duy "giá đầy đủ trong tin tốt" đã dẫn đến việc bán tháo.

2. Biến động dòng tiền ETF
Mặc dù dòng vốn ròng toàn bộ ETF là tích cực, nhưng quá trình này không hề suôn sẻ.

· Sự rút tiền liên tục của GBTC Grayscale: Sau khi chuyển đổi ETF, những người nắm giữ GBTC Grayscale đã thực hiện chốt lời và rút tiền quy mô lớn do chi phí quá cao, tạo ra áp lực bán lớn. Áp lực bán này đã vượt qua khối lượng mua của các ETF mới khác trong một thời gian.
· Dòng tiền vào chậm lại: Sau khi trải qua sự cuồng nhiệt ban đầu, tốc độ dòng tiền vào của quỹ ETF mới đã chậm lại, thậm chí trong một số ngày còn xuất hiện dòng tiền ra ròng. Điều này cho thấy dòng tiền gia tăng vào không phải là liên tục, không thể hoàn toàn bù đắp cho áp lực bán trên thị trường.

3. Quy luật lịch sử của hiệu ứng "giảm một nửa" và sự thao túng trước đó
Tác động của việc giảm một nửa Bitcoin thường không ngay lập tức. Dữ liệu lịch sử cho thấy, làn sóng tăng giá chính thường xảy ra khoảng một năm sau khi giảm một nửa. Bởi vì hiệu ứng giảm cung cần thời gian để thể hiện. Đồng thời, giống như ETF, thị trường cũng sẽ sớm tạo ra sự kỳ vọng về "giảm một nửa", khi sự kiện thực sự xảy ra, có thể sẽ xuất hiện sự điều chỉnh "giá đầy đủ trong tin tốt".

4. Môi trường "áp lực cao" của kinh tế vĩ mô
Đây là "Thanh kiếm Damocles" đang kìm hãm tất cả các tài sản rủi ro hiện nay.

· Lạm phát cứng đầu và Cục Dự trữ Liên bang diều hâu: Dữ liệu lạm phát của Mỹ tiếp tục cao hơn mong đợi, dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang buộc phải hoãn lại thời gian giảm lãi suất và phát đi tín hiệu diều hâu "cao hơn và lâu hơn".
· Môi trường lãi suất cao: Hiện nay, Mỹ đang ở mức lãi suất cao nhất trong hơn 20 năm qua. Lãi suất cao khiến:
· Chi phí vốn tăng cao: Các nhà đầu tư sẵn sàng nắm giữ trái phiếu chính phủ không rủi ro (lãi suất trên 5%) thay vì Bitcoin có biến động lớn.
· Sự ưa thích rủi ro giảm: Các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân sẽ giảm phân bổ vào tài sản rủi ro cao.
· Đô la Mỹ mạnh lên: Đô la mạnh thường gây áp lực lên Bitcoin được định giá bằng đô la.

5. Lợi nhuận chốt lời và thanh lý đòn bẩy trong thị trường nội bộ
Sau khi trải qua sự phục hồi mạnh mẽ từ mức đáy vào cuối năm 2022, thị trường đã tích lũy một lượng lớn lợi nhuận. Bất kỳ động thái nhỏ nào cũng có thể gây ra việc chốt lời. Đồng thời, đặc điểm đòn bẩy cao của thị trường tiền điện tử cũng có nghĩa là, một khi giá bắt đầu giảm, sẽ kích hoạt một lượng lớn việc thanh lý cưỡng chế, làm tăng tốc quá trình giảm.

Tóm tắt và triển vọng

Vì vậy, hãy trả lời bạn của bạn: không phải vì thông tin tốt không hiệu quả, mà là vì những thông tin tốt này đã được thị trường định giá trước, và hiện tại gặp phải một đối thủ mạnh mẽ hơn - môi trường tiền tệ toàn cầu đang thắt chặt.

Có thể coi đây như một trận thi kéo co:

· Đội ngũ mua lên (Thông tin tốt): ETF mang lại nguồn vốn dài hạn, giảm một nửa mang lại sự giảm cung.
· Đội ngũ bán khống (Thông tin không tốt): Môi trường lãi suất cao, đô la mạnh, chốt lời.

Hiện tại, đội ngũ bán khống mạnh hơn vì chính sách "diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang, tạm thời chiếm ưu thế.

Tương lai sẽ như thế nào?

· Ngắn hạn: Giá vẫn sẽ bị chi phối bởi dữ liệu kinh tế vĩ mô (CPI, việc làm phi nông nghiệp) và phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang, biến động sẽ rất lớn. Nếu lạm phát lại tăng, Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục hoãn việc cắt giảm lãi suất, điều này sẽ tiếp tục tạo áp lực lên Bitcoin.
· Trung và dài hạn: Logic lợi ích cốt lõi chưa thay đổi. ETF đã mở ra cánh cửa cho vốn truyền thống, đây là một sự thay đổi cấu trúc vĩnh viễn. Hiệu ứng nguồn cung giảm một nửa sẽ dần dần phát triển theo thời gian. Một khi Cục Dự trữ Liên bang thực sự bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, giải phóng thanh khoản, Bitcoin rất có thể sẽ chào đón một đợt tăng giá mới.