Thời điểm then chốt của thị trường! Vàng vượt qua 4060 đô la, tài sản toàn cầu bật lại

Một bài đăng trên mạng xã hội của Trump đã xóa bỏ 2 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường, khiến thị trường toàn cầu dao động mạnh trong nỗi sợ hãi thương mại và cơn sốt trú ẩn. "Không cần lo lắng, mọi thứ rồi sẽ tốt đẹp hơn!" Tổng thống Mỹ Trump đã cố gắng xoa dịu thị trường bằng mạng xã hội vào cuối tuần qua. Nhưng tâm lý nhà đầu tư vẫn căng thẳng. Vào thứ Bảy vừa qua, những phát ngôn đe dọa về quan hệ thương mại của ông đã gây ra chấn động trên thị trường toàn cầu, khiến chứng khoán Mỹ gặp phải đợt bán phá giá lớn nhất kể từ tháng 4, với 2 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường bị xóa bỏ. Trong phiên giao dịch sáng thứ Hai, giá vàng giao ngay đã một thời điểm tăng vọt lên 4060 đô la/ounce, ghi nhận mức cao kỷ lục mới. Cơn hoảng loạn trên thị trường do chính sách thương mại của Trump đã đang định hình lại cấu trúc phân bổ tài sản toàn cầu.

01 Thị trường rung chuyển mạnh, tài sản rủi ro đồng loạt phục hồi

● Vào sáng thứ Hai tại thị trường châu Á, tâm lý thị trường có sự đảo chiều rõ rệt. Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ hồi phục từ đợt bán phá giá lớn vào thứ Sáu, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 tăng gần 1%.

● Thị trường hàng hóa cũng đã có sự phục hồi. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI mở cửa tăng hơn 1% vào thứ Hai, đạt 59,68 USD/thùng. Đồng kỳ hạn tại New York tăng hơn 2%.

● Thị trường tiền điện tử đã có sự phục hồi mạnh mẽ vào cuối tuần. Bitcoin đã tăng lên trên 115000 USD, tăng 4,25% trong 24 giờ qua.

● Trong khi đó, các tài sản trú ẩn truyền thống xuất hiện sự phân hóa. Giao ngay vàng đã xóa bỏ mức giảm 20 đô la khi mở cửa, vẫn giữ trên 4030 đô la/ounce, trong khi đó, các tài sản trú ẩn như yen Nhật lại rõ ràng yếu đi.

02 Thương mại căng thẳng, nhịp điệu đấu trường Trung-Mỹ dần thay đổi

Sự kiện nâng thuế này không phải là không có dấu hiệu. Sau khi TikTok đạt được thỏa thuận ban đầu vào tháng 9, Mỹ vẫn tiếp tục "các hành động nhỏ".

Ngày 29 tháng 9, Mỹ đã ban hành quy định kiểm soát quyền sở hữu 50% nghiêm ngặt nhất trong lịch sử, củng cố thêm lệnh phong tỏa công nghệ. Sau đó, phía Trung Quốc đã nâng cấp các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đối với đất hiếm và công nghệ quan trọng. Đối với những đe dọa từ phía Mỹ, Bộ Thương mại Trung Quốc đã phản hồi rõ ràng: "Đe dọa bằng thuế quan cao không phải là cách đúng để đối phó với Trung Quốc." Người phát ngôn Bộ Thương mại nhấn mạnh rằng, về cuộc chiến thuế quan "không muốn đánh nhưng cũng không sợ đánh."

So với căng thẳng thương mại vào tháng 4, vòng đấu này thể hiện những đặc điểm khác nhau. Công ty chứng khoán Minh Sinh chỉ ra rằng sự khác biệt lớn nhất trong vòng này so với tháng 4 là thái độ ứng phó "mây mưa cuốn đi vẫn bình tĩnh" của Trung Quốc - không đối đầu trực tiếp, không tiếp tục leo thang phản công, mà là giải thích tình hình, làm rõ ranh giới.

Chính phủ Trump cũng đã "để lại không gian" trong chiến lược, quy định thời gian có hiệu lực của thuế quan vào ngày 1 tháng 11, để lại một cửa sổ quý giá cho các cuộc đàm phán.

