USDe của Ethena trở thành stablecoin lớn thứ ba, vượt qua DAI và USDS

Stablecoin tổng hợp USDe của Ethena đã vươn lên vị trí hàng đầu trong thị trường đô la kỹ thuật số, vượt qua DAI và USDS để giành vị trí thứ ba về vốn hóa thị trường trong bảng xếp hạng stablecoin.

Sự gia tăng trong việc áp dụng, cùng với tiến bộ trong các mốc quản trị, đã đưa “thay đổi phí” của Ethena đến gần với thực tế hơn bao giờ hết, điều này sẽ cho phép các chủ sở hữu token ENA tham gia vào doanh thu của giao thức lần đầu tiên.

Nguồn cung lưu hành của USDe đã tăng khoảng 42% trong khoảng một tháng, đưa vốn hóa thị trường của nó lên hơn 12,4 tỷ USD. Sự gia tăng này đã cho phép nó vươn lên vị trí thứ ba trên thị trường stablecoin, chỉ đứng sau USDT của Tether và USDC của Circle về kích thước.

Cột mốc thay đổi phí của Ethena đang ở trong tầm tay

Đề xuất “thay đổi phí” của ENA từ Ethena Labs đã được phê duyệt vào tháng 11 năm 2024, cho phép họ phân phối lại một phần dòng doanh thu của giao thức cho những người nắm giữ token ENA.

Tuy nhiên, nó đã thiết lập ba cột mốc mà nó phải đạt được trước khi có thể bắt đầu quá trình phân phối lại thu nhập với các chủ sở hữu. Ba cột mốc này là:

• Vượt qua $6 triệu đô la trong nguồn cung USD.
• Có được thu nhập tích lũy từ giao thức ít nhất là $250 triệu.
• Đảm bảo niêm yết cho USDe trên bốn trong năm sàn giao dịch tập trung hàng đầu được xếp hạng theo khối lượng giao dịch hợp đồng phái sinh.

Ethena đã đạt được hai mục tiêu đầu tiên trong ba mục tiêu. Yếu tố duy nhất còn lại là các tích hợp với các sàn giao dịch tập trung.

Có thông tin rằng Guy Young, người sáng lập Ethena, tuyên bố rằng việc đạt được cột mốc thứ ba là một ưu tiên hàng đầu đối với họ.

Đối với những người nắm giữ ENA, động thái này có thể biến đổi vai trò của token từ một tài sản quản trị thành một tài sản có dòng lợi suất hữu hình.

USDe là một loại stablecoin khác

Khác với USDT và USDC phụ thuộc vào dự trữ ngân hàng, USDe sử dụng một chiến lược delta-neutral để duy trì sự bình đẳng của nó. Thay vì gửi tiền mặt hoặc trái phiếu Kho bạc vào các tài khoản, nó bảo hiểm các khoản gửi của người dùng bằng các vị thế bán trên các sàn giao dịch tập trung, với mục tiêu tạo ra một đệm chống lại các biến động giá.

Cấu hình không bình thường này đã giúp thu hút sự chú ý, đặc biệt khi người dùng DeFi tìm kiếm các cơ hội sinh lời mới do các quy định mới về stablecoin ở Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, không phải ai cũng bị thuyết phục bởi chiến lược của Ethena, vì S&P Global đã đánh giá USDe với điểm số rủi ro cao hơn do sự phụ thuộc vào các sản phẩm phái sinh, trong khi Chaos Labs đã dấy lên những lo ngại về khả năng tái thế chấp và căng thẳng thanh khoản nếu lãi suất tài trợ mất cân bằng.

Một phần lớn của sự gia tăng USDe đã được thúc đẩy bởi các chiến lược kết hợp việc phát hành stablecoin với các vòng lặp lợi suất DeFi. Các tích hợp trên chuỗi với các giao thức như Gate và Pendle đã cho phép các cấu trúc cho vay đệ quy tăng cường lợi nhuận cho các nhà đầu tư lớn.

Trong thực tế, điều này cho phép người dùng gửi USDe, vay tiền dựa trên nó và tái triển khai thu nhập vào các vị trí sinh lời bổ sung, được cấu thành thông qua nhiều lớp.

Hiệu ứng lái xe đã thu hút cả các nhà đầu tư tổ chức lẫn các nhà giao dịch bán lẻ. Thiết kế của Ethena khiến nó trở nên hấp dẫn đối với các thực thể đang tìm kiếm cả đô la ổn định trên chuỗi cũng như tiếp xúc với các khoản thanh toán tài trợ cho các sản phẩm phái sinh.