MercadoLibre (MELI) ghi nhận mức tăng 34% trong doanh thu trong quý hai

Những điểm nổi bật

• Doanh thu (GAAP) đạt 6.790 triệu đô la trong quý 2 năm 2025, vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích và tăng 33,8% so với cùng kỳ năm trước (GAAP).

• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (GAAP) là 10,31 đô la trong quý 2 năm 2025. Công ty đã không đạt được ước tính của các nhà phân tích về EPS (GAAP) trong quý 2 năm 2025, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã giảm 1,6% so với quý 2 năm 2024.

• Biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống 12,2% trong quý hai năm 2025, phản ánh sự gia tăng trong đầu tư vào logistics, marketing và tăng trưởng khách hàng.

MercadoLibre (NASDAQ:MELI), nền tảng thương mại điện tử và công nghệ tài chính hàng đầu tại Mỹ Latinh, đã công bố kết quả tài chính cho quý hai của năm tài chính 2025 vào ngày 4 tháng 8 năm 2025. Tin tức nổi bật nhất trong báo cáo là sự gia tăng mạnh mẽ doanh thu lên đến 6.790 triệu đô la (GAAP) trong quý hai năm 2025, vượt qua ước tính đồng thuận GAAP là 6.670 triệu đô la. Mặc dù doanh thu tăng, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (GAAP) chỉ đạt 10,31 đô la, thấp hơn so với 11,93 đô la dự kiến, và biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống còn 12,2%. Quý này cho thấy lợi nhuận liên tục trong tăng trưởng người dùng và khối lượng giao dịch, nhưng cũng nhấn mạnh sự gia tăng chi phí liên quan đến các khoản đầu tư chiến lược và các hành động cạnh tranh.

Tổng quan về doanh nghiệp và chiến lược tiếp cận

MercadoLibre vận hành một trong những hệ sinh thái thương mại điện tử và công nghệ tài chính lớn nhất ở Mỹ Latinh. Thị trường chính của nó quy tụ hàng triệu người mua và người bán, trong khi nền tảng fintech (Mercado Pago) cung cấp thanh toán kỹ thuật số, cho vay và sản phẩm tiết kiệm. MercadoLibre cũng cung cấp dịch vụ logistics thông qua Mercado Envíos, quảng cáo với Mercado Ads và một loạt các dịch vụ giá trị gia tăng.

Gần đây, cách tiếp cận của họ đã tập trung vào việc tăng cường cam kết thông qua các dịch vụ nhóm và đầu tư mạnh mẽ vào mở rộng logistics, thanh toán điện tử và thu hút khách hàng. Thành công phụ thuộc vào việc duy trì vị thế lãnh đạo trên thị trường, tích hợp dịch vụ và giao hàng nhanh chóng trong một khu vực mà logistics và khả năng tiếp cận dịch vụ tài chính là những rào cản đáng kể. Tăng trưởng quy mô và hiệu ứng mạng là chìa khóa để duy trì lợi thế cạnh tranh của họ.

Hiệu suất hàng quý và các phát triển chính

Doanh thu của MercadoLibre (GAAP) đã tăng 33,8% lên 6.790 triệu đô la trong quý II năm 2025, được thúc đẩy bởi sự mở rộng liên tục trong cả thương mại điện tử và công nghệ tài chính. Công ty đã vượt qua các mục tiêu doanh thu GAAP của mình, phản ánh hoạt động mạnh mẽ của khách hàng, đặc biệt là ở Brazil, Argentina và Mexico. Brazil vẫn là thị trường lớn nhất của họ, với mức tăng doanh thu 25% tính bằng đô la Mỹ và 35% tính bằng tiền tệ ổn định, được thúc đẩy bởi việc giảm ngưỡng miễn phí vận chuyển một cách chiến lược vào tháng 6. Bước đi này đã giúp tăng trưởng mặt hàng được bán tăng tốc lên 34% theo năm ở Brazil vào tháng 6 năm 2025, và đạt 26% trong quý II năm 2025.

Argentina có hiệu suất mạnh mẽ hơn nữa. Doanh thu tại Argentina tăng 77% bằng đô la Mỹ và 130% theo tiền tệ cố định, với mức tăng 46% trong số mặt hàng được bán tại Argentina và mức tăng hơn 30% theo năm trong số người mua độc nhất tại Argentina trong quý thứ hai liên tiếp. Sự phục hồi này phản ánh cả sự ổn định của điều kiện vĩ mô cũng như các lợi ích từ dịch vụ hoàn thành và tài chính. Tại Mexico, doanh thu (GAAP) tăng 25% bằng đô la Mỹ và 35% theo tỷ giá trung tính trong quý thứ hai năm 2025, với sự thâm nhập đáng chú ý của dịch vụ hoàn thành vượt quá 75% tại Mexico.