03 Cơ chế thị trường: Chiến lược "TACO" tái hiện trong thị trường tiền điện tử

Chiến lược giao dịch TACO là một chiến lược "động lực sự kiện" phổ biến trên Phố Wall và trong giới tiền điện tử từ năm 2025, tên gọi được rút ra từ "Trump Always Chickens Out" (Trump luôn rút lui vào phút cuối). Chiến lược giao dịch "TACO" lại trở nên sôi động trong thị trường tiền điện tử. Chiến lược này dựa trên mô hình hành vi của Trump "trước tiên gây áp lực mạnh mẽ rồi sau đó thỏa hiệp", đặt cược vào cơ hội phục hồi của thị trường sau đợt bán phá giá lớn ngắn hạn.

● Cơ chế cốt lõi: Những mối đe dọa về thuế quan của Trump thường đóng vai trò như một con bài trong các cuộc đàm phán, cuối cùng đạt được thỏa thuận thông qua nhượng bộ, tạo ra "cú sốc - phục hồi" trong khoảng thời gian giao dịch. Ví dụ, sau khi thuế quan được nâng cấp vào tháng 4, chính quyền Trump đã nhiều lần trì hoãn việc thực thi hoặc miễn thuế cho một số hàng hóa (như đồng tinh chế), xác nhận rằng thuế quan 100% thiếu tính khả thi kinh tế, chủ yếu là tư thế chính trị.

● Tính khả thi của thị trường tiền điện tử: Đặc tính đòn bẩy cao của thị trường tiền điện tử khuếch đại cơ hội "TACO". Trong tuần này, phát ngôn của Trump về thuế quan đã gây ra sự bán phá giá lớn của Bitcoin một thời gian, giảm 16% (từ 121,420 USD xuống 102,000 USD), nhưng lịch sử cho thấy các sự kiện như vậy thường nhanh chóng phục hồi. Thông báo thuế quan vào tháng 3 năm 2025 đã khiến Bitcoin giảm xuống 97,513 USD, sau đó đã phục hồi mạnh mẽ trong giai đoạn "Uptober" và "Moonvember".

● Tín hiệu hiện tại và phản ứng của thị trường: Các nhà đầu tư đã dần miễn dịch với "cây gậy thuế quan". Vào ngày 13 tháng 10, Bitcoin đã nhanh chóng phục hồi 4,25% lên trên 115,000 đô la sau khi giảm ban đầu, toàn bộ mạng lưới tiền điện tử đã bị thanh lý 630 triệu đô la, nhưng việc bán tháo do hoảng sợ không kéo dài.

● Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cá voi đã tăng cường đầu tư trong lúc giá giảm: như địa chỉ "7 Siblings" đã vay 40 triệu USD USDC để mua ETH, một số tổ chức thì ngược lại đã gia tăng nắm giữ Bitcoin ETF (dòng vốn vào trong một tuần đạt 2,7 tỷ USD). Điều này cho thấy trong chiến lược "TACO", việc giảm giá ngắn hạn được coi là cơ hội mua vào.

04 Dòng tiền: Thị trường tiền điện tử cắt cao thấp và bố trí phòng ngừa

Nội bộ thị trường tiền điện tử đang chuyển tiền từ các lĩnh vực được định giá cao sang các lĩnh vực bị định giá thấp, đồng thời các tài sản phòng thủ được ưa chuộng.

● Rửa tiền và chuyển tiền: Trong vòng 24 giờ sau thông báo thuế quan của Trump, tổng giá trị thanh lý trên toàn mạng lưới tiền điện tử đạt 18.28 tỷ USD, các đồng tiền chính (như Bitcoin, Ethereum) giảm hơn 10%, trong khi các đồng tiền thay thế thường giảm từ 70%-90%. Điều này thúc đẩy việc chuyển tiền từ các sản phẩm đầu cơ có đòn bẩy cao sang các tài sản ổn định cơ bản.

● ETF và cấu trúc tổ chức: Bitcoin ETF tiếp tục thu hút vốn (dòng tiền ròng 2,7 tỷ USD trong tuần này), dòng tiền chuyển từ các đồng tiền nhỏ sang các đồng tiền lớn và sản phẩm tuân thủ. Đồng thời, nhà đầu tư ưa chuộng tài sản có đặc tính "chống dễ vỡ":

● Bitcoin và vàng liên kết: Mối tương quan giữa Bitcoin và vàng trong 30 ngày đã chuyển sang dương, cả hai đều trở thành lựa chọn trú ẩn, khi vàng vượt qua mức 4050 đô la, Bitcoin cũng tăng theo.

