Khi cơ quan quản lý tài chính vào cuộc xử lý Tether domino, Bithumb "hỗ trợ bù đắp toàn bộ tổn thất"

Sàn giao dịch tiền điện tử Hàn Quốc Bithumb đã thông báo rằng họ sẽ bồi thường hoàn toàn cho người dùng chịu thiệt hại do các đợt thanh lý bắt buộc trong dịch vụ cho vay Tether (USDT) của mình. Vào ngày 11, khi thị trường tiền điện tử sụp đổ sau phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc áp đặt thuế 100% đối với Trung Quốc, Bithumb đã trải qua các đợt thanh lý bắt buộc do thiếu thanh khoản trong các sản phẩm cho vay của mình, khiến giá USDT một thời điểm tăng vọt lên 5,570 won. Khi có nhiều phàn nàn từ các nhà đầu tư bị thanh lý bắt buộc do sự gia tăng bất thường này, Cơ quan Giám sát Tài chính đã bắt đầu đánh giá tình hình vào ngày 13, ngay sau cuối tuần, để xác định xem có vấn đề gì với quy trình thanh lý của Bithumb hay không. Bithumb sau đó đã công bố kế hoạch bồi thường của mình vào đêm hôm đó.

Việc thanh lý USDT Domino dẫn đến khiếu nại từ nhà đầu tư… Bithumb: “Đền bù đầy đủ cho những tổn thất”

Bithumb đã thông báo vào khoảng 10:30 tối ngày 13 rằng “Chúng tôi đã nhận ra rằng việc trả nợ tự động đã được kích hoạt trong dịch vụ cho vay coin do sự biến động nhanh chóng của thị trường” và rằng “Chúng tôi dự định sẽ hỗ trợ hoàn toàn cho những thiệt hại của các thành viên đã chịu tổn thất.”

Vào hôm 11, giá USDT trên Bithumb đã tăng vọt lên 5,755 won vào một thời điểm. Hiện tại, nó đã giảm xuống khoảng 1,500 won, nhưng trong một thời gian ngắn, nó đã tăng lên hơn ba lần so với giá thường nhật.

USDT là một stablecoin có giá trị tài sản gắn với 1 đô la. Trong một thị trường tiền điện tử giảm giá, các nhà đầu tư có xu hướng bán tài sản Bitcoin của họ và giữ stablecoin thay vào đó. Tuy nhiên, mức độ thường bị giới hạn. Trên thực tế, khi USDT đạt 5,755 won trên Bithumb, nó đang giao dịch ở mức 1,650 won và 1,670 won trên Upbit và Coinone, tương ứng. Tại các thị trường toàn cầu như Hoa Kỳ, nó dao động khoảng 1,554 won ở mức $1.083. Điều này đã dẫn đến sự chỉ trích trong ngành rằng nó đại diện cho một ví dụ điển hình về cách giá của stablecoin, vốn được cho là ổn định, có thể dao động mạnh.

Thị trường tin rằng “dịch vụ cho vay USDT” của Bithumb đã làm trầm trọng thêm vấn đề. Dịch vụ cho vay của Bithumb tự động trả nợ khi giá trị của tiền điện tử vượt qua một mức nhất định. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư vay USDT với tỷ lệ công nhận tài sản đảm bảo 85%, việc thanh lý sẽ bắt đầu nếu giá thị trường tăng khoảng 11%. Một người trong ngành giải thích, “Khi giá Tether tăng, một số khoản vay của các nhà đầu tư bị thanh lý một cách cưỡng bức, và quá trình này lặp lại, khiến giá USDT tiếp cận 6,000 won.”