Thương mại điện tử, hay còn gọi là Phân khúc Thương mại, đã chứng kiến sự tăng trưởng doanh thu 29% tính bằng đô la Mỹ và 45% theo tỷ giá hối đoái trung lập trong quý 2 năm 2025. Các cải tiến trong vận chuyển, công nghệ ( đặc biệt là tìm kiếm dựa trên AI và cuộn vô hạn ) cùng với sự đa dạng sản phẩm đã thúc đẩy sự tương tác. Doanh số bán hàng trực tiếp, nơi MercadoLibre bán hàng tồn kho trực tiếp thay vì kết nối với các người bán bên ngoài, đã tăng gấp đôi so với năm trước theo tỷ giá hối đoái trung lập, giúp công ty đạt hơn 1.000 triệu đô la trong khối lượng hàng hóa bán hàng trực tiếp lần đầu tiên. Logistics tiếp tục là một thế mạnh: 95% hàng hóa được giao qua mạng lưới của họ, với các trung tâm hoàn thành xử lý 57% tất cả các lô hàng.

Phân khúc Fintech, bao gồm thanh toán kỹ thuật số và các đề xuất tín dụng từ Mercado Pago, tiếp tục là một phần đang phát triển nhanh chóng của doanh nghiệp. Doanh thu của phân khúc này đã tăng 40% tính bằng đô la Mỹ và 63% theo tỷ giá hối đoái trung lập, vượt qua mức tăng trưởng 29% bằng đô la Mỹ của phân khúc Thương mại trong cùng kỳ. Số người dùng hoạt động hàng tháng đạt 68 triệu, tăng 30% so với năm trước. Danh mục thẻ tín dụng của họ đã tăng vọt 118% so với năm trước lên 4.000 triệu đô la, hiện chiếm 43% tổng số sách tín dụng. Tài sản được quản lý cho tiết kiệm và đầu tư đã tăng gấp đôi lên 13.800 triệu đô la. Biên lợi nhuận lãi ròng sau tổn thất (NIMAL), một thước đo những gì MercadoLibre kiếm được từ cho vay sau khi tính đến tổn thất, đã ổn định ở mức 23,0%, mặc dù giảm từ 31,1% trong quý 2 năm 2024 do thay đổi trong sự kết hợp sản phẩm.

Việc tiếp nhận thanh toán, giúp dễ dàng thanh toán cho các thương gia bên ngoài, đã thúc đẩy mức tăng trưởng tổng thể khối lượng thanh toán lên 31% tính bằng đô la Mỹ và 53% về mặt tỷ giá hối đoái trung lập. Tất cả các khu vực địa lý chính đều báo cáo sự gia tăng trong thị phần. Các dịch vụ quảng cáo cũng tiếp tục tăng tốc, với doanh thu tăng 38% so với cùng kỳ năm trước (USD), và doanh thu của phân khúc Hiển thị và Video gần như đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, giúp tăng cường sự thâm nhập tổng thể của quảng cáo so với năm trước.

Biên lợi nhuận đã chịu áp lực trong giai đoạn này. Doanh thu hoạt động tăng lên 825 triệu đô la, nhưng biên lợi nhuận hoạt động (GAAP) giảm xuống còn 12,2%, từ mức 14,3% trong quý hai năm 2024. Sự thu hẹp biên lợi nhuận là kết quả của chi phí trực tiếp để mở rộng giao hàng miễn phí tại Brazil và các quốc gia khác, chi phí marketing cao hơn nhằm thu hút khách hàng và tỷ lệ doanh thu cao hơn từ bán hàng trực tiếp với biên lợi nhuận thấp hơn. Các khoản dự phòng cho tổn thất liên quan đến sự tăng trưởng nhanh của tín dụng cũng tăng lên. Thu nhập ròng (GAAP) là 523 triệu đô la với biên lợi nhuận 7,7%, bị ảnh hưởng bởi tổn thất do biến động tỷ giá 117 triệu đô la sau sự suy giảm giá trị của peso Argentina, và bởi thuế suất hiệu quả cao hơn.