● Stablecoin và nền tảng DeFi: Trong bối cảnh bất ổn chính trị, khối lượng giao dịch stablecoin như DAI của giao thức tài chính phi tập trung MakerDAO đã tăng vọt, một phần vốn sẽ được coi là nơi trú ẩn tạm thời.

05 Triển vọng tương lai: Điểm mấu chốt quan trọng của thị trường tiền điện tử và sự cân bằng trong cuộc chơi

Thị trường tiền điện tử tồn tại sự biến động ngắn hạn và cơ hội trung dài hạn, cốt lõi nằm ở sự tiến triển của cuộc chơi thương mại và chính sách vĩ mô.

● Ngắn hạn (1-2 tuần): Động lực sự kiện và phục hồi tâm lý

1. Hội nghị APEC định hình: Hội nghị APEC từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 1 tháng 11 là một điểm quan trọng. Nếu cuộc gặp gỡ giữa lãnh đạo Trung-Mỹ làm dịu tình hình, thị trường tiền mã hóa có thể phục hồi nhanh chóng; nếu thuế quan có hiệu lực vào ngày 1 tháng 11, cần chú ý đến danh sách miễn thuế (như các doanh nghiệp khai thác liên quan đến điện tử tiêu dùng).

2. Dữ liệu trì hoãn làm tăng biến động: Việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động dẫn đến việc phát hành dữ liệu phi nông nghiệp và CPI tháng 9 bị trì hoãn, lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trở nên mơ hồ (cuộc họp tháng 10 có thể giữ nguyên lãi suất). Lịch sử cho thấy, trong thời gian không có dữ liệu kinh tế, biến động của thị trường tiền điện tử dễ tăng vọt.

● Trung hạn (1-3 tháng): Chính sách và cơ bản chi phối

1. Đột phá trong lập pháp và quản lý: Thượng viện tiếp tục thúc đẩy "Đạo luật Đổi mới Tài chính có Trách nhiệm", nếu được thông qua trước cuối năm, sẽ mở đường cho việc chứng khoán hóa token và mở rộng ETF, thu hút vốn gia tăng.

2. Cấu trúc cung cầu hỗ trợ: Mặt cung: Chu kỳ giảm phát Bitcoin cộng với dòng tiền ETF (cao nhất trong một ngày đạt 2,7 tỷ đô la Mỹ), có thể làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng cung cầu. Mặt cầu: Thâm hụt ngân sách của Mỹ gia tăng (đạt 1,97 nghìn tỷ đô la Mỹ) làm suy yếu tín dụng của đô la Mỹ, các tổ chức như Ngân hàng Standard Chartered cho rằng Bitcoin đang trở thành "công cụ trú ẩn mới", bổ sung cho vàng truyền thống.

3. Rủi ro và điểm cân bằng: Trò chơi "đất hiếm - đậu nành" giữa Trung Quốc và Mỹ tạo ra sự ràng buộc: Kiểm soát đất hiếm của Trung Quốc (chiếm 92% công suất tinh chế toàn cầu) có thể ảnh hưởng đến chuỗi phần cứng AI của Mỹ, trong khi tồn kho đậu nành của Mỹ bị ứ đọng (giá giảm 23%) buộc Trump phải nhượng bộ. Thị trường tiền điện tử cần cảnh giác với "thiên nga đen", như cuộc chiến thuế quan gây ra khủng hoảng thanh khoản, dẫn đến phản ứng dây chuyền của việc thanh lý tài sản thế chấp (tiền điện tử).

Nhưng sự đồng thuận của các tổ chức cho rằng, căng thẳng thương mại sẽ không thay đổi xu hướng dài hạn của thị trường crypto. Sau khi thanh lý đòn bẩy, cấu trúc thị trường sẽ khỏe mạnh hơn, giống như sau đợt "rửa" vào tháng 3 năm 2020, thị trường đã bắt đầu một đợt tăng giá.