Cảnh báo thanh khoản dưới lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang (FED): "bao máu" của các giao dịch đảo ngược cạn kiệt, SRF khẩn cấp hỗ trợ, Powell phát tín hiệu chuyển hướng thu hẹp bảng cân đối.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) duy trì lãi suất cao trên 4% đã hơn ba năm, trong bối cảnh này, nếu thị trường tài chính Mỹ không bùng nổ rủi ro thì ngược lại lại có vẻ bất thường. Gần đây, các chỉ số thanh khoản của thị trường đã phát ra tín hiệu cảnh báo rõ ràng: quy mô giao dịch đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đột ngột giảm xuống còn 4.1 tỷ USD, so với mức cao nhất 25 triệu tỷ USD vào năm 2023, quả thật là một sự khác biệt lớn.

Cần phải làm rõ rằng, logic hoạt động của các giao dịch đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang (FED) ngược lại với hướng bơm tiền thông thường - quy mô giao dịch đảo ngược giảm, thực chất có nghĩa là thanh khoản thị trường đang tăng lên một cách thụ động. Trước đây, đỉnh điểm giao dịch đảo ngược 2,5 triệu tỷ đô la, giống như đã dự trữ đủ "gói máu" cho thị trường trái phiếu Mỹ, có thể bổ sung thanh khoản bất cứ lúc nào; nhưng hiện nay "gói máu" này đã gần như cạn kiệt, áp lực thanh khoản thị trường do đó trở nên rõ ràng.

Bị áp lực, vào ngày 15 tháng 10, công cụ cho vay lại thường xuyên của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã được kích hoạt một cách bất ngờ với quy mô lớn, với quy mô hoạt động trong một ngày đạt 6,75 tỷ đô la, lập kỷ lục cao nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu trong thời kỳ không phải cuối quý. Cần biết rằng, SRF vốn là "kênh bảo lãnh thanh khoản khẩn cấp" mà Cục Dự trữ Liên bang thiết lập sau đại dịch, cho phép các ngân hàng thế chấp trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu của các tổ chức để đổi lấy tiền mặt, trong điều kiện bình thường rất ít khi được sử dụng. Việc sử dụng không theo quy tắc này trực tiếp chứng minh rằng hệ thống tài chính của Mỹ đang trượt từ khoảng "thanh khoản dồi dào" sang khoảng "thanh khoản căng thẳng".

Hơn nữa, điều quan trọng là, trước đó, tổng số dự trữ của các ngân hàng trong hệ thống Cục Dự trữ Liên bang lần đầu tiên giảm xuống dưới 3 nghìn tỷ USD - ngưỡng này đã được nhiều quan chức của FED coi là ranh giới chính giữa "dự trữ dồi dào" và "dự trữ căng thẳng", càng củng cố thực trạng thắt chặt thanh khoản.

Đối mặt với áp lực thanh khoản ngày càng gia tăng, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell cũng đã phát đi tín hiệu chuyển hướng chính sách. Vào ngày 14 tháng 10, Jerome Powell công khai ám chỉ rằng ngân hàng trung ương có thể sẽ kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối kế toán (thu hẹp) trong vài tháng tới. Ông đã rõ ràng tuyên bố: "Kế hoạch mà chúng tôi đã giải thích từ lâu là sẽ ngừng thu hẹp khi dự trữ nhỉnh hơn mức mà chúng tôi đánh giá là phù hợp với tình trạng đủ. Chúng tôi có thể sẽ gần đạt mức này trong vài tháng tới và chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các chỉ số khác nhau để cung cấp thông tin cho quyết định này."