MercadoLibre đã tăng EBITDA điều chỉnh lên 1.020 triệu đô la và tạo ra 454 triệu đô la trong dòng tiền tự do điều chỉnh. Công ty tiếp tục đầu tư mạnh mẽ, với 287 triệu đô la trong chi tiêu vốn. Nợ ròng đã đạt 3.830 triệu đô la, tăng từ 2.250 triệu đô la tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, khi tăng cường tài trợ cho các dự án năng lực fintech và tuân thủ. Chất lượng tài sản trong danh mục tín dụng đã cải thiện, với tỷ lệ cho vay không sản xuất (NPL) từ 15-90 ngày là 6,7%.

Trong số những điểm nổi bật không thuộc hoạt động là sự cải thiện của S&P, đã nâng MercadoLibre lên mức đầu tư (BBB-) vào tháng 7.

Tiến bộ trong sản phẩm và nền tảng

MercadoLibre đã tăng cường sự tích hợp giữa các dịch vụ thương mại và công nghệ tài chính của mình trong quý. Công ty tiếp tục mở rộng danh mục sản phẩm của chính mình để lấp đầy khoảng trống sản phẩm, ra mắt các chức năng tìm kiếm được hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo và tích hợp Google Ad Manager và AdMob để cải thiện việc định hướng quảng cáo. Trong lĩnh vực fintech, công ty đã thúc đẩy ngân hàng số tại các thị trường chính, quảng bá các sản phẩm tiết kiệm có lãi suất cao ở Brazil, và Mercado Pago đã cung cấp tài khoản tiết kiệm với mức lợi nhuận lên tới 120% của CDI (tỷ lệ lãi suất liên ngân hàng của Brazil). Hơn 1,5 triệu thẻ tín dụng đã được phát hành.

Mạng lưới logistics hiện bao gồm hơn 30 trung tâm hoàn thành, với khối lượng giao hàng kỷ lục trong cùng một ngày đạt được tại Argentina. Trong quảng cáo, quy mô lớn hơn của các ưu đãi đã dẫn đến việc gần như gấp đôi doanh thu trong các danh mục hiển thị và video. Điều này được hỗ trợ bởi việc mở rộng sản phẩm quảng cáo đến nhiều người bán hơn, phân tích chiến dịch được cải thiện và các công cụ sáng tạo tự động. Sự mở rộng trong khối lượng thanh toán cho các dịch vụ thu mua đã nhấn mạnh việc ngày càng nhiều thương nhân áp dụng ở tất cả các thị trường chính.

Argentina đã thể hiện sự gia tăng đáng kể trong việc tuân thủ, giao hàng trong ngày và việc sử dụng tín dụng. Kết quả từ Mexico cho thấy tỷ lệ tuân thủ vượt quá 75% và sự tăng trưởng nhanh chóng trong số người mua và mặt hàng được bán. Brazil dẫn đầu về quy mô kinh doanh tổng thể, hưởng lợi từ các ưu đãi giao hàng mở rộng và các chiến dịch thu hút người dùng mạnh mẽ.

Không có tuyên bố về cổ tức hay sự thay đổi xu hướng nào được báo cáo, vì MercadoLibre tiếp tục ưu tiên việc tái đầu tư hơn là thanh toán cho các cổ đông.

Triển vọng và cái nhìn về phía trước

Địa chỉ của MercadoLibre đã không cung cấp một hướng dẫn định lượng rõ ràng cho quý tới hoặc toàn bộ năm tài chính. Lãnh đạo đã nhấn mạnh một cách tiếp cận liên tục trong việc tái đầu tư để tăng trưởng trong logistics, fintech và thu hút người dùng, gợi ý rằng các biên lợi nhuận hoạt động có thể vẫn chịu áp lực khi cạnh tranh gia tăng và các khoản đầu tư mới được mở rộng. Do đó, thời điểm mở rộng biên lợi nhuận vẫn chưa chắc chắn.

Các nhà đầu tư và quan sát viên cần theo dõi nhiều vấn đề trong các quý tới: tốc độ tăng trưởng của người dùng và doanh số, những phát triển trong tín dụng và chất lượng tài sản trong lĩnh vực fintech, những thay đổi trong xu hướng biên lợi nhuận khi chi phí logistics và fintech trưởng thành, và sự chuyển giao cho CEO mới Ariel Szarfsztejn, dự kiến vào tháng 1 năm 2026. Ban lãnh đạo đã công nhận những thách thức tiềm tàng từ các đối thủ mới và sự thay đổi trong động lực thị trường tại Brazil, Mexico và Argentina.

MELI hiện tại không trả cổ tức.

Doanh thu và lợi nhuận ròng được trình bày theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung tại Hoa Kỳ (GAAP) trừ khi có ghi chú khác.