Ảnh chụp màn hình thông báo của Bithumb

Các nhà đầu tư đã bày tỏ sự không hài lòng, cho rằng họ đã chịu những thiệt hại không mong muốn do việc thanh lý cưỡng chế. Một nhà đầu tư đã lập luận, “Thật không công bằng khi xác định tiêu chuẩn thanh lý chỉ dựa trên giá của Bithumb, khi mà giá này đã cho thấy sự bất thường, mà không kiểm tra sự chênh lệch giá với các sàn giao dịch trong nước khác.” Một quan chức của Cơ quan Giám sát Tài chính cho biết, “Chúng tôi đã nhận được nhiều báo cáo và yêu cầu từ các nhà đầu tư” và “Chúng tôi dự định kiểm tra xem có vấn đề gì với các quy trình nội bộ của Bithumb trong quá trình thanh lý hay không.”

Khi Ủy ban Giám sát Tài chính bắt đầu đánh giá tình hình, Bithumb đã công bố kế hoạch bồi thường qua một thông báo vào tối muộn. Bithumb đã xin lỗi về “sự bất tiện gây ra cho một số người dùng sàn giao dịch do sự gia tăng nhanh chóng giá USDT từ 6:22 sáng đến 6:25 sáng vào ngày 11” và cho biết rằng “Chúng tôi sẽ bồi thường cho những tổn thất của các thành viên đã thực hiện giao dịch với giá cao hơn giá cao nhất trên các sàn giao dịch khác (1.700 won) trong quá trình hoàn trả tự động USDT.”

Tính ổn định của stablecoin đang bị xem xét… Cần có 'Nhà tạo lập thị trường'

Sự kiện Tether (USDT) tăng giá hơn gấp ba lần trên Bithumb do thanh lý chuỗi là điều đáng chú ý không chỉ như một vấn đề của sàn giao dịch mà còn bởi vì nó có thể làm xói mòn uy tín của chính các stablecoin. Nó cho thấy rằng các đồng tiền được gắn với 1 đô la có thể bị ảnh hưởng đến sự ổn định do sự mất cân bằng cung-cầu tạm thời và môi trường giao dịch. Đặc biệt trong thị trường tài sản ảo trong nước, nơi sắp giới thiệu stablecoin dựa trên won, sự méo mó giá cả của các stablecoin có thể là một chất độc chết người cho sự mở rộng của thị trường. Kim Byung-joon, một nhà nghiên cứu tại Dispreads, cho biết, “Nếu các stablecoin dựa trên won được phát hành trong tương lai và các dịch vụ cho vay được hỗ trợ, hiện tượng tương tự như Bithumb có thể xảy ra” và thêm rằng, “Cần phải tạo điều kiện dễ dàng hơn cho việc phát hành stablecoin dựa trên won và tăng cường tính thanh khoản để ngăn chặn sự hình thành các mức phí cao trong ngắn hạn.”

Hình ảnh Tether. Reuters Yonhap News

Cũng có những lập luận về sự cần thiết của một hệ thống nhà tạo lập thị trường để mở rộng tính thanh khoản. Các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò tăng cường tính thanh khoản của thị trường bằng cách liên tục đưa ra các mức giá mua và bán phù hợp cho các mặt hàng cụ thể. Trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, các công ty tạo lập thị trường như Wintermute hỗ trợ cung cấp tính thanh khoản và ổn định giá cả. Các sàn giao dịch như Coinbase cũng đã giới thiệu các phương pháp quản lý thanh khoản hệ thống, chẳng hạn như cung cấp các ưu đãi cho các cặp giao dịch có tính thanh khoản thấp. Tuy nhiên, tại Hàn Quốc, do sự thiếu vắng của một hệ thống nhà tạo lập thị trường, có những lo ngại rằng ngay cả các hoạt động tạo lập thị trường hợp pháp cũng có thể bị hiểu nhầm là thao túng giá, hạn chế các hoạt động như vậy.

Kim Min-seung, trưởng Trung tâm Nghiên cứu Korbit, nhấn mạnh, “Cũng như giá USDT tăng lên do sự mất cân bằng cung - cầu tạm thời, tình huống tương tự hoàn toàn có thể xảy ra với các stablecoin dựa trên đồng won” và bổ sung, “Để ngăn chặn điều này, các nhà tạo lập thị trường cần được thể chế hóa trong thị trường tiền điện tử trong nước.”